海外研選日報(bào)0416｜高盛：美聯(lián)儲下半年將降息兩次

編者按：財(cái)聯(lián)社將每天整理各大投行針對全球宏觀、公司和產(chǎn)業(yè)、商品等各個(gè)緯度的最新研究觀點(diǎn)，為投資者投資決策提供全方位的支持。

宏觀

瑞穗：受油價(jià)上漲影響 日本核心CPI 2027年將升至2%以上

美伊停火協(xié)議緩解了油價(jià)擔(dān)憂，使日本國債收益率回落（10年期維持在2.40%–2.45%）以及日元走強(qiáng)（美元/日元匯率處在159.0–159.5區(qū)間）。

石油價(jià)格的波動(dòng)仍是通脹的主要風(fēng)險(xiǎn)，直接威脅到實(shí)際薪資的增長空間。

數(shù)據(jù)顯示薪資增長強(qiáng)勁（名義現(xiàn)金工資同比+3.3%，實(shí)際工資同比+1.9%）。油價(jià)激增可能抵消前述薪資漲幅。

家庭收支調(diào)查顯示，盡管實(shí)際收入在增加（同比+1.6%），但消費(fèi)支出反而出現(xiàn)了下滑（同比-1.8%），反映出消費(fèi)信心的疲軟。

受政府補(bǔ)貼影響，核心CPI（日本央行首選指標(biāo)）在2026年夏天前將維持在2%以下。

到2027年，由于原油價(jià)格壓力，通脹率預(yù)計(jì)將升至2%以上的較高水平。

預(yù)計(jì)到2027年6月，日報(bào)政策利率將達(dá)到1.50%，中東局勢緊張及石油驅(qū)動(dòng)的通脹是推高利率的主要原因。

全球央行

高盛：2022年的通脹沖擊不會重演 美聯(lián)儲下半年將降息兩次

盡管預(yù)計(jì)通脹將走高、經(jīng)濟(jì)增長將放緩且失業(yè)率將小幅上升，但此次沖擊不足以引發(fā)全面的供應(yīng)鏈危機(jī)，也不會迫使美聯(lián)儲進(jìn)行恐慌性的加息。

失業(yè)率的上升加上核心通脹的進(jìn)一步改善——關(guān)稅因素從同比基數(shù)中剔除所產(chǎn)生的下行效應(yīng)，應(yīng)足以抵消能源價(jià)格傳導(dǎo)所帶來的上行壓力——這將為9月和12月分別降息25個(gè)基點(diǎn)提供有力支持。

澳新銀行：預(yù)計(jì)英國央行將在2026年Q4降息 到2027年Q2累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)

中東沖突導(dǎo)致英國整體通脹率升至3.0%以上，而經(jīng)濟(jì)增長率則跌破1.0%，引發(fā)了嚴(yán)重的滯脹風(fēng)險(xiǎn)。

受能源價(jià)格持續(xù)高企和衰退威脅的影響，英國央行被迫將降息（寬松）的時(shí)間點(diǎn)推遲至2026年第四季度。

通脹加速（尤其是一年期通脹預(yù)期的上升）以及對“二輪效應(yīng)”風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)密監(jiān)控，迫使央行延后了政策轉(zhuǎn)向的時(shí)間。

產(chǎn)業(yè)

巴克萊：機(jī)器人和無人機(jī)或?qū)讶蛲赓u配送成本降至每單1美元

在勞動(dòng)力成本較高的早期應(yīng)用市場，當(dāng)前自動(dòng)化配送成本大約為每單5至7美元，比傳統(tǒng)騎手配送便宜3至4美元。

從長期來看，自動(dòng)化配送成本可能下降至每單1美元，這意味著相較于高勞動(dòng)力成本地區(qū)目前的騎手配送，每單可節(jié)省8至9美元。

假設(shè)在長期滲透水平下，每單可節(jié)省約4美元成本，自動(dòng)化配送每年可為全球外賣平臺釋放約160億美元的利潤空間。

目前，自動(dòng)化配送仍處于起步階段，其在全球外賣訂單中的占比不到1%。到本十年末，這一比例將上升至約2%，并在2035年躍升至約10%。

高盛：化肥危機(jī)程度超出預(yù)期 氮肥市場承受最強(qiáng)沖擊

隨著霍爾木茲航運(yùn)持續(xù)癱瘓，此次全球化肥供應(yīng)中斷的影響超出最初預(yù)期。

氮肥是受影響最嚴(yán)重的化工鏈。自戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，尿素價(jià)格已飆升50%至70%。雖然海峽重開后價(jià)格可能大幅回落，但完全恢復(fù)正常需要數(shù)月。

