閱文終于要把IP+AI的故事說通了

文 ｜ 闌夕

閱文集團今天發了2025年財報，全年營收73.7億，賬面上是虧損的。

但這主要是因為受到清空新麗商譽風險的影響，和實際業績及主營業務關系并不大，抗壓強度還是拉滿了，扣非凈利8.6億略高于此前市場預期。

好在這次對于新麗傳媒的商譽減值已是最后一輪，再無可計提的金額，財務風險已經完全清空。

另一方面，AI漫劇的快速創收，以及IP衍生品的GMV翻倍，又給閱文集團照亮了一條曲折卻光明的大道。

此時此刻的情景充滿了象征意味，舊動能利空出盡，新動能蓄勢待發，寒冬厚雪之下，新芽已經破土，就很有生命感。

就像以前在追更「斗羅大陸」的漫畫時，第三部的卷首為唐舞麟寫下的那句意味深長的開場白：

「我們不期待奇跡，但要給奇跡一個機會。」

春節期間，Seedance 2.0的火爆出圈，除了字節跳動之外，最興奮的可能就屬閱文這樣的「IP富礦」。

喊了那么久的IP+AI，終于看到了可被大規模工業化的曙光，這能不興奮么？

事實上，閱文宣布入局AI漫劇還不到半年時間，在還沒有用上Seedance 2.0這種斷代級模型的時候，AI漫劇就已經為閱文貢獻了破億的收入，閱文爆火的漫劇作品全部改自閱文IP，這是相當樂觀的勢頭。

如果我沒記錯，閱文也是國內第一家公開披露AI漫劇具體業績的上市公司，比數字更重要的是，閱文證明了它在IP管線化方面的經驗，完全可以復制到AI的生產流里。

剛在紅果漫劇榜連續8期登頂的「詭異婚配：我詭帝，老婆軟糯校花」，就是閱文自制的AI漫劇，它在起點的原作只有68萬字，在動輒千萬字的網文里屬于相當輕量級的作品了，而且只能算中上游的熱門完本。

然而改編漫劇的火爆程度，可以說是遠超預期，基于詭帝和校花的IP二創，更是成了抖音等短視頻社區的爆款模版。

這也并非孤例，在此之前，起點的中腰部小說「我在永夜打造庇護所」在被改編成漫劇作品「三千庇護」后，爆了超過3億的全網播放量，反過來拉人入坑，帶動小說原作進入了起點暢銷榜的前十。

所謂「1+1>2」的化學反應倒在其次，從根本上，這是一次再造閱文的想象力兌現，是對IP資產化的全面加速。

為什么說在這個時間點正好沽清新麗傳媒的商譽是很巧妙的隱喻呢？

因為它代表著閱文在舊時代的能力邊界，即便手握海量IP，也無法包攬整個開發鏈路，必須要有分攤成本的運作，并在有限的資源支持下，抓大放小的去推項目。

這就造成了低容錯率的問題，必須高舉高打，必須仰仗爆款，但凡押錯了寶，就會損失慘重。

當然，舊時代的模式未必過時，該出大劇還是要出，影視化和游戲化這種重資產玩法依然有著「高風險高回報」的特點，但在這套系統里，閱文需要放棄更多的可能性。

比如在生產力永遠不夠用的條件下，閱文必須優先考慮IP的商業化，導致那些中腰部IP很難跑得出來，更不用說去市場驗證一次。

再如開發周期的滯后和冗長，對于長青的重點項目來說尚且可以忍受，但也有很多題材是季節性甚至風口性的，排期稍微拖拉一些，窗口就稍縱即逝了。

所以才說，AI之于閱文，是一套解決方案，而不是工具，它最大的價值，是讓更多中腰部IP留在了牌桌上，用豐富的變現方式，去對抗內容行業最大的不確定性。

工具，是用來提效的，這很好，卻不足以擔當得起再造一家公司的重任，閱文旗下網文創作工具「作家助手」自新版本上線以來，把Token消耗量和「妙筆」平臺日活全都打翻倍了，剛剛過去的周末還推出了業內首個作家龍蝦，這沒毛病。

但真正改變閱文命運的，是AI開始獨立撐起一條創收路徑，而這條路徑的可復制化和可規模化，徹底改寫了閱文的行業角色。

從拔劍四顧的攢局者，變成上下通吃的主局者。

這就是當平臺和IP之間的生產關系在進入了新時代后，整個行業都將迎來的拐點。

AI行業有句廣為流傳的話是這么說的：

「這個時代，平庸所受的懲罰從未如此嚴厲，而卓越所獲的回報也從未如此豐厚。」

OpenClaw引起的割裂現象，也充分說明著同樣的邏輯——只有高價值的工作，才燒得起Tokens，并用得上AI的能力，而那些月薪三千的人，哪怕配置齊全，也還是會對著命令框發呆。

