高股息資產再回視野，如何緊跟節奏把握機會？

更低估值、更高股息率、更好歷史收益的央企股東回報指數

　　話說，自9月24日三部委在國新辦金融支持經濟高質量發展新聞發布會上宣布貨幣政策、房地產、資本市場等多項重磅政策以來，A股市場快速大幅反彈，成交量也隨之飆升，一度突破30000億的歷史高點。

　　當然，這波上漲并非一帆風順，節后市場波動開始加大，上證指數經歷了超過13%的最大回撤，指數沖高回落的同時，不同板塊間也出現了輪動和分化，尤其是中字頭和高股息板塊一改前期上漲滯后態勢，整體走強。面對行情從普漲到分化的新變化，高股息策略的投資機會還值得關注嗎？投資者應該如何緊跟節奏把握機會？

（數據來源：Wind，截至2024/10/17）

　　機構觀點：

　　持續看好低估值高股息央國企

　　9月24日的“貨幣政策新政”創設了互換便利和回購專項貸款兩大全新工具，支持增持回購、引導資金流入股市。10月10日證券、基金、保險公司“互換便利”新政工具落地，首期操作規模5000億元，當天“中字頭”個股便掀起漲停潮。從市場反應來看，尤其是中字頭等高股息資產，可能是機構開展互換便利的首選。

　　中信證券表示，隨著近期多項政策齊出，證監會發布市值管理指引（征求意見稿），央行創設兩貨幣政策工具、鼓勵增持回購，以及政治局會議定調積極、要加大逆周期調節力度等，認為政策決心已顯，持續看好低估值高股息央國企。（資料來源：中信證券-《政策釋放積極信號，持續看好低估值高股息央國企》20240929）

　　而除了短期的政策利好以外，高股息風格的長期邏輯也并沒有改變，并且隨著前期普漲階段過去，市場的震蕩分化使資金的避險需求提升，因此近期性價比和確定性均較高的高股息資產也再度受到資金關注，紅利指數、中證紅利指數等近5日也領漲A股核心指數。（數據來源：Wind，截至2024/10/16）

　　信達證券展望后市認為，紅利因前期反彈力度弱于市場，因此相對估值有所回落，量價擁擠度得到了較好釋放。在目前多重刺激政策的加持下，順周期紅利仍具備長期投資價值。江海證券認為，中期看無風險利率下行的趨勢并沒改變，紅利資產的股息率仍處于高位，未來隨著市場環境的好轉，高股息驅動的紅利資產仍是后期配置上的核心選擇方向。（資料來源：信達證券-《國家多重政策支持下，紅利可長期布局》20241012；江海證券-《紅利策略跟蹤周報20241014》）

　　央企股東回報指數：

　　更低估值、更高股息率、更好歷史收益

　　中證國新央企股東回報指數（932039，以下簡稱“央企股東回報指數”）是全市場首只同時納入了分紅和回購的高股息策略指數，主要選取國務院國資委下屬現金分紅或回購總額占總市值比率較高的50只上市公司證券作為指數樣本，反映股東回報水平較高的央企上市公司的整體表現。

　　具體到行業分布，央企股東回報指數主要以工業、原材料、能源三大行業為主，基本是我國實體經濟的重要組成部分和支柱。

　　指數行業權重分布

數據來源：中證指數公司，行業分類標準為中證一級行業；數據截至2024/9/30。

　　從成份股權重分布上來看，央企股東回報指數權重分布相對較為均衡，最大的權重占比僅為5.46%，前十大成份股也大多是能源、原材料等成熟企業。

數據來源：中證指數公司，數據截至2024/9/30；指數成份股展示不代表個股推薦。

　　另外，從指數ROE水平上來看，2017年以來，央企股東回報指數ROE穩定保持在10%左右，說明指數的盈利質量也相當優秀。

　　而相比于滬深300、中證A50等核心指數，央企股東回報指數還具備估值更低、股息率更高、歷史收益更好的優勢。

　　1、更低的估值

　　央企股東回報指數當前估值水平為10.69倍，低于滬深300、中證A50等指數，指數成份股中，市盈率處于近3年以來50%分位以下共有15只，市凈率處于近3年以來50%分位以下的同樣有21只。整體而言，大多成份股的當前估值水平較低，指數具有更大的估值優勢。

　　2、更高的股息率

　　目前央企股東回報指數的股息率達4.19%，高于滬深300等核心資產指數。

　　3、更好的歷史收益

　　央企股東回報全收益指數自2016年12月30日基日以來累計上漲78.42%，年化漲幅8.00%，最大回撤-24.13%，與滬深300、中證A50指數相比，歷史收益更好、波動更小。

　　匯添富中證國新央企股東回報ETF聯接（A類：019365；C類：019366）通過投資于目標ETF（央企股東回報ETF，交易代碼：560070），緊密跟蹤中證國新央企股東回報指數，投資者可以借助該指數基金一鍵分享低估值高股息央企發展紅利，感興趣的朋友關注起來吧~

　　風險提示：基金有風險，投資須謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示未來表現，基金管理人的其他基金業績和其投資人員取得的過往業績并不預示其未來表現。投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等法律文件以詳細了解產品信息。本基金屬于中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險承受等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。本產品由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。中證國新央企股東回報指數由中證指數有限公司（“中證”）編制和計算，其所有權歸屬中證及/或其指定的第三方。中證對于標的指數的實時性、準確性、完整性和特殊目的的適用性不作任何明示或暗示的擔保，不因標的指數的任何延遲、缺失或錯誤對任何人承擔責任（無論是否存在過失）。中證對于跟蹤標的指數的產品不作任何擔保、背書、銷售或推廣，中證不承擔與此相關的任何責任。標的指數并不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。目標ETF的聯接基金的表現不能保證會與目標指數和目標ETF表現完全一致。中證國新央企股東回報全收益指數2017-2023以及2024年上半年漲跌幅分別為11.17%、-12.37%、17.15%、9.36%、30.71%、-7.77%、3.63%、12.20%，數據來自Wind，截至2024/6/30。