此外，硫磺供應(yīng)的緊缺也正向全球磷肥生產(chǎn)商施壓，目前已有部分地區(qū)宣布削產(chǎn)，磷肥價(jià)格開始補(bǔ)漲。美國磷肥價(jià)格最初滯后于國際市場，但上周已開始追趕，自沖突以來累計(jì)上漲約23%。

硫磺價(jià)格創(chuàng)下歷史新高。隨著第二季度硫磺合同的結(jié)算，磷酸二銨（DAP）價(jià)格需進(jìn)一步上調(diào)，以抵消生產(chǎn)商面臨的投入成本通脹。

大宗商品

美國銀行：原油流量預(yù)計(jì)到年底恢復(fù)95% 維持100美元/桶布油目標(biāo)價(jià)

自戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，全球已損失6.5億桶原油儲備；市場目前正對2026年可能額外損失的4.5億桶進(jìn)行定價(jià)。

預(yù)計(jì)原油需求可能需要通過配給供應(yīng)維持至2026年夏季；布倫特原油目標(biāo)價(jià)維持在100美元/桶。

受基礎(chǔ)設(shè)施損毀影響，預(yù)計(jì)原油流量要到年底才能恢復(fù)至正常水平的95%。

穿行霍爾木茲海峽的石油流量已降至1400-1500萬桶/日（原油與成品油各占一半）。

若海峽僅維持部分開放，預(yù)計(jì)布倫特原油將觸及130美元/桶。

經(jīng)合組織（OECD）庫存處于極低水平，預(yù)計(jì)戰(zhàn)爭結(jié)束時(shí)將比此前低4億桶。全球周度追蹤數(shù)據(jù)顯示，總庫存已從59億桶縮減1.1億桶，加劇了供應(yīng)體系的脆弱性。

公司

德意志銀行：亞馬遜將受益于收購Globalstar的交易 上調(diào)目標(biāo)至290美元

亞馬遜以110億至120億美元（約合每股90美元）收購Globalstar，獲得了關(guān)鍵的Band53頻譜，實(shí)現(xiàn)了手機(jī)直連衛(wèi)星（D2D）功能。

亞馬遜獲得了Globalstar 85%的容量用于支持iPhone相關(guān)功能，這加速了亞馬遜LEO（低軌衛(wèi)星/柯伊伯項(xiàng)目）的商業(yè)化進(jìn)程。

憑借雙頻架構(gòu)（LEO負(fù)責(zé)寬帶通信，Globalstar負(fù)責(zé)手機(jī)直連），亞馬遜成功繞過了FCC（美國聯(lián)邦通信委員會）的審批瓶頸。

AWS地面站（Ground Station）大規(guī)模擴(kuò)張（新增90個(gè)天線），結(jié)合Globalstar的物聯(lián)網(wǎng)（IoT）和5G資源，構(gòu)建了一個(gè)全球性的邊緣計(jì)算網(wǎng)格。

通過整合傳輸層與計(jì)算層，亞馬遜在寬帶、企業(yè)級物聯(lián)網(wǎng)和手機(jī)直連市場解鎖了超過1000億美元的潛在市場總額（TAM）。

亞馬遜擁有超過550億美元的現(xiàn)金儲備，使這筆110億至120億美元的收購出價(jià)風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍。

德意志銀行：上調(diào)Meta 2026年二季度營收和營業(yè)利潤預(yù)期

將Meta 2026年第二季度營收預(yù)期上調(diào)至564億美元（同比增長+33%，高于此前預(yù)測的554億美元）。

預(yù)計(jì)2026財(cái)年?duì)I業(yè)收入為1620億至1690億美元（同比增長+38-44%）。

GAAP（美國通用會計(jì)準(zhǔn)則）營業(yè)利潤預(yù)計(jì)為211億美元，利潤率達(dá)37.5%，這反映了AI后端改進(jìn)的成效以及強(qiáng)勁的宏觀環(huán)境。

Advantage+工具帶來的投資回報(bào)率（ROI）提升被廣泛采納，顯示出強(qiáng)大的廣告主留存率和增長勢頭。

擁有“沉思模式”（Contemplating Mode）的閉源模型Muse Spark，正通過AR（增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)）、醫(yī)療保健和購物領(lǐng)域的高級API/訂閱服務(wù)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。

（財(cái)聯(lián)社 夏軍雄）