天弘基金“固收一姐”姜曉麗因“身心壓力”離任留下的思考

姜曉麗管理產品數量多、規模大且覆蓋不同細分領域，需要同時兼顧多只產品的投資運作、組合調整和風險控制，投研工作量更大，因此其離任本質上是高強度工作長期累積的結果。

2月9日，天弘基金旗下的“固收一姐”姜曉麗官宣離任，并同步卸任其所管理的10只基金產品(規模合計約350億元)。

圖片來源:天弘基金官網

長期高強度工作引發身心壓力

“固收一姐”選擇離任

姜曉麗擁有超過13年的基金管理經驗，其職業成長軌跡深度綁定天弘基金的固收業務，屬于業內少見的“從研究員成長為核心基金經理”代表。2011年重新回歸天弘基金后，姜曉麗憑借扎實的專業能力在團隊中嶄露頭角，歷任固定收益研究員、基金經理助理、固定收益業務總監，直至成長為天弘基金固收業務的核心支柱。姜曉麗也因其穩健投資風格和優異業績表現，被市場譽為“固收一姐”。

截至離任，姜曉麗管理10只基金產品的規模已達350億元，分布在“固收+”及純債領域。多數產品在其管理期間業績表現突出，超過同期比較基準。其中，天弘永利債券B的任職回報率達126.50%，遠超同期約60%的比較基準，且多個年度錄得正收益，業績穩定性強。其管理天弘安康頤養混合A的任職回報率也高達133.61%，充分體現了姜曉麗在固收領域的專業投研能力。

姜曉麗在《致持有人的一封信》中，坦誠說明了離任核心原因在于長期高強度工作帶來的身心壓力，以及對陪伴家人、調整自身狀態的迫切需求。自2009年參加工作以來，其幾乎沒有休過長假，緊張的投研和管理工作占用了她幾乎全部時間，不僅無暇顧及家庭，也忽視了自身身體狀態。隨著暫停工作、徹底調整狀態的愿望愈發強烈，其最終決定離任。

圖片來源:東方財富網

圖片來源:東方財富網

高強度工作是固收領域基金經理普遍面臨的現狀，天弘基金作為頭部公募更是如此。固收領域的投資決策高度依賴對宏觀經濟、貨幣政策、利率走勢等多方面因素的研判，基金經理需要實時跟蹤市場動態，分析政策導向，研判利率拐點。姜曉麗管理產品數量多、規模大且覆蓋不同細分領域，需要同時兼顧多只產品的投資運作、組合調整和風險控制，投研工作量更大，因此其離任本質上是高強度工作長期累積的結果。

另外，“固收+”賽道產品同質化嚴重競爭激烈，基金經理考核往往與業績排名、規模增長掛鉤。為維持產品競爭力和市場排名，基金經理需要投入更多時間并承受更大精神壓力，因此，近年來公募基金經理離職率居高不下。僅近幾個月，就已有多名知名基金經理宣布離任，包括華富基金的陳啟明、興證全球基金的董理、以及華安基金的蔣璆等。

雖然天弘基金第一時間公布了詳細承接方案，賀劍、張寓等經驗豐富的基金經理將分攤接手所涉10只基金產品，且多數產品將采用“兩人共管”模式確保穩定運作，但實際效果仍有待檢驗。

短期波動長期分化

投研和管理能力成關鍵影響因素

核心基金經理離任后，相關產品后續表現往往呈現“短期波動、長期分化”的特點。

天弘基金固收業務長期業績穩健，在行業內處于第一梯隊。國泰海通數據顯示，在固收類大型公司中，天弘基金近5年、7年、10年的絕對收益分別排名第 2/18、第 2/18、第 1/17，姜曉麗的代表作天弘永利債券B更是其業績標桿。若按天弘基金近5000億元的非貨幣公募總規模計算，姜曉麗離任前管理的350億元基金的規模占比已達約7%，若按債券基金規模計算，則占比翻倍或達14%。因此，姜曉麗的離任，短期內對天弘基金整體業績可能會有一定影響。

首先，短期內或將影響市場信心并增加資金贖回壓力。姜曉麗不僅是天弘基金固收+業務的核心代表，還是市場認可的“固收一姐”，其個人品牌效應與專業投資能力帶來的明星基金經理效應是吸引投資者的重要因素，部分投資者尤其是機構投資者可能會因其離任而擔憂產品后續業績，短期增加贖回壓力。尤其是核心產品天弘永利債券規模較大，短期贖回壓力可能更為明顯。2024年中庚基金明星基金經理丘棟榮離任后，其產品短期內就曾出現明顯凈贖回。

其次，姜曉麗的個人口碑與業績表現也是公司固收+產品實現差異化競爭的重要優勢，其離任可能會影響天弘基金在固收+賽道的市場競爭力和影響力，尤其是產品發行、客戶拓展等方面可能會新增一定壓力。

從長期來看，業績具體表現與基金公司的投研體系、接任基金經理的能力、產品類型密切相關。若接任基金經理經驗豐富、投資風格與原基金經理相近，且公司投研體系完善，能夠提供充足支持，則產品業績能夠逐步恢復穩定。反之則業績可能下滑甚至跑輸同類基準。例如，2024年中庚基金明星基金經理丘棟榮離任后，多只產品當年業績跑輸比較基準，就與中庚基金過度依賴丘棟榮個人，投研體系對產品支持不足，以及接手團隊的管理能力有關。

此次接任姜曉麗的賀劍、張寓、杜廣等基金經理，均在公司任職多年，具備豐富的固收領域投資管理經驗，其固收+業務也一直采用多基金經理共管模式，能夠降低對單一基金經理的依賴，緩沖核心基金經理離任帶來的沖擊，這也是天弘基金能夠快速出臺承接方案、穩定市場信心的原因。

但姜曉麗的離任，也為天弘基金核心人才的管理敲響警鐘。除了持續強化人才儲備和培育外，天弘基金還急需完善基金經理培養與考核機制，合理分流核心基金經理的管理壓力，才能避免再次出現因長期高強度工作導致核心人才離任的風險。

作者 | 孟青平

編輯 | 吳雪

1

2

3

版權聲明

本文版權歸屬上海新民周刊文化傳播有限公司所有，任何單位與個人未經許可不得擅自轉載。

NEWS

NEWS TODAY