廣州農商銀行賣股變現2.87億背后，數十億元損失已成定局

一場1.06億股股權拍賣結束后，廣州農商銀行收到2.87億元現金，也算是落袋為安。湘財Plus注意到，這場拍賣的背后涉及8年前的信托貸款糾紛，至2025年8月，廣州農商銀行對借款主體的債權金額高達57.87億元，其中本金余額16.55億元、利息41.32億元，最終以5.82億元拍賣成交，數十億元損失已成定局。

抵債資產二次拍賣變現背后牽涉25億信托貸款糾紛

據A股上市公司中捷資源公告披露，2025年12月4日，該公司第二大股東廣州農商銀行將所持該公司全部1.06億股股份進行公開拍賣，因無人報名而流拍，后又于12月31日再次上架，最終被廣州謙潤投資合伙企業（有限合伙）接手，雙方于2026年1月9日簽署轉讓協議，成交價為2.87億元，轉讓單價為2.72元/股。

這筆被拍賣的1.06億股股票，并非廣州農商銀行主動投資所得，而是源于中捷資源司法重整以股抵債的產物，根源可追溯至8年前一筆25億元的信托貸款糾紛。

△廣州農商銀行。

2017年，廣州農商銀行通過國通信托設立單一資金信托，向華翔（北京）投資有限公司(以下簡稱華翔投資）發放25億元貸款，期限為48個月。中捷資源、新潮能源、德奧通航三家上市公司與廣州農商銀行簽訂《差額補足協議》，約定無論何種原因導致廣州農商銀行在任一信托合同約定的核算日未能足額收到信托合同約定的投資本金或收益時，應向廣州農商銀行承擔差額補足義務。

2020年4月，華翔投資停止還款，信托計劃被迫提前終止，廣州農商銀行受讓信托債權后啟動訴訟追償。判決書披露的信息顯示，華翔投資應于2018年6月歸還本金5000萬元、2019年6月歸還本金1億元而未歸還，至起訴時，未償還任何債務，差額補足義務人、股權質押人也未履行義務，廣州農商銀行于2020年11月宣布貸款提前到期。

據中捷資源2022年披露的公告，廣州市中級人民法院作出（2020）粵01民初2011號一審判決，判令華翔投資償還25億元本金及利息、罰息、復利共計17.65億元，中捷資源等三家公司在15.86億元范圍承擔賠償責任。

△一審判決情況。來源中捷資源公告。

經廣東省高級人民法院（2022）粵民終1734號二審判決，維持該債權總額，同時調整賠償責任上限，中捷資源等三家上市公司在9.51億元范圍內，對華翔投資不能清償部分承擔補充賠償責任；后最高法裁定駁回駁回再審申請。

中捷資源承擔賠償責任計提負債后，2022年末凈資產為-2.97億元，陷入資不抵債的局面，被實施退市風險警示。2023年5月，中捷資源申請破產重整。

同年12月，浙江省臺州市中級人民法院批準重整計劃，廣州農商銀行的債權清償方案隨之落地，即由中捷資源控股股東及實控人無償讓渡1.06億股資本公積轉增股票，同時代償8000萬元現金，以此抵償9.51億元債務，雙方債權債務關系了結。

超57億債權不到6億拍出 數十億元損失已成定局

從債權與回收金額對比看，廣州農商銀行的損失已不可逆。據中捷資源2023年披露的廣州中院送達的執行裁定書，由于華翔投資沒有履行生效法律文書確定的義務，廣州中院立案強制執行，向華翔投資發出執行通知書，責令其履行上述法律文書所確定的義務，但華翔投資未履行，裁定查封、凍結、扣劃、截留、扣押、變賣屬于華翔投資價值42.69億元的財產。

△廣州中院執行裁定書。來源中捷資源公告。

從上述信息來看，這筆債權總額彼時為42.69億元，實際僅回收2.87億元拍賣款與8000萬元現金，總計3.67億元，回收率僅8.6%。

早在2021年10月，華翔投資已被列為失信被執行人，其核心資產被其他債權方質押殆盡，同時該公司多處不動產、股權因涉多起訴訟被查封凍結，且多數已通過司法拍賣、折價抵債處置，優先償還了其他優先級債務。

湘財Plus注意到，廣州農商銀行2025年12月拍賣華翔投資不良債權的公告披露最新的財務數據。據拍賣公告，截至2025年8月，廣州農商銀行對華翔投資債權金額共計57.87億元，其中本金余額16.55億元、利息41.32億元、司法清收代墊費用48740元，差額補足人為新潮能源、伊立浦（原德奧通航，已退市），保證人為深圳金志昌順投資發展有限公司、北京市梧桐翔宇投資有限公司，質押物為12筆非上市公司股權。

另據轉讓清單透露，伊立浦集團的土地及廠房于2025年8月司法拍賣成交，因被執行人提出執行異議暫未處置完畢。此次轉讓的不良資產不含11宗查封的土地及廠房權益，該土地及廠房權益產生的全部收益歸廣州農商銀行所有，債權轉讓后暫不變更申請執行人，該行獲得該土地及廠房權益分配后，債權金額做相應調減，并根據買受人指令向法院申請變更申請執行人為買受人，但轉讓價款不作調減。

△廣州農商銀行對華翔投資不良債權情況。

上述拍賣最終由現場用戶（未對外公開）成交，成交價為5.82億元，僅債權總額的10.06%。此次華翔債權投資拍賣成交價，加上中捷資源處（轉讓抵債股票+8000萬現金）獲得的3.67億元，廣州農商銀行共計收回9.49億元，僅為25億貸款本金的38%，并入多年利息及其他費用，數十億元損失已成定局。

湘財Plus注意到，另一位擔保人新潮能源在2025年半年報中披露，該公司此前被判在9.51億元范圍內承擔責任，該案件已進入執行階段，但暫未實際支付案件涉及賠償款項，被凍結的資產仍在司法評估中。

這場持續 8 年的債務處置尚未完全結束，數十億元損失的代價極為慘痛。有業內人士表示，該案例對銀行業再次敲響警鐘：信貸審批不能只重形式、輕實質，需穿透核查借款人真實資質與資金實際流向，嚴格驗證擔保決策程序合規性，杜絕越權擔保風險，唯有筑牢風控全流程防線，才能避免因盡調缺位、監管失察，陷入贏了官司卻難挽損失的被動局面。

統籌/新湘財 撰文/湘財Plus

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