中芯國際2025年營收同比增長16%創歷史新高，凈利大增39%，月產能突破百萬片 | 財報見聞

中芯國際2025年營收與利潤雙雙創歷史新高，在折舊增長的壓力下，產能利用率顯著回升帶動毛利率重返上行軌道，公司維持全球純晶圓代工第二的市場地位。

據公司26日公告，中芯國際2025年全年實現收入93.27億美元，同比增長16.2%；歸屬母公司股東凈利潤6.85億美元，同比增長39.0%；在折舊大幅增長的情況下，毛利率增至21%，同比增加3個百分點。

2025年，公司持續保持高研發投入，研發投入7.74億美元，占銷售收入8.3%。折合8吋標準邏輯的月產能規模年內突破百萬片，產能利用率升至93.5%，同比提高8個百分點，全年晶圓出貨量同比增長20.9%至969.7萬片。

對于2026年，公司在年報中給出指引：在外部環境無重大變化的前提下，銷售收入增幅將高于可比同業平均值，資本開支與2025年大致持平。與此同時，公司正在推進以發行A股方式收購中芯北方49%股權，以及中芯南方注冊資本由65億美元增至約100.8億美元的增資擴股兩項重大交易。公司未宣派任何現金股息，理由是預計2026年資本支出仍將超過經審計凈資產的20%。

營收與利潤雙創歷史新高

2025年營收93.27億美元，超越2022年的72.73億美元，成為公司有史以來最高年度營收。收入增長主要由出貨量驅動：晶圓出貨量同比增加20.9%，而平均售價從上年每片933美元小幅下降至907美元。晶圓制造代工業務收入為87.96億美元，同比增長17.5%。

盈利能力全面改善。毛利由上年14.48億美元增至19.57億美元，增幅35.1%。經營利潤由上年4.74億美元大幅增長134.2%至11.10億美元，主要受益于收入增加及一般行政開支同比收窄（從5.80億美元降至5.26億美元）。歸屬母公司股東的扣除非經常性損益凈利潤為5.76億美元，同比增長56.0%，增速高于含非經常性損益的凈利潤，盈利質量提升。EBITDA達52.56億美元，同比增長20.0%，EBITDA利潤率升至56.4%。

值得注意的是，折舊及攤銷金額全年達38.10億美元，較上年的32.23億美元增加約18%，折舊壓力持續上升。在此背景下，毛利率仍能提升3個百分點，體現出產能利用率與產品組合優化對盈利能力的正向支撐。

產能擴張提速，月產能突破百萬片

截至2025年末，公司折合8吋標準邏輯的月產能達105.875萬片，全年產能利用率達93.5%，同比提升8個百分點。公司全年取得不動產、廠房及設備的現金支出約84億美元，同比增長9.6%，年末不動產、廠房及設備賬面價值升至325.58億美元，在建工程賬面價值為131.79億美元，反映仍有大量產能建設在途。

資產負債表結構隨之調整。公司有息債務總額從上年末的115.96億美元增至125.96億美元，借款額達125.88億美元，加權平均實際利率為人民幣計價1.74%、美元計價3.84%。凈債務權益比率從上年末的-10.6%（即凈現金狀態）轉為1.9%，公司由凈現金狀態小幅轉為凈負債狀態。經營活動產生現金凈額為31.94億美元，與上年基本持平。

國內需求結構分化，消費電子占比擴大

2025年中國區營收占比升至85.6%，較上年的84.6%進一步提高，本土化替代趨勢延續。從應用結構來看，消費電子類晶圓銷售占比由37.8%擴大至43.2%，成為最大應用類別；智能手機占比從27.8%下降至23.1%；工業與汽車類占比從7.8%升至11.0%，受益于車規認證落地及國內車載電子供應鏈加速本土化。

公司管理層在年報中指出，人工智能對存儲的強勁需求對手機等其他消費電子領域能夠獲取的存儲芯片供應形成擠壓，可能通過漲價傳導抑制終端需求，但公司在BCD、模擬、MCU、中高端顯示驅動等細分領域的技術積累使其仍能保持有利位置。

研發方面，2025年研發投入為7.74億美元，占收入比例8.3%，較上年的9.5%有所下降，主要反映收入基數擴大。公司在28納米嵌入式閃存平臺、65納米射頻絕緣體上硅等多個平臺取得階段性進展，截至年末累計獲授專利14,511件，其中發明專利12,621件。

并購整合推進：收購中芯北方，中芯南方增資

2025年9月，公司與國家集成電路基金等五家交易對方簽署協議，擬通過定向發行人民幣普通股A股的方式，收購交易對方合計持有的中芯北方49%股權。12月各方確定最終對價及擬發行股份數量，2026年2月臨時股東大會審議通過，目前該申請已獲上交所受理。交易完成后，公司將持有中芯北方100%股權，有助于提升資產質量并簡化公司治理架構。

與此同時，中芯南方于2025年12月完成增資擴股，注冊資本由65億美元增加至100.773億美元，國家集成電路基金一期、二期、三期及上海集成電路基金等多方參與認購。增資后，公司通過中芯控股在中芯南方的持股比例為41.561%，公司仍保有實際控制權。公司表示，此次增資旨在降低中芯南方資產負債率，優化集團財務結構。

2026年展望：指引增速跑贏同業，外部風險仍存

公司在年報中對2026年持較為積極的態度，判斷產業鏈海外回流及國內客戶新產品替代老產品的效應將延續，為本土產業鏈持續創造增量空間。公司給出的指引是：銷售收入增幅高于可比同業平均值，資本開支與2025年大致持平。