杯蓋 吸管如此賺錢？蜜雪冰城、香飄飄的供應鏈商要IPO了

近期，蜜雪冰城以及香飄飄等公司的供應鏈企業新天力遞交招股書，據招股書，此次新天力IPO擬募集資金3.98億元。

看似不起眼的杯蓋、吸管、包裝盒，為何能撐起一家擬上市公司？這背后，既是茶飲行業爆發式增長的紅利釋放，也是供應鏈企業“綁定巨頭、規模制勝”的商業邏輯縮影。

PART 01

巨頭背后的隱形伙伴

在現有的茶飲行業的生態鏈中，新天力這類供應鏈企業始終扮演著“幕后玩家”的角色，它們的成長軌跡卻與頭部品牌密不可分。

只是此前大多數對其了解得并不夠多，據天眼查以及公司官網信息，新天力成立于2005年，在中國設有六大生產基地，占地面積超21萬平方米，研發人員100余人，銷售網絡覆蓋全球。

真正讓這家公司開始發力的是這幾年新式茶飲的發展，按銷售收入計，2021年至2023年新天力熱成型塑料食品容器包裝產品在國內市場的排名位列前三。2025年上半年，新天力實現營業收入5.36億元，同比增長1.14%；凈利潤4257.27萬元，同比增長17.71%。

在此背景下，新天力曾在幾年前就試圖登陸資本市場，2023年12月計劃沖刺深交所創業板，后于2024年變更為北交所，同年9月在新三板掛牌，12月向北交所遞交招股書。2025年，兩輪問詢拖慢了進度，直到今年成功過會。

作為知名茶飲、快餐連鎖等品牌的供應商，新天力的主營業務涵蓋食品接觸容器及配件，包括杯蓋、吸管、注塑件等，其中蜜雪冰城、香飄飄等為其主要客戶，公開資料顯示，蜜雪冰城、香飄飄、伊利股份、西貝四家客戶均穩居新天力前五大客戶之中，銷售占比分別為62.10%、63.63%和65.60%。

答案很明顯，依附巨頭才能快速成長，但過度依賴也可能成為雙刃劍，原因在于這種深度綁定模式，讓新天力得以共享頭部品牌的增長紅利，也意味著其業績波動與客戶經營狀況直接掛鉤。

上游企業的命運，往往攥在下游巨頭的手里，此類模式是成長的階梯，從本質來看，新天力的成功是茶飲行業“集中化”趨勢的必然結果，也就是說終端品牌集中度提升，上游供應鏈也會隨之向頭部企業聚集，形成“贏者通吃”的格局。

PART 02

源頭生意的賺錢密碼

雖然新天力的客戶不只是茶飲，假設要以此為例，亦可以分析探討奶茶源頭生意之所以能持續盈利的核心邏輯。

相對肉眼可見的商業價值并非高毛利，而是“低毛利+高周轉+規模效應”的合理組合，再疊加茶飲行業的爆發式增長紅利，最終也就幫助供應商實現了可觀的凈利潤。

如果以此角度拆解盈利結構來看，新天力的整體毛利率從2022年的17.13%增至2025年H1的19.44%。

但為什么說規模會影響新天力？

一方面，行業增長紅利則為這種盈利模式提供了土壤。中國連鎖經營協會《2024中國茶飲行業發展報告》顯示，中國茶飲市場近五年復合增長率達18%，其中連鎖茶飲門店數量突破48萬家，較2019年增長了1.2倍。茶飲行業的“跑馬圈地”直接帶動了上游供應鏈的需求爆發。

弗若斯特沙利文數據也顯示，行業預計2025年將突破1500億元。除了包裝耗材，原料、設備等供應鏈環節同樣盈利豐厚。

加之新天力服務的其他客戶行業的發展，多種規模效應也就讓新天力的營收規模和毛利水漲船高了。反過來講，其未來增長也要依托于客戶規模的擴大。招股書顯示，其已經開拓了同慶樓、辣小鴨、華萊士、九陽豆漿、五芳齋等客戶。這些企業都講究效率，也容易形成規模，對于新天力而言，能夠快速變現。

