中國最大玩具公司泡泡瑪特，去年凈賺130億！

引言

3月25日，泡泡瑪特（HK.09992）發(fā)布2025年財(cái)報(bào)：公司全年實(shí)現(xiàn)營收371.2億元（人民幣，下同），同比增長184.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為130.8億元，同比增長284.5%；調(diào)整后的凈利潤率為35.2%。其中，LABUBU所在的THE MONSTERS營收141.6億元，成企業(yè)首個(gè)百億IP；毛絨系列營收亦破百億元，成企業(yè)最賺錢品類。

▍來源：中外玩具網(wǎng) 文/編輯：秦粵/Salas

全球化布局

美洲增速最快

2025年是泡泡瑪特成立的第15年，企業(yè)首次進(jìn)行大規(guī)模組織架構(gòu)調(diào)整——全面升級(jí)全球組織架構(gòu)，在大中華區(qū)、美洲區(qū)、亞太區(qū)、歐洲區(qū)設(shè)置區(qū)域總部，深入推進(jìn)全球化布局。截至報(bào)告期末，該企業(yè)在全球20個(gè)國家運(yùn)營630家門店，全年凈增門店109家；運(yùn)營2637臺(tái)機(jī)器人商店，全年凈增165臺(tái)。新增門店中包括在德國、丹麥、加拿大及菲律賓開設(shè)的首家線下門店，在曼谷、上海、悉尼等全球核心城市地標(biāo)商業(yè)體開設(shè)的旗艦店。

▌中國市場（含港澳臺(tái)）。去年，泡泡瑪特聚焦中國市場門店的升級(jí)，將零售場景轉(zhuǎn)向更具故事性、藝術(shù)性與互動(dòng)性的品牌體驗(yàn)現(xiàn)場。報(bào)告期內(nèi)，中國市場實(shí)現(xiàn)營收208.52億元，同比增長134.6%。其中，線下渠道營收達(dá)114.21億元，同比增長113.4%。零售店是線下渠道營收主要來源，去年凈增14家門店，門店總數(shù)達(dá)到445家；實(shí)現(xiàn)銷售收入100.75億元，同比增長119.0%。2396家機(jī)器人商店全年貢獻(xiàn)營收13.46億元，同比增長79.3%。

泡泡瑪特中國市場營收情況

中國線上渠道共實(shí)現(xiàn)收入85.22億元，同比增長207.4%。其中，泡泡瑪特抽盒機(jī)持續(xù)優(yōu)化玩法，聚焦消費(fèi)者使用體驗(yàn)與互動(dòng)場景建設(shè)，實(shí)現(xiàn)收入34.23億元，同比增長207.4%；天貓旗艦店、抖音平臺(tái)、其他線上渠道分別實(shí)現(xiàn)收入17.85億元、15.9億元、17.24億元，增速均超過100%。

此外，得益于泡泡瑪特城市樂園業(yè)務(wù)商品、票務(wù)、餐飲等收入的增長，該企業(yè)中國市場的批發(fā)及其他收入同比增長19.0%至9.08億元。

中國內(nèi)地與港澳臺(tái)線下渠道營收

▌亞太市場（指中國以外的其他亞洲及大洋洲國家和地區(qū)）。2025年，泡泡瑪特在亞太市場實(shí)現(xiàn)收入80.11億元，同比增長157.6%。其中，亞太市場的批發(fā)及其他渠道收入為5.44億元，同比增長26.4%。

線下渠道營收44.14億元，同比增長158.5%。去年，泡泡瑪特通過在亞太市場全球知名旅游目的地及機(jī)場開設(shè)門店、將渠道觸角向高密度居住區(qū)與區(qū)域中心城市深度延伸，實(shí)現(xiàn)了對(duì)本地居民與游客的雙重覆蓋。報(bào)告期內(nèi)，亞太市場凈增31家線下門店，總門店數(shù)達(dá)到85家。

依據(jù)亞太市場不同國家和地區(qū)的特點(diǎn)，泡泡瑪特拓展更多電商平臺(tái)，實(shí)施差異化運(yùn)營策略，加強(qiáng)本地化運(yùn)營，進(jìn)一步提升流量的獲取和轉(zhuǎn)化效率。由此推動(dòng)該市場全年線上營收同比增長214.2%，至30.53億元。其中，來自自研APP及官方網(wǎng)站的收入同比增速達(dá)到378.6%，占亞太市場總營收的18.2%，是線上營收最多的渠道。

