雅詩蘭黛與西班牙美妝巨頭PUIG考慮合并，與歐萊雅抗衡

美妝巨頭雅詩蘭黛正與西班牙美妝集團(tuán)PUIG洽談潛在業(yè)務(wù)合并。3月23日，雅詩蘭黛集團(tuán)發(fā)布公告確認(rèn)消息屬實(shí)。若交易達(dá)成，雙方將整合包括雅詩蘭黛、海藍(lán)之謎、倩碧、Tom Ford與Charlotte Tilbury等在內(nèi)的多個(gè)知名香水與美妝品牌，形成市值約400億美元的行業(yè)巨頭。公告指出，目前相關(guān)事宜尚未作出最終決定，也未達(dá)成任何協(xié)議。在雙方正式簽署協(xié)議之前，本次交易能否落地、具體條款如何均無定論。

據(jù)悉，雅詩蘭黛集團(tuán)與Puig已探討過以現(xiàn)金加股票的方式完成此次合并。雅詩蘭黛集團(tuán)自CEO司泰峰上任后，推出“重塑美妝新境”戰(zhàn)略，核心在于剝離非核心資產(chǎn)，將資源向高毛利、高增長的領(lǐng)域傾斜。集團(tuán)正推進(jìn)其利潤恢復(fù)與增長計(jì)劃（PRGP），以重塑全球運(yùn)營模式。該計(jì)劃預(yù)計(jì)主要于2026/27財(cái)年完成，將產(chǎn)生每年8億至10億美元的總收益，總費(fèi)用為12億至16億美元，凈裁員5800至7000個(gè)崗位。

據(jù)南都此前報(bào)道，雅詩蘭黛集團(tuán)在截至2025年12月31日的2026財(cái)年第二財(cái)季內(nèi)，銷售額同比增長6%至42.29億美元(約合人民幣292億元)，高于市場預(yù)期；凈利潤錄得1.62億美元(約合人民幣11.2億元)，2025財(cái)年同期虧損5.90億美元(約合人民幣40.77億元)，同比大幅改善127%。這也是集團(tuán)連續(xù)第二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。2026上半財(cái)年?duì)I收77.1億美元，較上年同期增長5%，同時(shí)亦扭轉(zhuǎn)了上年同期的虧損局面，實(shí)現(xiàn)2.09億美元盈利。集團(tuán)終于重回盈利軌道。

雅詩蘭黛旗下?lián)碛?0多個(gè)品牌，包括雅詩蘭黛、海藍(lán)之謎、倩碧、祖瑪瓏等。上個(gè)財(cái)季，皮膚護(hù)理（+7%）、彩妝（+1%）、香水（+9%）和護(hù)發(fā)（+6%）四大業(yè)務(wù)均獲增長，后三者利潤扭虧為盈。護(hù)膚主要得益于海藍(lán)之謎、雅詩蘭黛和The Ordinary品牌的增長。彩妝受到雅詩蘭黛品牌銷售下滑影響，但部分被M·A·C品牌增長抵消。香水主要得益于奢侈品牌業(yè)務(wù)——Tom Ford、Le Labo及KILIAN PARIS引領(lǐng)所有地域市場實(shí)現(xiàn)增長。

成立于1914年的西班牙美妝時(shí)尚巨頭PUIG在2025財(cái)年首次突破50億歐元大關(guān)，實(shí)現(xiàn)凈收入50.42億歐元（約合人民幣409億元），按可比口徑和相同匯率（like for like，即LFL）同比增長7.8%。調(diào)整后EBITDA利潤達(dá)到10.45億歐元（約合人民幣85億元），同比增長7.8%，利潤率從2024財(cái)年的20.2%提升至20.7%，同樣超出公司預(yù)期；歸母凈利潤從5.31億歐元提升至5.94億歐元（約合人民幣48.2億元）。

PUIG集團(tuán)以香水起家，目前業(yè)務(wù)涵蓋香水、彩妝、護(hù)膚和高級時(shí)裝等品類，旗下?lián)碛?4個(gè)品牌，包括網(wǎng)紅香水品牌潘海利根、阿蒂仙之香、Byredo等。2025財(cái)年，集團(tuán)占據(jù)11.1%的全球香水市場份額。而彩妝業(yè)務(wù)是上財(cái)年最大的增長亮點(diǎn)，全年?duì)I收8.45億歐元，同比增長13.7%，領(lǐng)跑所有部門。網(wǎng)紅彩妝Charlotte Tilbury是彩妝業(yè)務(wù)的核心驅(qū)動力，該品牌在英國穩(wěn)居高端彩妝第一，在美國攀升至第三。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雅詩蘭黛集團(tuán)正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，此次合并動議為公司強(qiáng)化整體競爭實(shí)力提供了一種全新思路，將更好地與法國美妝巨頭歐萊雅集團(tuán)展開競爭，尤其是在香氛市場領(lǐng)域。去年10月，歐萊雅集團(tuán)以40億歐元購入Gucci古馳母公司開云集團(tuán)旗下美妝業(yè)務(wù)，入手開云旗下英國頂級沙龍香氛品牌Creed，同時(shí)也取得了古馳、巴黎世家、Bottega Veneta等奢侈品牌的香氛獨(dú)家授權(quán)。

目前，全球美妝市場整體需求放緩，戰(zhàn)略重組此起彼伏，此次雅詩蘭黛與PUIG的合并談判或?qū)⒘钊蛎缞y行業(yè)迎來全新排序。消息公布后，雅詩蘭黛股價(jià)大幅回落7.7%，反映出市場對其整合能力和業(yè)務(wù)重組進(jìn)程的擔(dān)憂。PUIG股價(jià)則逆勢上漲3.6%。雅詩蘭黛上一筆重大收購發(fā)生在2022年底，以約28億美元收購Tom Ford品牌，是公司迄今為止規(guī)模最大的一筆收購交易。

南都N視頻記者 王欣