2700余萬代價換得上市通行證，永大股份二闖北交所審核關終如愿

導讀：為了打消監管層的質疑而盡快獲得重新上會的機會，永大股份最終決定犧牲自己的“利益”來換取上市的空間，以數千萬元的損失代價，終于在2026年3月和東部合盛重新達成了付款方式，從而才真正解決了這一對其上市形成實質性障礙的應收賬款問題。

本文由叩叩財經（ID：koukouipo)獨家原創首發

作者：何卓蔚@北京

編輯：翟 睿@北京

2026年4月10日，江蘇永大化工機械股份有限公司（下稱“永大股份”）終于收到了本該在四個多月前就獲得的上市審核結果。

當日晚間，北交所發布2026年第36次審議會議的結果，宣布永大股份的北交所上市申請經過與會的五名上市委員會審議表決后“符合發行條件、上市條件和信息披露要求”，且無需再補充落實其他“審議意見”。

“過去幾個月的努力總算沒有白費。”在獲知上市審核結果的那一刻，一位接近于永大股份的中介機構人士向叩叩財經感嘆道，為了今日的結果，永大股份可謂付出了不小代價，做出了相當大的讓步。

這是永大股份第二次走上北交所上市委會議。

早在2025年11月26日，只用了不到七個月時間就完成了北交所的兩輪審核問詢的永大股份就成功獲得走上上市委會議接受表決機會。

此前一路可謂順風順水的永大股份上市審核進程意外地受阻在了這一關鍵環節。

2025年11月26日下午，就有接近于監管層的知情人士向叩叩財經透露稱，于當日上午接受北交所上市委會議審核的永大股份，其審核結果不容樂觀，未能獲得當日參加審議的五名上市委員向其投出“符合發行條件、上市條件和信息披露要求”的“上市通行證”，疑似“過會”失敗（詳見叩叩財經相關報道《2025年首例被北交所暫緩審議的企業出爐，永大股份闖關上市緣何待考：意外踩雷，上億款項回收犯難！光伏行業訂單歸零引業績持續性風險》）。

果不其然，此后，北交所2025年第35次上市委審議會議結果正式出爐，正如上述知情人士所言，永大股份的確未能成功通過該次上市委會議的審核，不過幸運的是，永大股份的北交所上市申請并未被直接否決，取而代之的則是“暫緩審議”。

這也使得永大股份打破了北交所上市委會議2025年以來100%過會率的記錄，其也成為了2025年以來首家被北交所上市委施以“緩刑”的擬上市企業。

幸運的是，永大股份雖然遭到了“暫緩審議”，但仍有再次通關的可能。

“企業上市申請在上市委會議上被暫緩審議，往往是其存在讓發審委員們認為在審核現場未能解釋清楚的事項，為了審慎以待，暫不給出結果，待企業按照發審委員提出的質疑進行解釋后，再做表決。”彼時，上述知情人士告訴叩叩財經。

但是這一等，就是四個多月過去了。

事實上，在永大股份前次上市審核遭遇“暫緩審議”后，分別在2025年12月29日和2026年1月16日，又有兩家企業——沈陽廣泰真空科技股份有限公司（下稱“廣泰真空”）和浙江信勝科技股份有限公司（簡稱“信勝科技”）也步其后塵，先后在北交所上市委會議上遭到了上市委員們的“暫緩審議”。

但信勝科技僅用了一個多月時間，在2026年3月12日就獲得了重新走上上市委會議接受審核的機會并最終成功獲得上市委員們首肯。而廣泰真空也在隨后按照監管層的審核意見進行材料補充后于2026年3月26日也成功“復活”并順利通過了上市委員們的審議。

反而三家企業中最早被北交所上市委會議“暫緩審議”的永大股份卻一直遲遲沒有動靜。

直到2026年清明節放假前夕，北交所才宣布定于2026年4月10日上午9時召 開2026年第36次審議會議，該次會議的主要議題即是對前次“暫緩審議”的永大股份北交所上市申請重新進行審核表決。

“從前次上會被暫緩審議后，永大股份及為其此次上市保駕護航的中介機構們便開始為如何盡快再次將其送上新一輪上市委會議并獲得期望的結果而絞盡腦汁”，上述接近于永大股份的中介機構人士告訴叩叩財經，但無奈其所需“補充的材料”和“處理的事宜”較為繁雜，故頗為耗時間。

據2025年11月26日晚間北交所發布的有關永大化工上市審核“暫緩審議”的審議意見稱，要求“保薦機構、申報會計師進一步核查發行人光伏項目銷售內控措施的合理性及執行有效性，收入確認依據的充分性，應收賬款的可回收性，是否會對發行人經營業績造成重大不利影響。”

