凈利潤(rùn)大跌99.4% 理想汽車2026年推第三代平臺(tái)尋求“觸底反彈” | TC君聊財(cái)報(bào)

3月12日，理想汽車發(fā)布了2025年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。這份答卷雖然顯示公司連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利且現(xiàn)金儲(chǔ)備依然雄厚，但核心數(shù)據(jù)的斷崖式下滑，還是揭示了這家新勢(shì)力頭部企業(yè)在2025年遭遇了前所未有的“滑鐵盧”。

財(cái)報(bào)顯示，2025年第四季度理想汽車營(yíng)收287.75億元，同比降幅高達(dá)35%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)僅為2020萬(wàn)元，同比暴跌99.4%。從全年來(lái)看，理想汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1123.12億元，同比下降22.3%；凈利潤(rùn)為11.39億元，同比降幅達(dá)85.8% 。盡管營(yíng)收連續(xù)三年破千億，且截至年末仍有高達(dá)1012億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備保駕護(hù)航，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)虧的現(xiàn)實(shí)，還是為這家公司敲響了警鐘 。

面對(duì)這份不及預(yù)期的成績(jī)單，理想汽車創(chuàng)始人李想表現(xiàn)得頗為冷靜。他在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，2025年是公司重要的戰(zhàn)略調(diào)整期，雖然市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，但對(duì)于2026年——這一被定義為理想汽車“第三代平臺(tái)”起航的關(guān)鍵之年，公司充滿信心 。

銷量下滑明顯：從銷冠到失速，內(nèi)憂外患下的“刮骨療毒”

銷量波動(dòng)是直接傳導(dǎo)至財(cái)務(wù)端的核心因素。2025年，理想汽車?yán)塾?jì)交付新車40.63萬(wàn)輛，同比下滑了18.81%。這不僅使其丟失了2024年造車新勢(shì)力銷冠的位置，更讓其成為頭部新勢(shì)力車企中唯一銷量同比下滑的企業(yè) 。

理想汽車在財(cái)報(bào)中將車輛銷售收入減少直接歸因于交付量的減少 。但在表象之下，是理想引以為傲的增程城墻被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全面滲透的殘酷現(xiàn)實(shí)。

外部市場(chǎng)的圍剿異常激烈。 曾經(jīng)被理想L9（參數(shù)丨圖片）牢牢占據(jù)的高端市場(chǎng)，受到了問(wèn)界系列的強(qiáng)烈沖擊。隨著華為智駕能力的持續(xù)迭代，問(wèn)界M9、M8等車型精準(zhǔn)分流了理想L系列的高端用戶 。與此同時(shí)，號(hào)稱“半價(jià)理想”的零跑汽車憑借極高的性價(jià)比在2025年異軍突起，全年交付量反超理想，直接切走了最為敏感的大眾市場(chǎng)份額 。

更深層的原因在于理想自身戰(zhàn)略節(jié)奏的滯后。 曾經(jīng)作為增程路線拓荒者的理想，如今其路線已被其他車企全面復(fù)制。在行業(yè)競(jìng)相布局800V高壓快充、推出大電池長(zhǎng)續(xù)航增程車型時(shí)，理想的迭代速度卻顯得有些遲緩 。在純電領(lǐng)域，理想i6、i8雖然在2025年逐漸上量，但上市之初面臨首銷政策、產(chǎn)能爬坡等多重挑戰(zhàn)，且相較于蔚來(lái)的換電布局和其他品牌的超充網(wǎng)絡(luò)，理想的補(bǔ)能體系建設(shè)雖然正在加速追趕，但尚未形成絕對(duì)的護(hù)城河 。綜合來(lái)看，理想在2025年的多維競(jìng)爭(zhēng)中暫時(shí)失去了往日的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

面對(duì)這一局面，李想在業(yè)績(jī)會(huì)上進(jìn)行了深刻反思。他坦言，過(guò)去最大的問(wèn)題是用經(jīng)銷商的管理方式來(lái)管理直營(yíng)體系，忽視了以店面為核心的精細(xì)化運(yùn)營(yíng) 。為了提振銷量，理想汽車在銷售體系上動(dòng)起了“大手術(shù)”。2026年3月，理想正式推出了 “門(mén)店合伙人”計(jì)劃，將門(mén)店作為基本經(jīng)營(yíng)單元，賦予優(yōu)秀店長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和利潤(rùn)分享權(quán)，旨在培養(yǎng)出“年入百萬(wàn)”的店長(zhǎng)，從根本上激活一線銷售戰(zhàn)斗力 。

