軍工重回高景氣賽道，航空航天ETF火爆“出圈”

出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

近日，航天軍工板塊熱度飆升，成為投資者矚目的焦點(diǎn)之一。

5月19日，A股軍工板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)船舶、中航成飛等龍頭股盤(pán)中觸及漲停，超20只個(gè)股封板，單日成交額突破1600億元，成為領(lǐng)漲主力。這一火爆行情的背后，是以殲-10CE戰(zhàn)斗機(jī)、以及“九天”無(wú)人機(jī)為代表的中國(guó)軍事裝備在國(guó)際舞臺(tái)的強(qiáng)勢(shì)亮相，并通過(guò)戰(zhàn)場(chǎng)帶貨模式重塑全球軍工產(chǎn)業(yè)格局。

從產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展來(lái)看，航天軍工領(lǐng)域技術(shù)不斷突破，如 AI + 裝備技術(shù)、低軌衛(wèi)星組網(wǎng)等，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和變革，也為板塊的發(fā)展注入了新的動(dòng)力。有市場(chǎng)分析認(rèn)為，受“十四五任務(wù)沖刺”+“建軍百年目標(biāo)”+“自主可控國(guó)產(chǎn)替代”三重邏輯催化，該板塊內(nèi)需增長(zhǎng)確定性高，行業(yè)基本面具備較強(qiáng)的正向預(yù)期。

在此背景下，華夏基金等多家頭部基金公司爭(zhēng)相布局通用航空、航天航空等細(xì)分領(lǐng)域ETF，以航空航天ETF（159227）為代表的基金產(chǎn)品一上市便火爆“出圈”。

軍工航天領(lǐng)域迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期

受政策周期、技術(shù)迭代與地緣政治多重紅利加成，軍工行業(yè)在2025年迎來(lái)歷史性發(fā)展窗口期，其中空天領(lǐng)域表現(xiàn)尤其出彩。

2025年《政府工作報(bào)告》提出，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展，推動(dòng)我國(guó)從“航天大國(guó)”邁向“航天強(qiáng)國(guó)”。這也預(yù)示著國(guó)家將大大加強(qiáng)對(duì)于空天領(lǐng)域的政策支持和資源傾斜力度。

“十四五”收官年訂單釋放疊加“十五五”規(guī)劃預(yù)期，低空經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等新質(zhì)生產(chǎn)力寫(xiě)入國(guó)家戰(zhàn)略，一系列利好政策的疊加，為航天航空產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的廣闊市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)遇。

2024年以來(lái)，受行業(yè)調(diào)整和市場(chǎng)波動(dòng)等多方因素影響，航空航天板塊經(jīng)歷短暫調(diào)整后，其內(nèi)在價(jià)值和發(fā)展?jié)摿σ廊幻骼省?/strong>中金公司研報(bào)表示，航空航天科技復(fù)蘇在望，景氣可期。航空航天科技行業(yè)的諸多需求壓制因素已逐步消除，2024年行業(yè)進(jìn)入筑底階段，而2025年有望在低基數(shù)效應(yīng)下迎來(lái)補(bǔ)償式增長(zhǎng)。

華夏基金認(rèn)為，五年規(guī)劃對(duì)于軍工行業(yè)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)預(yù)期有著重要影響，是軍工行情的主要驅(qū)動(dòng)因素之一。隨著“十五五”規(guī)劃編制推進(jìn)、落地，軍工行業(yè)未來(lái)三到五年的發(fā)展指引將逐漸清晰，伴隨新一輪訂單周期開(kāi)啟，景氣成長(zhǎng)屬性有望強(qiáng)化。

可以看到，軍工及其細(xì)分板塊正從“事件驅(qū)動(dòng)”向“業(yè)績(jī)+估值”雙輪驅(qū)動(dòng)切換，ETF工具化投資成為普通投資者分享大國(guó)軍工崛起的“空中走廊”。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜指出，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)被列為新質(zhì)生產(chǎn)力代表，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、太空資源開(kāi)發(fā)等新興領(lǐng)域打開(kāi)增長(zhǎng)空間。總體來(lái)看，航天軍工板塊在政策支持、需求增長(zhǎng)、技術(shù)突破和資金流入等多重因素的推動(dòng)下，具備較強(qiáng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和投資價(jià)值。