“北交所給出這一暫緩審議的主要原由還是主要涉及永大化工與2025年第一大客戶——新疆東部合盛硅業有限公司（下稱“東部合盛”）的一樁銷售協議的爭端，并由此引發的合規性爭議和對經營業績的影響問題。”上述接近于永大化工的中介機構人士告訴叩叩財經。

原來在2025年11月，永大股份向東部合盛年產20萬噸高純晶硅項目提供的壓力容器完成驗收并按規定確認了相關收入，在此之前，東部合盛卻僅向永大股份支付了1.19億貨款，還剩余的7797.92萬元卻并未按照協議到賬。

“公司面臨應收東部合盛款項形成壞賬進而影響經營業績的風險”，在永大股份在前次上會審核前更新的最后一版招股書中其也如此坦陳道。

“在接到北交所暫緩審議的相關意見后，永大股份及其中介機構便分頭從兩個方面進行部署解決的方案，首先是內部全面核查梳理與東部合盛銷售文件的合規性，與此同時，另一方面也在加快與東部合盛方協商如何盡快解決相關應收賬款的回收。”上述中介機構人士告訴叩叩財經，本來在2025年11月時，永大股份已與東部合盛方達成了一個付款協議，但因時間周期過長，且其中變數難料，被北交所視為存在著可能出現重大不利影響的可能，為了打消監管層的質疑而盡快獲得重新上會的機會，永大股份最終決定犧牲自己的“利益”來換取上市的空間，以數千萬元的損失代價，終于在2026年3月和東部合盛重新達成了付款方式，從而才真正解決了這一對其上市形成實質性障礙的應收賬款問題。

1）2700余萬代價換來上市“通行證”

公開信息顯示，永大股份是一家專注于壓力容器的研發、設計、制造、銷售及相關技術服務的企業，其形成了反應壓力容器、換熱壓力容器、分離壓力容器、儲存壓力容器為主的非標壓力容器產品體系，廣泛應用于基礎化工、煤化工、煉油及石油化工、光伏與醫藥等領域。

永大股份起步于煤化工領域，隨后基于客戶資源、技術研發與項目經驗優勢，公司將壓力容器產品的應用領域拓展至基礎化工、煉油及石油化工、醫藥與光伏。

此前幾年中，在光伏產業政策的持續驅動下，國內多晶硅廠商技術不斷革新、生產成本不斷下降，我國多晶硅行業呈現快速發展的趨勢，產量持續創新高。由于顆粒硅的自動化與低碳化的優勢，產能不斷釋放。多晶硅與顆粒硅的生產需要大量使用換熱壓力容器、分離壓力容器等相關設備，并且對設備的質量以及可靠性要求很高，近年來光伏產業的持續高速發展為高端壓力容器制造商帶來了廣闊的市場空間，這自然也包括了永大股份。

2021年，永大股份借助進入協鑫科技控股有限公司的供應鏈的機會正式涉足光伏行業。

在光伏這一新應用領域的布局，也為永大股份隨后幾年爭取到了更廣闊的市場空間與業務機會。

永大股份自己也承認，經過前期的試水后，其在此次上市報告期內的2022年至2024年中，來自光伏領域產品的收入達到了2.76億，其中僅2024年，光伏領域就為其貢獻了1.56億元營收。

但令永大股份沒有想到的是，也正是其在光伏領域的“突破”，為其經營乃至如今的資本運作埋下了一個又一個隱患。

2022年底，東部合盛為其年產20萬噸高純晶硅項目進行招標，作為壓力容器供應商，永大股份參與并獲選中標。

這是一筆金額高達1.974億的買賣。

當初為了拿下東部合盛這一大單，永大股份方面在付款方式等問題上就已經給出了較大的讓步。

據叩叩財經獲悉，在永大股份參與東部合盛招標時，其曾提出要求在確認中標后，對方需支付30%的預付款，在主材進廠后便需再支付30%。

但這一要求遭到了東部合盛的反對，稱僅接受10%的預付款，在主材料進廠后再付10%，人員進廠并開始現場制作后付10%，直到制作完成后并且全部具備發貨后，方可支付30%，剩余的40%，在調試驗收合格后，可支付30%，還有10%的質保金，質保期為1年。