閱文顯然屬于前者，它不存在缺乏價值的困難，而是從來都受限于價值變現的產能不足。

說人話就是，那么多IP資產，每年還在新增，若是沒有AI出現，閱文一輩子都沒辦法把它們全都端上桌來。

所幸的是，因為有了AI，因為AI的能力進步夠快，閱文開發IP的效率，也將得到指數級的增長。

比如從去年10月開始，已經有超過100家漫劇工作室為閱文集團的「漫劇助手」付費，并共計生成了超過100萬條視頻。

多年以來，文娛行業一直在談內容的產品化，但實際上，內容太難被產品化了，工程師可以用三個晚上把自己的一個想法做成產品——也就是所謂的MVP，最小可行性——然后投放市場快速驗證，根據反響再做迭代。

而內容呢？把一篇小說改成劇集，需要計劃預算、完成調研、組建團隊、確定場地、周期拍攝、后期制作等長期流程，這哪里有產品化的影子？

從長劇到短劇，從短劇到漫劇，從古法到AI，這個不可逆的趨勢為閱文解開了有生以來最沉重的那道枷鎖，也在真正意義上，得以實現內容產品化的愿景。

以閱文投資的醬油動漫為例，雙方共創定下的KPI，是每年上線超過400部漫劇，其中一半以上將由閱文持有的IP改編。

這還只是一家供應商的產能，能激活的沉睡IP就已經遠超往年。

是的，AI漫劇有著參差不齊的質量，也不是每個IP都能如期大火，然而產品化的目標就是快速試錯，小步快跑，然后基于市場形勢去做調整，完全有理由相信，若是漫劇的成績足夠亮眼，再把這個IP升級成大投入的長劇甚至電影，都是可能的。

關鍵還是在于，是騾子是馬，都得先拉出來溜溜，若是連上桌的機會都沒有，懷揣璞玉的故事只會逐漸失去可信度。

至于IP變現是如何日漸豐富起來的，市場上已經涌現出了大量生動的實例。

過去一年里，「谷子經濟」多次登上熱搜，開遍全國商圈的門店也在投影這個冉冉升起的新興市場，每年承載著接近2000億人民幣的消費水平。

就在閱文通過AI將小說IP改編成漫劇的同時，設計出來的標準化形象資產原本就能被復用為衍生品，尤其是在吧唧、色紙、掛件這種輕周邊的生產上，效率可以天為計量單位。

眾所周知，中國是一個制造業大國，生產從來不是瓶頸，需求才是核心痛點，在傳統的IP衍生品開發里，高門檻、長周期、重資產的特點，是供需錯位的「罪魁禍首」。

所以衍生品市場一直帶有「勢利眼」的風格，偏向于成熟IP，畢竟從設計到開模再到起量都成本不菲，這又在無形之中拒絕了中腰部IP的孵化。

而AI技術的出現，把全過程都進行了快速的壓縮，甚至可以跳過其中的環節——直接從文字跳到AI劇集，將角色IP的音影形象都固定下來，可能幾個月就跑完了以往幾年的路程。

甚至連拼多多和Shein所推崇的柔性供應鏈經驗，都平移到了中國的IP衍生品行業，市面上的文創一體機已經支持2分鐘一鍵定制的交付體驗。

游戲規則的變化——低門檻、短周期、輕量化——也是在適應商品本身的情緒價值輸出，原本只停留在紙面上的名字，如今有了獨特的形象、定制的聲線、甚至能和用戶交互，此時再去購買Ta的吊牌，就是一次愛的雙向奔赴，而不只是消費主義的沉淪。

早在去年年中發布財報的時候，閱文就揭曉了半年度的IP衍生品業務營收接近2024年全年的成果，所以全年GMV翻倍并不意外，真正值得期待的，是隨著AI的發展，還有多少商業化的潛能將會脫韁而出。

是的，對于閱文集團而言，都是如此。

等到AI技術的突破，固然是閱文的幸運，但后面還應該補上的一句話，是機會只留給有準備的人。

如果閱文沒有這些年來的IP積累，如果閱文并未選擇全力以赴的浸潤AI，那么眼前清晰可見的機會或許根本從一開始就不會存在。

就像爽文里常見的限制器道具，只有主角夠強，摘掉它后的反轉效果，才會夠看，閱文的金山銀山，始終都是貫穿中國網文歷史的豐富IP，當開采的能力限制被解開了，也就不敢想閱文能有多強了。

水大魚大，留給閱文的時間，還多著，慢慢看。