回過頭來看，無論是茶飲還是快餐，源頭生意的賺錢本質，是產業分工下的效率紅利。茶飲品牌需要集中精力做產品研發、門店運營和品牌營銷，而將標準化的供應鏈環節外包給專業企業，通過規模采購降低成本。

供應鏈企業則通過綁定頭部品牌，獲得穩定的訂單，進而擴大產能、降低單位成本，形成良性循環。這種“專業分工+規模效應”的模式，讓供應鏈企業在低毛利的情況下，通過高周轉實現了盈利，而茶飲行業的持續增長，則為這種模式提供了源源不斷的動力。

PART 03

供應商的更多思考

盡管當前奶茶源頭生意仍處于盈利周期，但隨著茶飲以及其他行業增速放緩、競爭加劇，以及成本波動、客戶依賴等問題的凸顯，供應鏈企業的好日子是否還能持續，已成行業熱議的話題。

短期來看，供應鏈企業仍將受益于茶飲行業的存量競爭紅利。中國連鎖經營協會數據顯示，2024年中國茶飲市場增速雖回落至12%，但連鎖化率已提升至45%，頭部品牌的門店擴張仍在繼續，預計2025年連鎖茶飲門店數量將突破55萬家。

這意味著供應鏈需求仍將保持增長，尤其是頭部供應商，憑借規模、技術和客戶優勢，將進一步搶占中小供應商的市場份額。弗若斯特沙利文預測，2023-2025年，茶飲供應鏈行業的CR5將從32%提升至45%，行業集中度持續提升。

長期來看，供應鏈企業面臨兩大挑戰。首先是客戶依賴風險，或自身經營出現波動，將直接影響相關企業的業績。比如某茶飲品牌成立了自己的供應鏈公司，部分產品實現自主生產，這可能會擠壓外部供應商的市場空間。

即便不考慮成本，行業競爭加劇也是另外一大挑戰，隨著供應鏈市場規模擴大，更多企業進入該領域，價格戰已初現端倪，反過來影響自身毛利。

除此之外，快速消費品變革也給供應鏈企業帶來了新的要求。一方面，消費者對健康、環保的需求提升，推動供應鏈企業進行產品升級，比如研發可降解包裝、低糖原料等。有媒體曾報道稱，新天力塑料產品所采用的原材料主要是PP、PET、PE、PS等，本身都屬于傳統不可降解塑料，需要通過技術改性來實現可降解特性。

這需要企業加大研發投入，促使新天力需要不斷形成替代方案。

由此放大到整個行業洞察，供應鏈企業的未來，在于突破單一客戶依賴、實現多元化發展。新天力在招股書中也提到，未來將拓展咖啡、餐飲等領域的客戶，降低對茶飲行業的依賴；同時加大環保材料、智能包裝等領域的研發投入，提升產品附加值。

除了新天力，其他供應鏈企業也在積極轉型，比如德芙隆拓展了咖啡、烘焙等領域的原料供應，某包裝企業則研發了可循環使用的茶飲杯，提升產品競爭力。

雖然說供應鏈企業的長久發展，離不開“客戶多元化、產品差異化、技術升級”三大核心。正如商業顧問劉潤所言：“上游企業的護城河，不是綁定某一個巨頭，而是建立不可替代的核心能力。” 只有擺脫對單一客戶的依賴，通過技術升級和產品創新，滿足不同行業、不同客戶的需求，才能在行業變局中持續盈利。

新天力借助通過頭部品牌和核心的幾個客戶，獲得穩定的訂單，盛宴之下，客戶依賴、成本波動、競爭加劇等風險亦需要關注，考驗著供應鏈企業的長遠發展能力。