泡泡瑪特亞太市場營收

▌美洲市場。報(bào)告指出，美洲市場尚處于拓展期，而泡泡瑪特選擇以美國為核心市場進(jìn)行戰(zhàn)略性布局，將其打造為輻射整個(gè)美洲區(qū)域的關(guān)鍵支點(diǎn)。隨著區(qū)域網(wǎng)絡(luò)布局日趨完善，泡泡瑪特2025年在美洲實(shí)現(xiàn)營收68.06億元，同比增長748.4%，是去年增速最快的區(qū)域市場。線下渠道中，受零售店數(shù)量大漲帶動(dòng)——凈增42家線下門店、門店數(shù)量達(dá)到64家，美洲市場全年線下收入達(dá)到22.36億元，同比增長488.9%，占比美洲市場總營收的32.8%。

美洲市場64%的營收來自線上渠道：全年實(shí)現(xiàn)收入43.54億元，同比增長1094.9%。泡泡瑪特持續(xù)推進(jìn)自研APP及官方網(wǎng)站的建設(shè)與優(yōu)化，緊跟直播電商的潮流趨勢，使自研APP及官方網(wǎng)站全年實(shí)現(xiàn)收入28.7億元，同比大漲1395.4%。去年，LABUBU在美洲市場爆火，泡泡瑪特自研APP曾一度登上美國APP Store購物榜第一名。

泡泡瑪特美洲市場營收

▌歐洲及其他區(qū)域。報(bào)告指出，泡泡瑪特去年在歐洲及其他地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收14.51億元，同比增長506.3%。其中，線下渠道實(shí)現(xiàn)營收8.73億元，同比增長447.9%；線上渠道實(shí)現(xiàn)營收5.05億元，同比增長815.5%。

去年，泡泡瑪特海外業(yè)務(wù)拓展到更多國家和地區(qū)，陸續(xù)在多個(gè)國家知名地標(biāo)開店，實(shí)現(xiàn)零售店數(shù)量的增長和單店收入的持續(xù)提升：歐洲及其他區(qū)域的零售店數(shù)量從2024年的14間增長到2025年的36間。針對(duì)線上渠道，泡泡瑪特搭建自研APP及官方網(wǎng)站，加深本地化布局，提升消費(fèi)者體驗(yàn)；同時(shí)加速在線多平臺(tái)的建設(shè)，提升品牌在當(dāng)?shù)氐挠绊懥Γ龠M(jìn)收入增長。

歐洲及其他區(qū)域營收

構(gòu)建IP宇宙

首個(gè)百億IP誕生

2025年，泡泡瑪特藝術(shù)家IP的收入占比為90.0%，營收達(dá)到334.06億元，同比增長200.4%，全年錄得收入過億元的藝術(shù)家IP共有17個(gè)；授權(quán)IP實(shí)現(xiàn)收入33.82億元，同比增長111.3%。

泡泡瑪特主要IP營收情況

藝術(shù)家IP是泡泡瑪特營收的核心來源，也是其運(yùn)營的重點(diǎn)。2025年，泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)了品牌和IP在全球范圍持續(xù)破圈，旗下培育了眾多享譽(yù)全球的知名IP，IP宇宙“一超多強(qiáng)”格局初成。

▌“一超”指THE MONSTERS。報(bào)告指出，該IP去年實(shí)現(xiàn)收入141.61億元，同比增長365.7%。這一成績的取得源于爆款產(chǎn)品的帶動(dòng)，如去年4月的LABUBU“前方高能”系列、8月的Mini LABUBU“心底密碼”系列等，均為市場瘋搶的爆款系列；再者是品牌方對(duì)IP的持續(xù)運(yùn)營，如THE MONSTERS家族受邀參加雜志封面拍攝、時(shí)尚走秀、跨年晚會(huì)等大型活動(dòng)，登上美國紐約梅西感恩節(jié)花車，開啟十周年全球巡展等。近日，泡泡瑪特還與索尼影業(yè)宣布雙方將圍繞THE MONSTERS開發(fā)真人動(dòng)畫電影，這將有助于推動(dòng)該IP長線發(fā)展。

THE MONSTERS家族

▌“多強(qiáng)”則包括SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人、HIRONO，去年分別實(shí)現(xiàn)營收35.4億元、29.29億元、28.97億元、27.77億元、20.56億元、17.35億元，分別錄得同比增長170.6%、151.4%、38.4%、205.3%、1602%、138.8%。