李想表示，經(jīng)過(guò)2025年的主動(dòng)戰(zhàn)略調(diào)整，四季度以來(lái)在組織效率、供應(yīng)能力和銷售體系方面已開(kāi)始看到積極變化，包括門(mén)店效率提升、理想i6產(chǎn)能問(wèn)題緩解以及理想i8銷量的回升 。

對(duì)于2026年，理想汽車定下了同比增長(zhǎng)20%以上的目標(biāo)。李想強(qiáng)調(diào)，第二季度即將上市的全新理想L9將在動(dòng)力系統(tǒng)、智能駕駛和底盤(pán)技術(shù)等方面實(shí)現(xiàn)全面升級(jí)，目標(biāo)是憑借“體驗(yàn)代差”重回旗艦SUV的領(lǐng)先地位。他堅(jiān)信，2026年作為理想汽車第三代平臺(tái)面向市場(chǎng)交付關(guān)鍵一年，產(chǎn)品與技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力將是其重回增長(zhǎng)軌道的核心引擎 。

研發(fā)投入巨大：用“具身智能”敘事，豪賭下一代技術(shù)平臺(tái)

如果說(shuō)銷量端的調(diào)整是當(dāng)下的“救火”，那么在研發(fā)上的巨資投入，則是理想對(duì)于未來(lái)話語(yǔ)權(quán)的豪賭。在凈利潤(rùn)大幅下滑的背景下，理想汽車的研發(fā)投入不降反升。2025年，理想研發(fā)投入達(dá)113億元，其中AI相關(guān)投入占比高達(dá)50% 。

進(jìn)入2026年，理想汽車在開(kāi)年便拋出了一套完全不同的敘事邏輯——推動(dòng)智能電動(dòng)車向具身智能產(chǎn)品進(jìn)化，用打造具身智能機(jī)器人的方式來(lái)造車。這不僅僅是營(yíng)銷口號(hào)，即將上市的全新一代理想L9 Livis，正是這一理念的載體。理想試圖賦予汽車“感知-大腦-身體”的完整智能體架構(gòu)，不再將其定義為交通工具的簡(jiǎn)單延伸 。

支撐這一野心的，是過(guò)去三年平均每月10億元的研發(fā)投入以及軟硬件全棧自研的技術(shù)底牌。2026年，理想的研發(fā)投入預(yù)算仍將維持在約120億元的高位 。在核心技術(shù)層面，理想自研的芯片已完成流片，其在運(yùn)行大語(yǔ)言模型時(shí)的性能可達(dá)市面主流芯片的2倍，計(jì)劃2026年搭載量產(chǎn)車型；在智駕領(lǐng)域，隨著VLA大模型的上車，理想正加速向L3乃至L4級(jí)自動(dòng)駕駛邁進(jìn) 。

值得注意的是，理想正在將其AI智能體驗(yàn)從車內(nèi)延伸至車外。2025年12月，理想發(fā)布了首款A(yù)I眼鏡Livis，售價(jià)1999元起。這一舉措被視為理想向“成為全球領(lǐng)先的人工智能終端企業(yè)”戰(zhàn)略邁進(jìn)的重要一步，試圖通過(guò)多元化的終端入口，將用戶的數(shù)字生活與車內(nèi)場(chǎng)景進(jìn)行無(wú)縫銜接 。

李想在業(yè)績(jī)會(huì)上闡釋了AI對(duì)理想的重構(gòu)：“對(duì)理想汽車而言，AI主要涉及兩個(gè)方面，一是創(chuàng)造AI，二是如何使用AI。我們?nèi)嬷貥?gòu)了研發(fā)組織，真正以具身智能公司的方式運(yùn)作，造產(chǎn)品就是在造人。”他強(qiáng)調(diào)，2026年是理想汽車進(jìn)化為“具身智能”企業(yè)的關(guān)鍵一年，依托新一代技術(shù)平臺(tái)，未來(lái)的產(chǎn)品將不再是傳統(tǒng)汽車的簡(jiǎn)單延伸，而是具有生命力的智能體 。

從2025年的利潤(rùn)大跌到2026年的第三代平臺(tái)啟航，理想汽車正處于一個(gè)“深蹲起跳”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。雖然短期業(yè)績(jī)承壓，但憑借千億現(xiàn)金儲(chǔ)備和高強(qiáng)度研發(fā)投入構(gòu)筑的“技術(shù)深蹲”，這家曾經(jīng)的優(yōu)等生能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中完成“起跳”，答案將在全新L9上市后的市場(chǎng)反饋中逐漸揭曉。