接下來(lái)A股怎么走？

老頭兒果然TACO了，今天全球股市都在交易“停戰(zhàn)”。

但我覺(jué)得，還是要稍微清醒一些。

先看A股表現(xiàn)，非常直觀。

今天成交量預(yù)計(jì)不足2.4萬(wàn)億，明顯縮量了。雖然情緒不錯(cuò)，但反彈力度不算很強(qiáng)。更多是存量資金在場(chǎng)內(nèi)調(diào)倉(cāng)換股，而不是大量場(chǎng)外資金入場(chǎng)推動(dòng)的行情。

資金的流向很清楚。前幾天大家為了避險(xiǎn)，一股腦往油氣、煤炭這些能源板塊里躲，現(xiàn)在油價(jià)一回落，這些方向的資金就開(kāi)始撤了。

撤出來(lái)的資金，很多又重新流回到以創(chuàng)業(yè)板為代表的科技成長(zhǎng)方向，特別是這些天爆火的“養(yǎng)龍蝦”，助推了CPO、PCB等算力基建方向。

上證指數(shù)還是處在縮量防守的狀態(tài)，在4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近來(lái)回拉鋸，主要是在消化周期股回落帶來(lái)的壓力。權(quán)重板塊整體沒(méi)有太強(qiáng)的進(jìn)攻欲望，所以指數(shù)也就以穩(wěn)為主，短線資金更多是在觀望和試探。

創(chuàng)業(yè)板倒是直接拉出了一根比較漂亮的長(zhǎng)陽(yáng)線，而且是放量突破，一口氣把5日線、10日線這些短期均線都收了回來(lái)，基本把前幾天那種弱勢(shì)狀態(tài)給扭轉(zhuǎn)了。

不過(guò)今天漲得稍微有點(diǎn)急，創(chuàng)指已經(jīng)明顯偏離5日均線了。如果明天成交量跟不上，那么指數(shù)在沖高之后，出現(xiàn)震蕩甚至小幅回落，去修復(fù)一下乖離，也是很正常的。

總之現(xiàn)在這個(gè)位置，更像是反彈剛起步的階段，情緒回來(lái)了，但市場(chǎng)到底能不能走成一波持續(xù)行情，接下來(lái)還得看量能有沒(méi)有放大。

這也是為啥我現(xiàn)在更關(guān)注的方向，依然是現(xiàn)金流資產(chǎn)。

自由現(xiàn)金流衡量的是一個(gè)企業(yè)是不是真正在賺錢(qián)，而不是通過(guò)會(huì)計(jì)手段做出來(lái)的“賬面盈利”。

這種資產(chǎn)有專(zhuān)門(mén)的指數(shù)來(lái)跟蹤，比如自由現(xiàn)金流ETF易方達(dá)（159222）跟蹤的國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)，從行業(yè)看底層覆蓋的主要是上游資源品和中上游制造業(yè)，由于這些行業(yè)的龍頭有比較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，且 商業(yè)模式成熟。

所以這些企業(yè)的自由現(xiàn)金流就比較充沛穩(wěn)定，盈利質(zhì)量比較高，對(duì)股價(jià)的支撐也就相對(duì)扎實(shí)。

這種資產(chǎn)，在動(dòng)蕩局勢(shì)中，是一種相對(duì)有確定性的稀缺資產(chǎn)，雖然也難免隨市場(chǎng)波動(dòng)，但是波動(dòng)幅度明顯會(huì)更小，風(fēng)險(xiǎn)收益性?xún)r(jià)比更高。

數(shù)據(jù)體現(xiàn)得比較直觀。近十年，國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)（全收益，也就是包括了分紅收益）的平均年化收益率21.24%，而滬深300（全收益）是6.69%。

期間最大回撤，國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)（全收益）是26.36%，而滬深300（全收益）是41.56%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2026.3.9-2026.3.9）