值得一提的是，泡泡瑪特從長線思維、長期主義的角度去運(yùn)營IP，會(huì)構(gòu)建更多元化的IP商業(yè)生態(tài)體系、會(huì)給予IP更多不同的曝光形式。比如泡泡瑪特城市樂園是讓IP與消費(fèi)者親密接觸、互動(dòng)的平臺(tái)，去年還進(jìn)一步挖掘IP更加多元的表達(dá)形式，為星星人明星朋友打造的首支單曲《星星人之歌》全網(wǎng)曝光量超過1500萬，獨(dú)家創(chuàng)作的夜間限定演出《星星護(hù)夢隊(duì)》在社交媒體刷屏；ZIMOMO《大首領(lǐng)之舞》也一度登上音樂熱歌榜，展現(xiàn)出IP內(nèi)容的廣闊潛力。

泡泡瑪特還在全球多個(gè)核心城市舉辦多場大型線下主題展覽，如THE MONSTERS“怪味便利店”、星星人“美味時(shí)刻”“你最珍貴”系列展開多城聯(lián)展；將MOLLY、DIMOO、Hirono小野、Zsiga等IP形象融入城市地標(biāo)與文旅場景，為消費(fèi)者創(chuàng)造別具一格的沉浸式IP場景體驗(yàn)。此外，還落地珠寶品牌popop、甜品品牌POP BAKERY等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

首都機(jī)場的泡泡瑪特POP BAKERY

▌授權(quán)IP方面，泡泡瑪特持續(xù)探索并拓展與授權(quán)IP的合作范疇，通過與動(dòng)漫、游戲、電影、明星等眾多版權(quán)方開展合作，推出多種類型、風(fēng)格多樣的潮玩及聯(lián)名款產(chǎn)品，以滿足不同消費(fèi)者的興趣和需求。據(jù)中外玩具網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，泡泡瑪特去年打造的爆款授權(quán)聯(lián)名產(chǎn)品包括《哪吒之魔童鬧海》授權(quán)的天生羈絆系列盲盒、白龍敖丙&熊貓哪吒搪膠臉毛絨，MEGA SPACE MOLLY 1000% 擎天柱大號(hào)手辦、MEGA SPACE MOLLY 1000% 史迪奇大號(hào)手辦等。

《哪吒之魔童鬧海》天生羈絆系列盲盒

營收過百億

毛絨成最賺錢品類

2025年，泡泡瑪特的主營品類并未有大的改變，但各品類營收占比變化較大，尤其是毛絨系列首次超越手辦成為其最賺錢的品類。

泡泡瑪特各品類營收

報(bào)告期內(nèi)，泡泡瑪特毛絨品類實(shí)現(xiàn)營收187.08億元，同比增長560.6%；占總營收比例達(dá)到50.4%，同比提升28.7%。以IP為核心，依據(jù)每個(gè)IP的特質(zhì)打造差異化的毛絨產(chǎn)品，憑借毛絨產(chǎn)品出色的展示性、互動(dòng)性，持續(xù)強(qiáng)化品牌核心競爭力，實(shí)現(xiàn)收入的大幅增長。

手辦作為泡泡瑪特第二賺錢的品類，去年實(shí)現(xiàn)收入120.23億元，同比上漲73.3%，占總營收的32.4%；MEGA作為主打收藏系列的品類，共實(shí)現(xiàn)收入19.16億元，同比上漲13.8%；衍生品及其他實(shí)現(xiàn)收入44.73億元，同比上漲182.1%。

優(yōu)化供應(yīng)鏈

實(shí)現(xiàn)毛利率提升

翻閱過往財(cái)報(bào)可知，泡泡瑪特的利潤率向來不低，而2025年其利潤率再度提升。報(bào)告顯示，該企業(yè)去年的毛利潤為267.65億元，同比增長207.4%；毛利率由2024年66.8%增長至報(bào)告期的72.1%。對(duì)于毛利率的增長，報(bào)告指出一方面是因?yàn)楹Ｍ怃N售占比提升拉動(dòng)毛利率的增長；另一方面則是企業(yè)采用柔性供應(yīng)鏈策略，增強(qiáng)對(duì)供貨商的議價(jià)能力，集中向核心供貨商采購以縮減采購成本。

報(bào)告還提到，泡泡瑪特去年的銷售成本同比提升139.1%至103.55億元，主要因?yàn)殇N售增加，導(dǎo)致商品成本從2024年的34.74億元增加到報(bào)告期的85.07億元；設(shè)計(jì)及授權(quán)成本從2024年的5.07億元增加到報(bào)告期的9.5億元，主要由于自主產(chǎn)品占比增多，以及聯(lián)名產(chǎn)品增加，需要支付更多的IP授權(quán)費(fèi)以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)費(fèi)。

泡泡瑪特表示，以IP為核心的集團(tuán)化和國際化始終是企業(yè)發(fā)展的兩大戰(zhàn)略，未來將繼續(xù)保持初心，保持專注，推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)更健康、高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展。（中外玩具網(wǎng)）