凈賺20億！寒武紀2025年首次年度盈利，國產(chǎn)AI芯片商業(yè)化拐點已至？

3月12日晚，寒武紀發(fā)布2025年年報，公司上市以來首次實現(xiàn)全年盈利，歸母凈利潤達20.59億元，營收達64.97億元，同比增長453.21%。這一業(yè)績不僅標志著寒武紀自身經(jīng)營的歷史性轉(zhuǎn)折，更使其成為國內(nèi)純云端AI加速芯片設(shè)計企業(yè)中，首個實現(xiàn)完整會計年度盈利的廠商。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，盈利的核心驅(qū)動力來自云端產(chǎn)品線。該業(yè)務(wù)2025年收入64.77億元，占總營收比重超過99%。公司2025年扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤達17.70億元，這意味著寒武紀的盈利核心驅(qū)動力來自AI芯片規(guī)模化落地，具備扎實的主營業(yè)務(wù)支撐，而非依賴一次性收入或非經(jīng)常性損益。與2024年虧損4.52億元相比，寒武紀在一年內(nèi)完成從虧損到20億級盈利的跨越，營收增速在國內(nèi)頭部AI芯片企業(yè)中位居前列。

在國產(chǎn)AI芯片頭部公司中，寒武紀的盈利具有標桿意義。同期可比數(shù)據(jù)顯示，摩爾線程2025年營收15.06億元，凈虧損10.24億元；沐曦股份營收16.44億元，凈虧損7.8億元。兩家企業(yè)雖然虧損額均大幅收窄，但仍未越過盈虧平衡線。

海光信息雖然2025年凈利潤達25.42億元，且早已實現(xiàn)持續(xù)盈利，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)為CPU加DCU雙輪驅(qū)動，CPU業(yè)務(wù)貢獻了穩(wěn)定的利潤基本盤；2025年其DCU業(yè)務(wù)收入占比已提升至約30%，是公司核心增長引擎，但與寒武紀專注AI芯片的純算力芯片商業(yè)模式存在顯著差異。因此，寒武紀是國內(nèi)純粹AI芯片設(shè)計企業(yè)中，第一個跑通規(guī)模化盈利模式的廠商。

盈利的背后是市場需求的紅利釋放。2025年AI算力需求持續(xù)爆發(fā)，尤其在推理側(cè)，國產(chǎn)芯片的落地場景快速擴大。寒武紀云端產(chǎn)品在運營商、金融、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模化部署，客戶采購從驗證測試轉(zhuǎn)向批量交付。同時，公司研發(fā)投入占營收的比例從2024年的91.3%降至17.99%，但研發(fā)投入絕對值仍保持同比9%以上的正增長，規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)，前期高額研發(fā)投入正被快速增長的營收大幅攤薄。

國產(chǎn)AI芯片企業(yè)正掀起一波IPO熱潮。2026年1月，壁仞科技和天數(shù)智芯率先在港交所上市。與此同時，燧原科技的科創(chuàng)板IPO已進入問詢環(huán)節(jié)，清微智能于3月完成IPO輔導(dǎo)備案，昆侖芯也于1月通過保密方式向港交所遞表。

寒武紀的首度盈利突破釋放出明確信號：國產(chǎn)AI芯片頭部企業(yè)已率先從技術(shù)可用，邁入商業(yè)可盈利的新階段，為全行業(yè)的商業(yè)化落地提供了可參考的標桿。過去幾年，國產(chǎn)芯片企業(yè)普遍處于高投入研發(fā)期，市場價值主要基于技術(shù)預(yù)期。寒武紀的盈利證明，在AI算力需求持續(xù)爆發(fā)的背景下，國產(chǎn)AI芯片不僅能在性能上實現(xiàn)國產(chǎn)替代，更能在商業(yè)上實現(xiàn)自我造血。

從行業(yè)趨勢看，國產(chǎn)AI芯片頭部企業(yè)已率先進入價值兌現(xiàn)期，行業(yè)整體仍處于規(guī)模化商用的爬坡階段。隨著AI模型調(diào)用量持續(xù)增長，算力需求將從訓(xùn)練側(cè)向推理側(cè)加速擴散，為國產(chǎn)芯片打開更廣闊的市場空間。未來幾年，行業(yè)企業(yè)將加速從單一場景向全場景滲透，軟件生態(tài)將成為企業(yè)競爭的關(guān)鍵壁壘。

封面來源：公司官網(wǎng)