這家老字號把中醫院開成連鎖超市，3年門診量翻了兩倍

中醫館這門生意，向來是"名醫坐堂、各憑本事"的散兵游勇模式。同仁堂醫養偏要反著來——把中醫院當成連鎖超市開，還開成了行業第一。

3月20日，這家頂著"同仁堂"金字招牌的中醫醫療服務集團啟動港股招股，代碼2667。若順利掛牌，它將成為資本市場觀察中醫行業"從作坊到連鎖"轉型的最佳樣本。

招股書里的數據，勾勒出一個與傳統認知截然不同的中醫生意。

先看賺錢能力。2023年扭虧為盈后，凈利潤連續兩年增長；2024年毛利率穩在18%以上，管理服務板塊的毛利率更是高達73.1%。這數字不像中醫院，倒像軟件公司——后者正是輕資產模式的典型特征。

再看規模效應。2022年到2024年，旗下醫療機構總就診人次從130萬飆到300萬，年均增速51.9%；會員數從44萬漲到74萬。在中醫這個極度分散的市場，它能拿下1.7%的門診人次份額，已經算是"沙漠里種出了綠洲"。

秘訣在于一套"三級診療"的連鎖打法：15家連鎖醫院負責疑難雜癥，9家基層機構扎根社區，1家互聯網醫院打破地域限制。這套體系像極了電商的"中心倉+前置倉+即時配送"——重癥往上送，常見病就地解決，線上隨時問診。

更關鍵的是對稀缺資源的鎖定。全國中醫醫師僅占醫師總數的17%，主任醫師、副主任醫師更是鳳毛麟角。同仁堂醫養網羅了2745名醫師，其中820名是高年資專家，包括30位國家級榮譽醫師。這種人才密度，后來者砸錢也難速成。

擴張路徑同樣透著"輕"字訣：升級改造存量機構、并購盈利標的、與第三方合作新建醫院。齊齊哈爾中醫院已拿到執業許可，北京順意醫院預計2026年開業，鄭州新店完成選址。不用買地蓋樓，卻能快速復制模式。

數字化工具則解決了中醫"靠經驗、難標準化"的頑疾。云醫院系統追蹤診療全流程，"經營駕駛艙"實時可視化關鍵指標，采購平臺整合需求以應對集采壓力。2024年推廣費僅占收入0.2%，遠低于行業12%-13%的平均水平——品牌信任度直接轉化為成本優勢。

政策與需求的雙重東風，讓這條賽道足夠寬廣。老齡化加劇、慢性病高發，中醫"治未病"的整體觀恰好切中長期健康管理的需求。弗若斯特沙利文預測，2028年中醫醫療服務市場規模將達1.48萬億元。

同仁堂醫養的AI布局也在提速。與小米合作的"養生館"智能體已上線，提供個性化養生建議；中藥新藥開發的AI平臺獲政府支持，從處方數據庫建設到智能質控全面鋪開。

從經驗傳承到數據驅動，百年老字號正在試探一條新路。

醫療服務終究不是快生意。同仁堂醫養在招股書中寫道，募集資金的47.5%將用于擴充網絡——不是跑馬圈地，而是穩扎穩打地織一張更難被復制的網。

一位投資者在路演現場問了管理層一個問題："你們和街邊那些中醫館到底有什么不同？"得到的回答是："他們賣的是大夫，我們賣的是體系。"