A股該撤了？

今天是資金的分歧日，一開盤增量資金追高入場，直接迎面遭遇了獲利盤的狙擊。

雙方短兵相接了半小時，場外買盤力量逐漸力竭，巨大的拋壓拖累三大指數集體下行。

上證指數的韌性更強一些，每當指數下探到5日均線附近，就有資金進場承接，上漲趨勢的共識還沒有瓦解。

只是，滬指今天應該是連假陽線也沒有了，算是徹底止步17連陽。

創業板指更能看出市場的真實情況，雖然一下跌就有資金抄，但是力度都不大，反而觸發了更大的拋壓。

只要收盤能站穩5日線，A股的強勢格局就能維持。如果放量跌破5日線，有可能引發更深的短線回調。

截至下午2點半，全A等權指數跌0.77%。

昨天兩市成交額3.6萬億創下歷史最高峰，而今天可能還會略微再創新高，確實有點人聲鼎沸的意思。

那要見頂了嗎？

我的看法是，牛市進程還在繼續，但階段性回調壓力很明顯了。

我們從一個指標來看，就是換手率。歷史經驗告訴我們，高位高換手，通常就是階段性見頂的信號。

以成交額除以流通市值的口徑來計算，目前A股的換手率是在3.7%左右。

而在A股的活躍市，換手率通常在2.5%~3.5%左右。2024年10月8日（當時924行情的階段性高點），換手率就是3.9%。而2015年牛市頂峰的換手率是超過7%。

這樣一對比就比較清楚了，目前A股的換手水平雖然不算很夸張，但也是相對偏高。意味著短線風險確實不小。

接下來要重點觀察的就是，量價關系和JG信號。

量價關系這塊，昨天咱們就已經提到，需要緊盯5日均線，哪天放量跌破5日均線，并且次日沒有反包，很可能預示這場資金接力賽進入尾聲了。

如果不擅長跟蹤這些指標的也沒關系，盯住我每天的文章就行，我會緊跟這些指標變化，及時跟大家保持同步。

至于JG信號，重點看近期的高位股公告。

這兩天已經有一大批上市公司陸續在發布股價嚴重異動公告，這里面商業航天概念股扎堆。而今年已經暴漲200%的志特X材（AI+量子+機器人概念），從今天開始停牌核查。

觸發嚴重異動，意味著JG介入監控，機構大資金進出受限，流動性可能驟降，散戶的接盤風險極高。這也通常會是相關個股和板塊短線降溫的信號。

板塊上，商業航天板塊今天的確在大幅回調，主要就是因為前面剛提到的JG信號。短線降溫是好事，先洗去一波浮籌。

但如果接下來量能繼續維持在3萬億高位，說明市場情緒依然積極活躍，接盤力量會很強，那商業航天這類熱門賽道想要真正大幅回調也不容易。

當然另一些資金可能會轉頭去做暫時安全性更高一些的方向。比如這波剛起來不久的AI應用，今天這塊的活躍度就依然很高。

還有一些具備補漲邏輯的板塊，比如銀行、紅利，以及前期持續回調的創新藥。

創新藥今天的表現全場最佳。港股通創新藥ETF易方達（159316）所跟蹤指數盤中一度上漲快3個點，今年累計漲了超過12%。對了，這個ETF就是我們之前一直在提的恒生創新藥ETF，最近做了更名。

為啥港股通創新藥又開始漲了？有兩個比較重要的信息。

一個是小核酸要崛起了。這是目前全球創新藥行業的最大熱點。

簡單小科普一下，全球創新藥有三大主流類型，小分子化學藥、抗體類大分子生物藥，還有就是小核酸創新藥。

前兩者，主要是作用于蛋白質層面，也就是等致病蛋白產生后再去抑制其功能，類似于“滅火”。

而小核酸藥物是直接作用于基因表達的中間環節mRNA，來阻止錯誤或有害蛋白的合成，類似于“拔掉電源”，從源頭切斷疾病發生的鏈條。

最新的消息就是，全球小核酸巨頭Arrowhead旗下的小核酸創新藥ARO-ALK7，在臨床中首次驗證了脂肪遞送平臺。

這是創新藥行業一個里程碑式的突破，意味著“RNAi（小核酸的重要類型）只能治肝病”的技術天花板被打破了，它可以通過脂肪，遞送到全身組織了。

所以這件事很快成為創新藥板塊進攻的催化劑，它背后反映的是，臨床技術端突破之后，資金對小核酸管線在今年迎來商業化兌現的預期比較強了。同時，這塊的BD并購也會加快了。

對了，國產小核酸創新藥企瑞X生物，上周剛登陸港股，資金反饋非常積極，這也是這波港股通創新藥的催化之一。

另一個重要信息是這兩天正在舊金山舉行的摩根大通醫療健康年會（JPM），這是全球規模最大、最權威的醫療健康產業年度大會。

而今年，我們有7家創新藥企登上主會場演講臺，是歷史最多的一次，數量僅次于歐美。另外還有17家創新藥企在亞太專場亮相。

主會場的演講通常是半小時左右，講你的公司戰略、管線進展、商業化計劃和財務展望之類，而臺下坐著的是全球頂級基金、跨國藥企BD負責人、投行分析師、產業資本等等。

所以這相當于是一次全球頂級路演，效果好的話，可以加快BD出海，也可以提升二級市場估值和融資能力，因為會吸引大量買方機構集中調研。所以創新藥通常會有“JPM行情”一說。

我還是那個觀點，創新藥今年不一定是最亮眼的仔，但全年表現應該會在全行業的中游以上水平，勝率不低。

再簡單說兩句海外情況。

昨晚美股意外強勁，本以為會因為鮑師傅被刑事調查威脅一事而回調，結果也只是個低開，之后一路修復收紅。

主要是因為盤中，鮑師傅得到了多方的力挺，包括美聯儲前主席，甚至還包括老川陣營中的人，他們都認為老川這么干，反倒會讓他提名的接任者更難在國會通過，所以市場很快消化了這件事。

不過黃金倒是因為這件事怒漲了一波，今天也繼續保持在高位。comex黃金目前在4600美元附近。

在這個歷史性高位，我打算先暫停對黃金的定投，以觀后效。不是不看好后市，只是在大關口點位適當降低定投頻次，也是穩健降波策略的一種。

風險提示：本文如涉個股，僅為市場描述，所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。