高鑫零售臨危換帥：華裕能“零薪”上陣，德弘資本從幕后走到臺前

文|新消費財研社

3月8日晚間，大潤發母公司高鑫零售一紙公告，為一場持續月余的“懸疑事件”畫上了初步句號。

公告稱，由于執行董事兼首席執行官李衛平女士“至今仍未能取得聯絡”，且“于一段長時間內在未請假情況下，未能履行其職責”，董事會決議免除其執行董事職務，自公告日起即時生效。

這起高層動蕩始于今年2月4日。當日，高鑫零售在港交所發布公告，稱“暫時無法與執行董事兼首席執行官李衛平取得聯系”。 2月3日，就已有零售媒體援引知情人士消息稱，李衛平自1月30日起未在公司出現，疑被警方帶走協助調查。彼時，高鑫零售對媒體回應稱“假的，在報警了”。

如今，隨著免職公告的發布，其“失聯”狀態得到官方確認，但其具體去向與原因，公告及公司均未予說明。

一個關鍵細節是，李衛平正式執掌高鑫零售帥印，尚不足百日。

根據公司此前公告，她于2025年12月1日才接替因家庭事務辭任的沈輝，出任執行董事兼首席執行官。其與公司訂立了三年服務協議，固定年薪為336萬元人民幣。從高調上任到突然失聯，再到被董事會免職，這位擁有超過20年零售管理經驗，曾歷任盒馬華北區總經理、盒馬鮮生業態CEO等要職的“老零售人”，其在高鑫零售的職業生涯以如此戲劇性的方式戛然而止。

李衛平

在免去李衛平職務的同時，高鑫零售董事會迅速任命了新的人選。公司董事會主席、52歲的華裕能，被調任為執行董事，并接任首席執行官及公司授權代表職務。

與出身實業、擁有深厚零售運營背景的李衛平不同，華裕能是一位純粹的資本界精英。其履歷顯示，他目前是私募股權基金DCP Capital的聯合創始人兼首席執行官，此前曾是KKR亞洲有限公司的合伙人，主管大中華區業務，更早之前還曾服務于摩根士丹利私募股權投資部門及Lazard Freres&Co.等頂尖機構。他畢業于伊利諾伊大學香檳分校，是一名注冊會計師及美國注冊管理會計師。

一個耐人尋味的安排是，公告明確指出，華裕能擔任高鑫零售首席執行官及執行董事期間將不會收取任何酬金。這一罕見的“零薪酬”安排，結合其深厚的私募股權投資背景，強烈暗示其任務的核心并非日常經營管理，而是以控股股東代表的身份，主導公司的戰略調整與資本運作。

根據公告，截至3月8日，華裕能被視作擁有高鑫零售7,551,524,756股股份的權益。這指向了高鑫零售目前的控股股東——德弘資本（DCP Capital）。去年年初，德弘資本出資約131億港元，從阿里巴巴手中收購了高鑫零售78.7%的控股權，標志著阿里系對這家傳統零售巨頭的七年改造告一段落。

華裕能作為DCP Capital的聯合創始人，如今親自下場擔任CEO，意味著控股股東從幕后走向臺前，將對公司進行更直接、更深入的控制與重塑。

臨陣換帥，尤其是以如此非常規的方式，將高鑫零售自身所處的嚴峻經營困境暴露無遺。在失去阿里線上流量加持后，高鑫零售正經歷轉型陣痛。

根據其公布的截至2025年9月30日的中期業績，報告期內公司實現收入約305.02億元人民幣，同比下滑12.12%；歸母凈利潤由盈轉虧，凈虧損1.23億元，而上年同期為凈利潤2.06億元。這一數據清晰表明，公司主營業務承壓，增收乏力且陷入虧損。

此時，由精通財務與資本運作的華裕能接棒，意圖十分明確：在零售業寒冬中，高鑫零售亟需一位能“擰緊毛巾”、優化資產結構、并可能推動進一步資本動作的操盤手。華裕能的會計和投行背景，使其在成本控制、效率提升、資產剝離或尋求并購機會方面，被股東寄予厚望。他的“零薪酬”也側面反映了，其回報將與公司未來的價值提升（可能通過股價或最終出售實現）深度綁定，而非短期薪資。

市場對此反應審慎樂觀。在3月8日發布公告前最后一個交易日（3月7日），高鑫零售股價上漲5.1%，最新市值約157億港元。這或許反映出，在經歷年初的“失聯”風波后，管理層不確定性消除、由控股股東親自坐鎮，被部分投資者視為利空出盡、局面明朗化的信號。

然而，對于一家擁有龐大實體網絡和數十萬員工的企業而言，資本的“手術刀”如何與零售的“精細活”相結合，將是華裕能面臨的核心考題。高鑫零售這艘零售巨輪，在更換了擁有資本羅盤的新船長后，能否駛出虧損的泥潭，仍需時間觀察。