3月29日,港股上市公司中手游科技集團的一紙業績公告,截至2025年12月31日的年度財報,全年凈虧損高達14.77億元。
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而就在兩年前,這家公司還在為收購“仙劍”IP豪擲數億,試圖打造一個屬于中國的“漫威宇宙”。
如今,這場豪賭不僅沒能帶來預期的回報,反而將公司拖入了巨虧的深淵。
耗時三年,3個億打了水漂
業績暴雷的罪魁禍首,指向了中手游耗時三年自主研發的核心游戲——《仙劍世界》。
據財報披露,這款承載著公司厚望的開放世界游戲,在上線后營收遠不達預期。
盡管經過了多輪測試調優,但最終的市場表現不僅未能回本,還因其產生的研發成本、營銷推廣費用,以及后續人力優化產生的裁撤費用,直接造成了巨大的財務損失。
這筆損失到底有多大?
據《中國經營報》此前報道,《仙劍世界》于2021年立項,研發投入就超過3億元。
對于中手游這樣體量的公司來說,這無疑是一場押上全副身家的豪賭。
更令人唏噓的是,就在2024年,中手游還在年報中坦誠地剖析了《仙劍世界》存在的缺陷:游戲體量過大,對手機硬件性能依賴過高,導致移動端用戶體驗不佳;移動端游戲畫面質量欠佳,畫面精度較低、畫面偏暗;游戲前期關卡缺少對新用戶的有效引導,商業化效果較差。
這幾乎是一份全面的“失敗診斷書”。
而在2025年7月30日,中手游內部還發生了一件大事。
公司發布內部信通告,原滿天星工作室總經理姜某某因涉嫌嚴重的職務犯罪行為,已被公安機關依法采取刑事拘留措施。滿天星工作室正是中手游在2021年上半年成立的三個研發工作室之一,而這位姜某某,正是率隊研發《仙劍世界》的負責人。
項目折戟、負責人被刑拘,這一切都讓《仙劍世界》的失敗蒙上了一層更為復雜的陰影。
不僅是大作撲街,多款新游也集體“啞火”
如果說《仙劍世界》的失敗是壓垮駱駝的最后一根稻草,那么中手游在2025年推出的多款新游戲集體表現不及預期,則是在此之前就已經堆積如山的負擔。
公告顯示,2025年中手游在國內市場推出的《三千幻世》和《聊天群的日常生活》兩款手游,均未達到預期業績。
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其中《三千幻世》付費用戶轉化效率較低,《聊天群的日常生活》即便經過多輪版本更新調優,數據表現仍然沒有達標。
不過,在一片慘淡之中,也并非全無亮點。
《春秋玄奇》上線三個月累計流水過億,《新三國志曹操傳》《火影忍者:木葉高手》等產品表現尚可。其中《火影忍者:木葉高手》上線首月還曾登頂蘋果商店免費榜。但這些小規模的勝利,在14.77億元的巨額虧損面前,顯得杯水車薪。
裁員、砍研發,斷臂求生
面對嚴峻的經營形勢,中手游不得不采取了激進的“降本增效”措施。財報中最直觀的數據,是員工人數的斷崖式下跌。
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截至2025年底,公司全職雇員已從上年的710人,大幅縮減至約260人,裁員比例超過60%。
與此同時,研發成本也由2.44億元銳減44.2%至1.36億元。
這意味著,中手游不僅在裁人,更在從根本上收縮研發戰線,放棄了過去那種高舉高打的“重研發”模式。
公司自己也承認,面對《仙劍世界》的失敗,已經及時進行了組織架構調整和人力優化,更換了新的項目負責人,重新設計游戲內的商業化模式,并強化了立項決策的風險把控機制和項目預算管控機制。
海外業務,成唯一的“遮羞布”
在國內市場折戟沉沙的同時,中手游的海外業務卻成為了年報中為數不多的亮點。
財報披露,2025年中手游海外業務收入為人民幣3.58億元,同比增長31.6%,占總收益的比重達25.8%。
海外發行業務收入已連續兩年實現雙位數增長。
其中,《真·三國無雙霸》在日本上線首月登頂蘋果商店免費榜,《斗破蒼穹:無雙》《斗羅大陸:逆轉時空》等產品在港澳臺、東南亞地區均取得了不錯的成績。
這說明,中手游在海外市場的發行能力依然強勁,只是這份能力,暫時還無法對沖掉自研業務挖下的巨大“窟窿”。
仙劍IP的三十周年,有點苦澀
2025年,恰逢《仙劍奇俠傳》IP三十周年。這原本應該是中手游的一場盛宴。
為了這個IP,中手游可謂不遺余力。
早在2018年,中手游就以2.13億元買下大宇資訊旗下北京軟星51%的股權。
2021年,又以約6.42億港元的價格收購北京軟星剩余49%股權及《仙劍奇俠傳》IP在中國大陸地區的完整所有權。
2024年9月,中手游全資子公司SuperNova再與大宇資訊簽訂轉讓協議,全面收購除中國大陸外所有地區的《仙劍奇俠傳》系列游戲衍生演繹作品及相關知識產權。
《仙劍世界》的失敗,不僅僅是一款游戲的失敗,更是一種“高舉高打”研發模式的失敗。
眼下,中手游正在試圖用裁員、砍研發、聚焦傳奇品類游戲的方式“活下去”。
2026年,還有19款新游戲蓄勢待發。
這家曾經在納斯達克和港交所都留下過足跡的公司,能否走出這場14.77億元的巨虧泥潭?
答案,或許要等到下一份年報才能揭曉。
文章來源:天眼查
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