天士力（600535）2025年年報簡析：凈利潤同比增長15.63%，應收賬款上升

據證券之星公開數據整理，近期天士力（600535）發布2025年年報。截至本報告期末，公司營業總收入82.36億元，同比下降3.08%，歸母凈利潤11.05億元，同比上升15.63%。按單季度數據看，第四季度營業總收入19.26億元，同比下降5.39%，第四季度歸母凈利潤1.21億元，同比上升6.35%。本報告期天士力應收賬款上升，應收賬款同比增幅達43.36%。

該數據低于大多數分析師的預期，此前分析師普遍預期2025年凈利潤為盈利11.51億元左右。

本次財報公布的各項數據指標表現一般。其中，毛利率66.85%，同比減0.43%，凈利率12.89%，同比增27.47%，銷售費用、管理費用、財務費用總計32.83億元，三費占營收比39.86%，同比增2.38%，每股凈資產8.3元，同比增4.21%，每股經營性現金流0.95元，同比減29.28%，每股收益0.74元，同比增15.62%

財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：

1. 投資活動產生的現金流量凈額變動幅度為52.55%,原因:上年同期公司票據保證金較高。
2. 籌資活動產生的現金流量凈額變動幅度為84.92%,原因:上年償還借款及解付承兌較高。
3. 貨幣資金變動幅度為-52.04%,原因:大額定存轉列至一年內到期的非流動資產。
4. 交易性金融資產變動幅度為165.68%,原因:購買理財增加。
5. 應收款項變動幅度為43.36%,原因:公司期初應收較低，本期應收賬款周轉天數為42天，優于行業平均水平。
6. 其他應收款變動幅度為73.30%,原因:期末增加代個人支付社保。
7. 一年內到期的非流動資產的變動原因:大額定存轉入。
8. 其他流動資產變動幅度為80.87%,原因:期末待抵扣進項稅增加。
9. 其他非流動金融資產變動幅度為-43.04%,原因:收回永泰可轉債。
10. 在建工程變動幅度為45.39%,原因:在建項目推進。
11. 無形資產變動幅度為31.49%,原因:開發支出項目轉入無形資產。
12. 其他非流動資產變動幅度為-68.76%,原因:預付設備款下降。
13. 短期借款變動幅度為59.49%,原因:票據貼現。
14. 應付票據變動幅度為-75.09%,原因:票據到期解付。
15. 預收款項變動幅度為-96.28%,原因:預收Arbor款項確認收入。
16. 應付職工薪酬變動幅度為159.38%,原因:計提工資費用。
17. 應交稅費變動幅度為68.82%,原因:應交企業所得稅增加。
18. 其他應付款變動幅度為446.80%,原因:計提市場費用增加。
19. 一年內到期的非流動負債變動幅度為-91.39%,原因:償還一年內到期的長期借款。
20. 遞延所得稅負債變動幅度為6436.39%,原因:公允價值增加確認遞延所得稅負債。
21. 少數股東權益變動幅度為-30.97%,原因:控股子公司利潤變動。

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業務評價：公司去年的ROIC為7.46%，資本回報率一般。去年的凈利率為12.89%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值高。從歷史年報數據統計來看，公司近10年來中位數ROIC為7.49%，中位投資回報較弱，其中最慘年份2022年的ROIC為-2.17%，投資回報極差。公司歷史上的財報相對一般，公司上市來已有年報23份，虧損年份1次，需要仔細研究下有無特殊原因。
• 商業模式：公司業績主要依靠研發及營銷驅動。需要仔細研究這類驅動力背后的實際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經營資產收益率分別為16.2%/13.8%/17.2%，凈經營利潤分別為10.17億/8.59億/10.61億元，凈經營資產分別為62.63億/62.3億/61.87億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產經營過程中公司每產生一塊錢的營收企業經營需要墊付的資金）分別為0.2/0.21/0.26，其中營運資本（公司生產經營過程中公司自己掏的錢）分別為17.73億/18.14億/21.76億元，營收分別為86.74億/84.98億/82.36億元。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關注公司應收賬款狀況（應收賬款/利潤已達101.21%）

分析師工具顯示：證券研究員普遍預期2026年業績在11.95億元，每股收益均值在0.8元。

持有天士力最多的基金為前海開源中藥股票A，目前規模為3.2億元，最新凈值2.0059（3月19日），較上一交易日下跌0.95%，近一年下跌4.59%。該基金現任基金經理為范潔。

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。