當(dāng)然，在各大現(xiàn)金流指數(shù)之間，國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)有它獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。比如跟富時(shí)自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)和中證A股自由現(xiàn)金流指數(shù)相比，國(guó)證這只更強(qiáng)調(diào)自由現(xiàn)金流這個(gè)核心指標(biāo)，而且是嚴(yán)格剔除金融、房地產(chǎn)行業(yè)，因?yàn)檫@倆行業(yè)的高杠桿特性會(huì)扭曲現(xiàn)金流的真實(shí)性。

總體上我是把現(xiàn)金流指數(shù)作為自己的長(zhǎng)線底倉(cāng)來(lái)配的，不用做太多擇時(shí)，慢慢定投就行。因?yàn)檫@類(lèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金流穩(wěn)定，所以企業(yè)分紅也比較穩(wěn)定，長(zhǎng)時(shí)間持有體驗(yàn)比較好。

為啥大量資金還在保持觀望，認(rèn)為現(xiàn)在還不是開(kāi)香檳的時(shí)候？

今天全球股市的反彈，確實(shí)是因?yàn)樽蛱炖项^兒突然宣布，這場(chǎng)戰(zhàn)事已經(jīng)基本結(jié)束了，差不多了 ，相比于最初預(yù)計(jì)的4到5周時(shí)間，實(shí)際進(jìn)展要快得多。

但對(duì)于 老頭兒 這句話的正確理解，我覺(jué)得是，眼下并沒(méi)有完全停戰(zhàn)，只是懂王不想打長(zhǎng)期戰(zhàn)，想要盡快結(jié)束。

因?yàn)殚L(zhǎng)期戰(zhàn)的后果，他承擔(dān)不起。

什么后果？油價(jià)飆升刺激的高通脹，以及無(wú)法落地的降息，都會(huì)嚴(yán)重威脅他今年的中期選舉。

即便是阿瑪麗卡這樣的霸主，碰上了雖然弱，卻以死抵抗的硬骨頭，而且手握霍爾木茲海峽這樣能扼住對(duì)方咽喉的利器， 老頭兒 也是沒(méi)有辦法的，所以權(quán)衡之下，只能盡快收兵。

而之前市場(chǎng)最擔(dān)心的就是這場(chǎng)戰(zhàn)事會(huì)長(zhǎng)期化，導(dǎo)致油氣能源通道被長(zhǎng)期中斷，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊會(huì)真的傷筋動(dòng)骨，同時(shí)引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)（最近黃金相對(duì)弱勢(shì)就有資金存在這方面擔(dān)憂）。

現(xiàn)在老頭兒這番表態(tài)，傳遞了這場(chǎng)戰(zhàn)事不會(huì)長(zhǎng)期化的信號(hào)，完全可以糾偏市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，但不意味著徹底停火，戰(zhàn)事發(fā)展到現(xiàn)在，已經(jīng)不是他一人說(shuō)了算了，后面局勢(shì)依然還是會(huì)有反復(fù)。

不過(guò)港股這次還是抓住機(jī)會(huì)在做修復(fù)了，從昨天到今天，都在積極交易“停戰(zhàn)”，大筆資金瘋狂涌入港股。

包括外資（特別是被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品在持續(xù)流入港股），也包括南向資金。昨天，南向資金凈買(mǎi)入額高達(dá)360億港元，創(chuàng)下單日凈買(mǎi)入的歷史最高記錄。

外資回補(bǔ)港股的邏輯是，相比于日韓股市，中國(guó)資產(chǎn)是在這場(chǎng)中東能源沖擊中，受損最輕的安全資產(chǎn)，而且港股已經(jīng)持續(xù)跌了5個(gè)月，低位優(yōu)勢(shì)明顯。

今天港股修復(fù)的情緒還在繼續(xù)。港股通創(chuàng)新藥大漲4個(gè)點(diǎn)，恒生科技也漲了2個(gè)點(diǎn)左右。或許，港股最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。

你們賬戶(hù)的錢(qián)回來(lái)多少了？

昨天全球遠(yuǎn)航-0.77%，近1年+23.97%。今天無(wú)操作。現(xiàn)在時(shí)局多變，不要為了操作而操作。有時(shí)候不操作，反而是在這個(gè)場(chǎng)子里掙錢(qián)的最佳方式。

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