如何精準(zhǔn)捕捉“空天經(jīng)濟(jì)”紅利？

今年以來(lái)，頭部基金公司扎堆布局軍工及細(xì)分板塊ETF，但產(chǎn)品側(cè)重點(diǎn)各有不同。以航空航天ETF（159227）為代表的軍工細(xì)分主題基金成為資金追逐焦點(diǎn)，并在軍工細(xì)分賽道產(chǎn)品中展現(xiàn)出高純度、高彈性、高成長(zhǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

首先，該基金緊密跟蹤國(guó)證航天航空行業(yè)指數(shù)，深度覆蓋商業(yè)航天、大飛機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)等新業(yè)態(tài)，精準(zhǔn)捕捉大國(guó)軍工崛起和“空天經(jīng)濟(jì)”核心賽道，并將行業(yè)純度做到極致。

作為全市場(chǎng)“航空航天含量”最高的軍工類(lèi)指數(shù)，航空航天ETF（159227）申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中航空裝備、軍工電子、地面兵裝及航天裝備分別占比達(dá)66.4%、16.0%、7.8%及6.9%，航空裝備和航天裝備權(quán)重合計(jì)高達(dá)73%，遠(yuǎn)高于中證軍工（40%）和中證國(guó)防（53%）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，截至2025年5月12日

其次，該ETF重倉(cāng)股龍頭集中效應(yīng)強(qiáng)，均為航天軍工領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，涵蓋了航空裝備、航天裝備、軍工電子等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

前十大成分股集中度高達(dá)53.64%，包括光啟技術(shù)（超材料隱身技術(shù)）、航發(fā)動(dòng)力（航空發(fā)動(dòng)機(jī)）、中航沈飛（殲-35艦載機(jī)）等領(lǐng)軍企業(yè)，深度綁定軍機(jī)換代、低空經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、C919大飛機(jī)核心產(chǎn)業(yè)鏈等高景氣需求，并實(shí)現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力全覆蓋，形成“硬科技+政策紅利”雙輪驅(qū)動(dòng)。

從投資風(fēng)格來(lái)看，航空航天ETF（159227）作為典型的小盤(pán)成長(zhǎng)指數(shù)，成分股中小市值企業(yè)的占比高，呈現(xiàn)高彈性特征，能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)更高的收益潛力。

其成分股市值低于100億的個(gè)股占比38%，顯著高于中證軍工和中證國(guó)防，賦予指數(shù)更強(qiáng)的進(jìn)攻性。與此同時(shí)歷史收益亮眼，2005年以來(lái)年化收益率達(dá)19.74%，近五年漲幅32.18%，長(zhǎng)期跑贏滬深300及中證1000。

在2025年5月19日的市場(chǎng)行情中，航空航天ETF）收益表現(xiàn)亮眼。其持倉(cāng)股亞光科技開(kāi)盤(pán)漲超6%，中航沈飛、四創(chuàng)電子、中航西飛、航天彩虹、中無(wú)人機(jī)等股跟漲，這也充分展現(xiàn)了華夏基金產(chǎn)品投資組合的良好表現(xiàn)和基金經(jīng)理單寬之的出色管理能力。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家評(píng)價(jià)稱(chēng)，航空航天ETF成分股企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，隨著訂單的增加和市場(chǎng)的拓展，相關(guān)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力也在不斷提升。政策的支持促使相關(guān)企業(yè)加大研發(fā)投入，提升技術(shù)水平和創(chuàng)新能力，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利的地位。此外，以航空裝備為例，該領(lǐng)域2025年融資買(mǎi)入額實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，這些積極因素為相關(guān)產(chǎn)品投資價(jià)值提供了有力保障，不僅安全邊際較高，也增強(qiáng)了投資者對(duì)政策驅(qū)動(dòng)下行業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心。

（本文機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)自持牌證券機(jī)構(gòu)，不構(gòu)成投資建議，投資者需審慎評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力后再做決策。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）