油氣暴漲為何少賺？揭秘基金“掉隊(duì)”真相

中東局勢(shì)風(fēng)云突變，油價(jià)蹭蹭往上竄，今天石油天然氣指數(shù)基金又漲了。但我勸你先別追，前兩周追石油天然氣ETF聯(lián)接基金的朋友已經(jīng)有不小的抱怨，“為啥指數(shù)漲了10%，我的基金只漲了7%？是不是基金‘偷懶’了？”

先理解基金漲幅跟不上的真正原因，知道這到底是咋回事，學(xué)會(huì)怎么理性看待這種“落差”再?zèng)Q定買不買石油天然氣指數(shù)基金。

一、新錢還在路上，老錢先跑了？

首先，咱們得明白一個(gè)機(jī)制：你申購基金的錢，不是秒到賬就能買股票的。

舉個(gè)例子：假設(shè)咱們基金本來有10個(gè)億，都已經(jīng)買成了石油天然氣股票。今天（咱們叫它T日）行情火爆，大家都沖進(jìn)來申購，又進(jìn)來了3個(gè)億。

根據(jù)法規(guī)，這3個(gè)億在T+1日就會(huì)計(jì)入基金總資產(chǎn)，也就是說，從T+1日起，這3億也算你的份額了。但是！這筆錢真正能交給基金經(jīng)理去買股票，要等到T+2日。

好了，現(xiàn)在到了T+1日，指數(shù)大漲10%。咱們來算算當(dāng)晚的凈值漲幅：

老資金賺了：10億×10%=1個(gè)億

但總份額變成了：10億+3億=13億

所以凈值漲幅=1億÷13億≈7.69%

看到了嗎？指數(shù)漲了10%，咱們凈值只漲了7.69%，這中間的差距就是因?yàn)樾聛淼?億資金還沒買成股票，卻已經(jīng)攤薄了收益。簡單說，就是“蛋糕做大了，但分蛋糕的人也多了”。

這就像一鍋湯，本來只有10個(gè)人喝，現(xiàn)在突然來了3個(gè)人，湯還沒煮好，但喝湯的人已經(jīng)算上了，每個(gè)人分到的自然就少了。

二、規(guī)矩使然：聯(lián)接基金不能滿倉干

除了資金到賬的延遲，還有一個(gè)“先天”原因：咱們這個(gè)是聯(lián)接基金，不是ETF本身。

根據(jù)合同，聯(lián)接基金必須預(yù)留至少5%的現(xiàn)金，以備投資者隨時(shí)贖回。所以它的最高倉位只有95%，而場內(nèi)ETF可以接近100%滿倉。

當(dāng)指數(shù)猛漲的時(shí)候，咱們這邊有5%的“閑錢”只能干瞪眼，自然就跑不過滿倉的指數(shù)了。這就好比賽車，人家油門踩到底，咱們還得留點(diǎn)油備用，速度肯定慢一點(diǎn)。

三、這種“掉隊(duì)”會(huì)持續(xù)多久？

大家最關(guān)心的是：這種“掉隊(duì)”現(xiàn)象會(huì)一直持續(xù)嗎？

放心，不會(huì)的。根據(jù)交易規(guī)則，每天進(jìn)來的新資金，大概只會(huì)影響后續(xù)兩個(gè)交易日的凈值表現(xiàn)。這兩天申購多，影響就明顯些。等后面申購平穩(wěn)了，或者基金規(guī)模變大了，這種影響就會(huì)越來越小。所以，這只是暫時(shí)的“幸福的煩惱”。

四、要不要換一只跟得緊的基金？

有朋友可能會(huì)想：既然這個(gè)聯(lián)接基金跟不上，那我換成別家的聯(lián)接行不行？

我的看法是：如果遇到巨額申購，所有聯(lián)接基金都會(huì)面臨同樣的問題。你換個(gè)產(chǎn)品，如果那邊也突然涌進(jìn)大量資金，一樣會(huì)經(jīng)歷這個(gè)攤薄過程。所以，沒必要因?yàn)槎唐谝粌商斓摹暗絷?duì)”就頻繁換基。

當(dāng)然，如果你特別在意跟得緊，確實(shí)可以考慮換成場內(nèi)ETF。但要注意，最近油氣板塊太火爆，場內(nèi)ETF可能會(huì)出現(xiàn)“溢價(jià)”，也就是交易價(jià)格比實(shí)際凈值高出一截，這時(shí)候沖進(jìn)去容易買貴了，后面可能面臨溢價(jià)回落的風(fēng)險(xiǎn)。而場外聯(lián)接基金是按凈值申購，沒有溢價(jià)煩惱，還能定投，更適合長期持有。