旭光電子（600353）2025年年報(bào)簡(jiǎn)析：營(yíng)收凈利潤(rùn)同比雙雙增長(zhǎng)，盈利能力上升

據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期旭光電子（600353）發(fā)布2025年年報(bào)。截至本報(bào)告期末，公司營(yíng)業(yè)總收入16.35億元，同比上升3.06%，歸母凈利潤(rùn)1.62億元，同比上升57.67%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營(yíng)業(yè)總收入4.54億元，同比下降2.95%，第四季度歸母凈利潤(rùn)6048.98萬(wàn)元，同比上升179.55%。本報(bào)告期旭光電子盈利能力上升，毛利率同比增幅4.44%，凈利率同比增幅59.69%。

該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2025年凈利潤(rùn)為盈利1.65億元左右。

本次財(cái)報(bào)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率23.84%，同比增4.44%，凈利率9.2%，同比增59.69%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)1.7億元，三費(fèi)占營(yíng)收比10.42%，同比增6.01%，每股凈資產(chǎn)2.28元，同比增4.5%，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.16元，同比增87.13%，每股收益0.19元，同比增58.71%

財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)有大幅變動(dòng)的財(cái)務(wù)項(xiàng)目的原因說(shuō)明如下：

1. 應(yīng)收款項(xiàng)融資變動(dòng)幅度為-63.25%,原因:使用銀行承兌匯票結(jié)算材料款以及銀行承兌匯票到期收款。
2. 預(yù)付款項(xiàng)變動(dòng)幅度為38.04%,原因:公司控股子公司睿控創(chuàng)合備原材料預(yù)付材料款增加。
3. 長(zhǎng)期股權(quán)投資變動(dòng)幅度為-85.96%,原因:公司出售參股公司儲(chǔ)翰科技股權(quán)。
4. 固定資產(chǎn)變動(dòng)幅度為34.83%,原因:公司募投項(xiàng)目陸續(xù)轉(zhuǎn)固。
5. 使用權(quán)資產(chǎn)變動(dòng)幅度為74.46%,原因:公司控股子公司西安睿控租賃新辦公樓。
6. 開發(fā)支出變動(dòng)幅度為46.93%,原因:公司進(jìn)一步加大了開發(fā)新技術(shù)新產(chǎn)品力度。
7. 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用變動(dòng)幅度為33.6%,原因:公司廠房改造裝修費(fèi)增加。
8. 遞延所得稅資產(chǎn)變動(dòng)幅度為59.17%,原因:計(jì)提的信用減值損失和資產(chǎn)減值損失增加。
9. 短期借款變動(dòng)幅度為35.53%,原因:公司銀行借款增加。
10. 應(yīng)付票據(jù)變動(dòng)幅度為67.71%,原因:本期開出用于支付材料款的商業(yè)承兌匯票增加。
11. 合同負(fù)債變動(dòng)幅度為-40.53%,原因:合同項(xiàng)目履行完畢預(yù)收合同款轉(zhuǎn)收入。
12. 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)幅度為51.88%,原因:一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款增加。
13. 其他流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)幅度為-37.75%,原因:已背書轉(zhuǎn)讓的商業(yè)承兌匯票到期結(jié)算。
14. 長(zhǎng)期借款變動(dòng)幅度為47.81%,原因:公司申請(qǐng)項(xiàng)目貸款。
15. 租賃負(fù)債變動(dòng)幅度為58.69%,原因:公司控股子公司西安睿控租賃新辦公樓。
16. 遞延所得稅負(fù)債變動(dòng)幅度為78.87%,原因:本期新增固定資產(chǎn)一次性攤銷。
17. 營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)幅度為3.06%,原因:公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及新品銷量增加，銷售收入增加。
18. 營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)幅度為1.7%,原因:原材料漲價(jià)。
19. 銷售費(fèi)用變動(dòng)幅度為13.14%,原因:公司加大了市場(chǎng)拓展力度，導(dǎo)致相關(guān)的人工成本與差旅費(fèi)用同步增加。
20. 管理費(fèi)用變動(dòng)幅度為3.81%,原因:公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，人工費(fèi)和折舊費(fèi)增加。
21. 財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)幅度為41.84%,原因:銀行借款規(guī)模擴(kuò)大、利息支出增加。
22. 研發(fā)費(fèi)用變動(dòng)幅度為3.21%,原因:公司為鞏固市場(chǎng)地位、增強(qiáng)發(fā)展后勁，持續(xù)增加研發(fā)投入，并重點(diǎn)推進(jìn)新產(chǎn)品項(xiàng)目的研發(fā)進(jìn)程。
23. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為86.87%,原因:加大銷售回款力度，帶動(dòng)現(xiàn)金流入增加。
24. 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為-3162.79%,原因:公司投資購(gòu)買公司位于成都市新都區(qū)普河路1088號(hào)的不動(dòng)產(chǎn)。
25. 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為931.45%,原因:公司申請(qǐng)項(xiàng)目貸款。

證券之星價(jià)投圈財(cái)報(bào)分析工具顯示：

• 業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)：公司去年的ROIC為6.82%，資本回報(bào)率一般。去年的凈利率為9.2%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值一般。從歷史年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，公司近10年來(lái)中位數(shù)ROIC為4.94%，中位投資回報(bào)較弱，其中最慘年份2017年的ROIC為3.3%，投資回報(bào)一般。公司歷史上的財(cái)報(bào)相對(duì)一般，公司上市來(lái)已有年報(bào)23份，虧損年份1次，需要仔細(xì)研究下有無(wú)特殊原因。
• 商業(yè)模式：公司業(yè)績(jī)主要依靠資本開支驅(qū)動(dòng)，還需重點(diǎn)關(guān)注公司資本開支項(xiàng)目是否劃算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細(xì)研究這類驅(qū)動(dòng)力背后的實(shí)際情況。
• 生意拆解：公司過(guò)去三年（2023/2024/2025）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率分別為7.4%/5%/6.9%，凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為1.13億/9141.67萬(wàn)/1.5億元，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)分別為15.28億/18.31億/21.74億元。公司過(guò)去三年（2023/2024/2025）的營(yíng)運(yùn)資本/營(yíng)收（即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中公司每產(chǎn)生一塊錢的營(yíng)收企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要墊付的資金）分別為0.75/0.7/0.73，其中營(yíng)運(yùn)資本（公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中公司自己掏的錢）分別為9.85億/11.17億/11.9億元，營(yíng)收分別為13.17億/15.86億/16.35億元。

財(cái)報(bào)體檢工具顯示：

1. 建議關(guān)注公司現(xiàn)金流狀況（貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債僅為71.05%、近3年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均值/流動(dòng)負(fù)債僅為11.18%）
2. 建議關(guān)注公司應(yīng)收賬款狀況（應(yīng)收賬款/利潤(rùn)已達(dá)606.16%）

持有旭光電子最多的基金為永贏制造升級(jí)智選混合發(fā)起A，目前規(guī)模為1.75億元，最新凈值1.2256（3月20日），較上一交易日下跌1.49%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為胡澤。

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