國防軍工行情何時見頂？盯緊這一重要信號！

今日A股三大指數集體上漲，創業板指領漲，滬指、深成指盤中均再創年內新高，市場成交額1.85萬億元，較上周五放量1167億元，顯示資金活躍度提升。

軍工股持續活躍，長城軍工8天6板，內蒙一機漲停后創下歷史新高。

01如何看待國防軍工行情的持續性?

本周(8月4日-8月8日)國防軍工上漲5.9%，居于申萬行業第一。二級子行業中，地面兵裝、航海裝備、航天裝備、軍工電子、航空裝備漲幅分別為14.1%、11.3%、9.1%、5.6%、2.9%，整體漲幅也相對靠前。

國產軍工裝備再現多熱點催化，對9月閱兵期待正處升溫期。軍工板塊本身便存在受熱點事件催化而呈現出階段性機會的特征，近期在新式裝備亮相、9月閱兵式臨近以及中東和美俄關于烏克蘭問題磋商等多個熱點的催化下，軍工板塊交投情緒升溫。

一是裝備方面，9月3日閱兵式臨近，根據6月24日的國新辦新聞發布會上，中央軍委聯合參謀部作戰局表示屆時將“既有傳統主戰力量展示，又有新域新質力量參閱，這次參閱的所有裝備均為國產現役主戰裝備，我們在展示新一代傳統武器裝備的基礎上，也安排部分無人智能、水下作戰、網電攻防、高超聲速等新型作戰力量參閱，體現我軍適應科技發展和戰爭形態演變、打贏未來戰爭的強大能力”。

7月30日，央視軍工記錄片《攻堅》首次放出福建艦艦載戰斗機彈射起飛實驗視頻，釋放出福建艦正式入列進入倒計時的重磅信號。8月3日上午，中國人民解放軍陸軍在某訓練基地也首次公開展示了無人化作戰新模式，在代號“礪劍-2025”的演習中，無人機“蜂群”與地面機器人“狼群”協同作戰，展示在實戰下的多樣化場景中新的配合模式。

二是全球地緣政治風險仍存，8月8日凌晨，以色列總理辦公室發表聲明稱以色列國防軍將準備接管加沙，計劃公布后聯合國在內的多國領導人認為危險地緣沖突危險有所升級并表示反對。美俄關于烏克蘭問題的磋商也迎來推進，7月29日特朗普表示俄烏和平協議最后期限縮短至10天，若近期沒有明顯進展，俄羅斯會面臨美國新的制裁，8月8日特朗普再次表示將于8月5日在阿拉斯加與普京會面，意味著俄烏沖突或面臨新一輪進展。

若創業板滿足“前期超跌、快速反彈、后未大跌”的特征時，軍工將滯后創業板見頂1個月左右。

其中:前期超跌，指創業板反彈前經歷過一波20%以上跌幅;快速反彈，指創業板反彈過程中漲幅在10%/月以上;后未大跌，指創業板見頂后1個月內沒出現過10%以上的跌幅。

軍工行情滯后期內，若出現創業板見頂高點后累積跌幅10%以上或風險時，軍工滯后見頂行情結束。軍工見頂滯后行情期內，盡管創業板提前見頂后1個月內并未出現大跌，但如果創業板持續跌幅擴大，一旦出現累積跌幅超過10%或風險時，軍工行情將見頂。

三個特征均滿足時，軍工頂將滯后創業板頂約1個月，過往6次案例均如此。

本輪反彈行情符合三大特征，當前軍工板塊仍有持續性的確定機會。軍工滯后見頂特征對當前市場有重要參考意義:

①前期創業板超跌。2025年2月24日至2025年4月7日期間，創業板持續下跌，跌幅達到20.79%，滿足“前期超跌”(跌幅>20%)的特征。

②本輪屬于快速反彈。謹慎假設條件下，2025年7月29日創業板階段性見頂，6月23日至7月29日期間創業板累計上漲19.74%，本輪反彈速度達到16.08%/月，滿足“快速反彈”特征。

③延續7月29日創業板見頂的謹慎假設，7月30日至8月9日期間，創業板最大跌幅2.65%，當前在市場流動性充裕、十五五規劃預期升溫、促經濟回升政策不斷落實等多個有利積極因素的支撐下，市場快速下跌風險有限。

因此本輪創業板市場反彈仍然滿足上述三大特征，所以軍工仍有望演繹確定性的滯后見頂行情，華安證券認為，軍工板塊至少還有1個月左右的上漲行情。

02把握這三條投資主線

第一條主線是強者恒強的高彈性成長科技，主要包括 AI、算力、機器人、軍工等。牛市已成市場共識，在此氛圍下，成長科技將成為毫無爭議首選，AI、機器人、軍工等是本輪強勢方向，強者恒強。

第二條主線是景氣硬支撐或業績超預期的領域，主要包括稀土永磁、貴金屬、工程機械、摩托車、農化制品等。

其中稀土永磁在中美關系變化中進可攻退可守，中報業績預告亮眼，全球經貿形勢、地緣政治甚至美元信用不確定性增強，各央行貨幣儲備需求增加，同時中長期全球實際利率下行趨勢仍在,貴金屬價格仍將長期上漲。海外需求亮眼帶動工程機械新一輪景氣回升，出口需求持續強勁，摩托車銷售維持高景氣。農化制品量價改善。

第三條主線是政治局會議結構性政策有望超預期的服務消費，房地產也有望延續估值修復機會。中央政治局會議勝利召開，宏觀政策總體定調基本符合預期，而結構性政策，在服務消費上超預期，在反內卷和地產上略不及預期,同時考慮到服務消費前期滯漲明顯,因此有望迎來一波輪動機會，重點關注出行、養老、扶幼等。而地產下行壓力較大，政策仍然有望寬松，階段性估值修復機會仍將延續。

風險提示：以上內容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內容不做買賣操作依據，據此介入，風險自擔，投資有風險，入市需謹慎。

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