無奈之下，永大股份選擇了妥協。

2022年12月30日，永大股份和東部合盛按照后者的付款條件正式簽訂了相關合約，并在2023年1月之后，就上述項目陸續簽訂了多份銷售合同。

與東部合盛的銷售項目最開始也推進得較為順利，東部合盛也按照此前簽署的付款時點依約付款。

然而到了2025年11月，永大股份參與的東部合盛年產20萬噸高純晶硅項目提供的壓力容器完成驗收，但東部合盛一方卻并未按規定支付30%的款項，連帶剩余的10%的質保金，永大股份對東部合盛一下形成了高達7797.92萬元的應收賬款。

東部合盛對此解釋稱因公司的“經營與流動性”情況，出現了回款困難所致。

這一發生在2025年11月時的“重大意外”事件，或許也是永大股份此前沒有想到的。

在2025年8月，永大股份在回復北交所針對其在手訂單項目的回款情況的問詢時，其還自信滿滿地表示，“公司其他光伏客戶為經營規模較大的上市公司，經營透明度較高，經營狀況良好，涉及的訂單仍處于執行過程中，對應的項目仍在正常建設中且回款進度符合合同約定”，而此時，東部合盛的項目訂單回款也已經達到了60%，因此，永大股份堅稱“公司其他光伏訂單的項目執行與回款不存在重大風險”。

最終，意料之外的事情還是發生了。

在前次上會時，永大股份表示，其正積極與合盛硅業協商和解協議以實現分期收款。已初步擬定的和解方案，東部合盛承諾對上述最終欠付貨款共計7797.92 萬元，從2025 年11 月開始每月支付150萬元，每月底均在最后一個工作日前銀行承兌或電匯支付，直至付清協議中的貨款為止。

每月分期150萬元，即便真如東部合盛承諾的那樣每個月如期歸還，也意味著這筆7797.92 萬元的欠款需要長達52個月的回款周期。

如果東部合盛2025年內按照約定分期付款，則永大股份預計計提應收賬款壞賬準備與信用減值損失572.16萬元；如果東部合盛從2025年11月開始即未按照約定付款，假設分別按照50%及100% 的比例對其應收款項進行單項計提壞賬準備，則對永大股份2025年度經營業績的影響分別達到3898.96萬元及7797.92萬元。

“東部合盛項目應收賬款的可收回性是北交所擔心的主要風險，如何徹底化解這一風險，給監管層一個確定性的答案，也是永大股份想要重回上市委會議再次接受審核并獲得通過的關鍵”，上市中介機構人士告訴叩叩財經，于是，在過去的幾個月中，永大股份一邊按照監管層的要求結合東部合盛開始設備調試的背景及原因、后續試車試運行等項目進展情況、客戶項目建設驗收的總體安排等， 核查東部合盛項目收入確認依據的充分性，另一方面也著手與東部合盛協商盡快徹底解決應收賬款的問題。

最終，經過長時間的磋商，為加快資金回籠、徹底消除光伏行業波動對公司未來經營的影響，在2026年3月，永大股份與東部合盛重新達成了付款協議。

這一次，永大股份為了盡快獲得上市的推進，其選擇了極大的讓步，可謂下了血本。

據永大股份與東部合盛重新簽署的相關協議約定，在除去2025年11月至2026年1月東部合盛按此前的付款協議每月已付的150萬元后，永大股份同意就東部合盛所需支付的剩余資金共計7386.12萬元進行折讓，折讓后對應最終剩余未清償債務由東部合盛在2026年3月15 日前一次性支付完成。

永大股份及相關中介機構人士并未透露其對東部合盛的應收款項的折讓力度。

但從永大股份在2026年4月2日最新更新的一份招股書（上會稿）中可見端倪，其透露，在經對東部合盛應收賬款的預期信用損失進行計量，最終對應東部合盛賬款單項計提壞賬準備達到了2775.32萬元。

也正是這近3000萬的壞賬計提，讓永大股份2025年的凈利潤低于了此前的預期。

在2025年11月，永大股份曾在向北交所遞交的上市申報材料中稱，其預計2025年扣非凈利潤將達到1億至1.2億。

但最終，永大股份2025年的扣非凈利潤落在了9674萬，較其預估的下限還要低數百萬，同比下滑近10%。

若不是因相關賬款的回收對其上市的影響迫在眉睫，永大股份顯然是不會貿然選擇“折讓”付款的“下策”的。

值得一提的是，與其對東部合盛選擇以大額折讓的方式回款形成鮮明對比的是，在2024年，永大股份也曾因光伏業務和潤陽股份也發生了類似的付款糾紛。

彼時，潤陽股份旗下的兩家企業因同樣未按協議支付后續款項，對永大股份形成欠款4006萬元。

2025年3月，潤陽股份法務部人員聯系永大股份法律顧問，提出欠款的和解方案并初步溝通，提出了多個涉及“債轉股”或款項折讓的方案。

但永大股份就始終基于利益最大化的考量，與潤陽股份并未達成共識，仍選擇采取強制執行的方式。

除了用數千萬的代價折讓化解了東部合盛的欠款問題，在過去幾個月中，永大股份也花了大量時間來證明其與東部合盛有關合約的合規性和內控的有效性。

原來，永大股份與東部合盛在2022年底簽署的一系列銷售合約中都僅約定了“單一收款節點”，而在永大股份和其他客戶的合約中以及同行業可比企業的慣例中，都存在著“雙重收款節點”的合同約定。

