最航運 | 陽明：2026年首季暫不復航及其它展望

0/ 我是最航運丹尼斯，續昨推送再次匯總了馬士基和達飛目前的階段動作 ，我們今天來看下其它聯盟船公司的態度。比如陽明在12月23日舉行線上法人說明會，由總經理白崑榮率營運團隊說明公司對 2026年營運與航運市場的最新判斷。整體基調為「審慎偏樂觀」。

1/ 紅海判斷：2026年首季暫不復航。陽明指出，地緣政治不確定性仍高，紅海航線在2026年第一季重返的條件尚未成熟。即便部分航商評估復航，陽明仍以安全與營運穩定為優先考量。

2/ 第一季度 貨量：農歷年前拉貨支撐能見度。受農歷春節備貨效應推動，2026年第一季度貨量能見度相對明確。歐美線運價回升，對首季營運形成正向支撐。管理層對第一季度展望維持 「審慎樂觀」

3/ 宏觀環境：增長放緩但未失速

引用OECD最新全球經濟展望：

項目

2025E

2026E

全球經濟成長率

3.2%

2.9%

中國經濟成長率

5.0%

4.4%

OECD同時警告：貿易緊張若再升溫，將放大全球經濟下行風險。

4/ 美國進口與需求趨勢：仍受政策擾動

根據美國零售聯合會（NRF）與 Hackett Associates 預測：

• 2025年美國全年進口量：約2,520萬TEU（年減 1.4%）

• 2026年1–4 月進口量：約762萬TEU

• 關稅與貿易政策不確定性，使2025年第四季度起進口量進入季節性回落，并延續至2026年。

• 1 月：同比-10.3%

• 2 月：同比-8.5%

• 3 月：同比-16.8%

• 4 月：同比 -11.0%

5/ 產業供需結構：供給壓力持續存在。陽明指出，未來市場仍將受到多重結構性因素影響：

• 新船持續交付 → 運力供給明顯增長

• 全球需求成長趨緩

• 美中貿易緊張暫緩、港口費用暫停，有助短期緩壓

• 但：

• • 紅海復航時間未定

  • 港口壅塞反復出現

  • 環保法規持續趨嚴
    →整體供需仍偏寬松，市場波動將成為常態

6/ 航線結構（前三季）

陽明前三季營收結構如下：

• 歐洲線：38%

• 美國線：36%

• 亞洲－中東等航線：14%

• 亞洲近洋：12%

7/ 陽 明海運董事長 蔡豐明 表示，明年仍將是充滿挑戰的一年，但在新船投入與體質改善帶動下，對整體營運維持審慎樂觀的判斷。 2026年核心判斷：波動仍大，獲利承壓。蔡豐明指出，美國線與歐洲線運價起伏仍大，將持續成為影響2026年獲利表現的關鍵變量，顯示遠洋主干航線仍處在高不確定環境中。因此，蔡豐明 表示2026 年將加大亞洲市場布局力度，以分散遠洋市場波動風險。

8/ 正向因素：新船交付 + 體質改善

盡管外部環境復雜，陽明仍具備數項支撐因素：

• 2026年將有5艘新船投入營運，帶來新增運能

• 公司持續推動財務與營運體質改善

• 在上述基礎下，對2026年整體營運維持「審慎樂觀」看法

蔡豐明亦指出，若美國降低針對中國的10%芬太尼相關關稅，且關稅干擾效應逐步鈍化，美國線貨量有機會回溫，有助公司維持獲利動能。

9/ 船隊擴張節奏明確（LNG / 低碳取向）

陽明已明確中長期船隊更新與擴張方向：

• 2026 年：

• • 交付5 艘 15,500 TEU LNG 雙燃料船

• 2028–2029 年：

• • 交付7 艘 16,000 TEU LNG 雙燃料船

• 同期另有：

• • 6 艘 9,000 TEU 傳統燃料船（甲醇預置）

→ 顯示船隊策略以大型化 + 低碳過渡為主軸。

10/ 同步推進：

• 提升自有集裝箱比例

• 拓展關鍵碼頭與港口資源

• 提升業務量能與市占率

• 強化航行安全與船員培訓

• 加速數字化轉型

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13/ 圣誕快樂，所有最航運讀者們。