“雙重收款節點可以有效預防客戶故意拖延收款節點條件而推遲付款的爭議。”上述中介機構人士表示，如永大股份與東部合盛的有關合約中，其關于調試驗收款的支付約定僅約定為了“全部設備到現場全部驗收，安裝調試使用180天，30天內買方向賣方支付30%進度款”的單一付款條件，這樣一來，東部合盛就可以通過拖延驗收時間來調節付款周期。

而在永大股份與樂山協鑫新能源科技有限公司同樣就光伏項目簽訂的合約中，卻采用的是“雙重收款節點”，雙方不僅約定“初步驗收為‘合格’意見后”兩周內后者需按標準付款外，還規定“或當批設備全部貨交買方但因買方的原因未能安裝、調試且從交付日起后期滿6個月”也會觸動付款的時點。

據叩叩財經獲悉，當初的合同模版由東部合盛方直接提供，就僅規定了單一付款條件，在2022年底至2023年中，永大股份也曾多次向其提出在合同中加入“或貨到現場3個月內支付30%調試驗收款”的雙重收款節點，但均遭到了東部合盛的反對。

“企業對大客戶存在一定依賴，造成了企業對大客戶的話語權偏弱的問題，大客戶往往可以以此定制苛刻的合同條款、壓制價格甚至拖欠回款，造成了企業大量的應收賬款風險。”上述中介機構人士感嘆道。

2）業績挑戰仍存

經過了四個多月的努力，永大股份終于通過各種手段付出了較大的代價總算解決了阻礙其上市審核的有關東部合盛的銷售協議問題。

但近三年來，其持續下滑的利潤問題，依然難以擺脫外界對其經營業績可持續性的追問。

據永大股份日前披露的最新財務數據顯示，在2023年至2025年中，其營業收入分別為7.12億、8.19億和7.26億，對應的扣非凈利潤則從1.28億逐年下降至1.07億和9674萬元。

在2026年4月10日召開的北交所上市委會議現場，發審委員們除了繼續追問永大股份在東部合盛項目上的“收入確認 時點的準確性及依據的充分性，相關應收賬款回款的真實性”外，也還要求永大股份“結合在手訂單、下游行業周期性變動、募投項目實施等情況，說明公司經營業績的可持續性”。

永大股份對此解釋稱，在過去三年中，其扣非凈利潤呈逐年下降趨勢，主要受光伏行業周期性波動帶來的偶發事項影響，在剔除光伏行業周期性波動影響后，報告期內公司凈利潤水平保持基本穩定。

不過，永大股份也承認，在今后的很長一段時間中，其在光伏業務上恐難有作為了。

據永大股份早前在回復北交所此前的上市問詢時就表示，其在光伏領域新簽訂的訂單金額從2024年開始出現了斷崖式下滑，僅有1665萬元，而在2022年和2023年中，其光伏領域新簽訂訂單金額分別為 14396.59萬元、27055.80萬元，更讓人頗感寒意的是，在2025年已過去的10個月多中，其光伏領域新簽訂單金額竟然為0元。

基于目前在手訂單的生產、發貨、安裝調試進度等情況，永大股份預計2026年度確認收入7.15億元-7.5億元，其中光伏領域近725.66萬元；非光伏領域7.08億元-7.43億元。

按照上述永大股份的預測，雖說其在手訂單中非光伏領域的業績增長能夠彌補光伏領域的業績下滑，但要獲得明顯的持續增長態勢，仍存在不確定性。

據永大股份給出的2026年第一季度的業績預估，在剛剛過去的2026年前三個月中，其營業收入最低可能僅有1.7億，同比下滑13.22%，而凈利潤也僅有3400萬至4000萬元，同比最低降幅將達到15.41%。

在“狠心”讓渡了數千萬元回款利益后才得以清除資本化障礙，永大股份帶著業績持續性的爭議終于來到了上市注冊環節的大門前，等待它的是一波未平一波又起的意外呢？還是能幸運地就此一帆風順迎來其成功掛牌的夢想成真？叩叩財經也將持續關注。

（完）