“金價失控了”

3月20日亞洲早盤，黃金白銀高開后直線跳水。截至今早7:24，現貨黃金報價4642.42美元/盎司。

社交平臺上網友對這波金價下跌，更是直呼“金價失控了”。還有不少網友發出疑問：“三位數黃金時代是不是快來了？”

有投資者“抄底7天越買越套”

據媒體報道，家住四川綿陽的徐麗麗表示，按照過去半年的漲跌經驗，她堅持“大跌大買、小跌小買”的思路，從3月12日開始分批入場，連續買入7天，卻始終沒能抄到真正的底部，反而越買越套。

有金店柜員接受采訪表示，盡管金價波動劇烈，門店一天要調價七八次，每天也都能售出2到3公斤黃金。

與焦慮的投資者不同，普通消費者的心態則要平和許多。成都市民劉丹（化名）在3月17日于梨花街購買了一枚20.45克的五帝錢掛墜，金價1119元/克，加上工費49元，合計單價1167元/克。可僅僅過了一夜，金價便下跌，首飾還沒來得及佩戴，賬面就已浮虧近2000元。

金銀為何大跌？

國貿期貨研究院貴金屬與新能源研究中心經理白素娜對記者分析稱，貴金屬價格持續下跌有兩方面的原因。一是中東地緣的不確定性繼續升級，強化此次戰爭趨于長期化的風險，這或意味著油價將較長時間維持高位，市場持續交易美聯儲年內降息預期走弱，對貴金屬價格構成持續利空。二是，美聯儲3月雖按兵不動且并未關上降息大門，美聯儲主席鮑威爾關于利率政策的表述，尤其是提到的“下一步可能加息的討論已被提及”這點令本就脆弱的市場解讀為鷹派，因此在鮑威爾講話后，市場對美聯儲今年降息的預期進一步減弱，利率互換市場顯示今年降息的幅度僅剩12個基點，這意味著美聯儲年內降息1次的概率不足50%。受此影響，2年期美債收益率進一步上漲至3.8%上方，創去年8月以來新高，貴金屬價格受到流動性沖擊，進一步承壓下跌。

荷蘭國際集團分析師也表示，油價的上漲是在中東緊張局勢再度升溫之后出現的，市場日益反映出能源供應和航運路線受到干擾的風險。“雖然地緣政治緊張局勢通常會支撐避險需求，但能源成本上升帶來的通脹影響正在對黃金構成壓力。”

嘉盛集團資深分析師Jerry Chen認為，自從中東地緣政治沖突爆發以來，金融市場的邏輯逐漸變得清晰，即避險資金涌入原油和美元，通脹風險令全球央行被迫結束寬松政策甚至轉為加息周期，從而使黃金承壓，全球股市遭遇拋售。由于一切的源頭都是原油，因此原油能否以及何時回落成了市場走向的關鍵。

Julius Baer研究部門主管卡斯滕·門克表示，在中東局勢緊張的情況下，金融市場若能出現更明顯的避險情緒，黃金才能真正大放異彩。他指出，黃金價格之所以受到美元反彈和美國債券收益率上升的影響，是因為此前的大幅上漲很大程度上是基于美元貶值的預期。他補充說，那些押注黃金價格會因美元貶值而上漲的人，從戰爭開始起就處于錯誤的交易立場。

道明證券大宗商品策略師Daniel Ghali表示：“黃金目前已成為機構投資者廣泛持有的資產，這一配置主要基于過去一年‘貨幣貶值交易’的推動。但當前這一交易邏輯的基礎正在削弱。”

他補充稱：“短期來看，我們仍認為金價存在下行風險。在仍然維持牛市長期趨勢支撐的前提下，黃金仍有相當大的下跌空間。”

黃金通常被視為對沖通脹和地緣政治風險的工具，但由于其本身不產生利息，在利率處于高位時期，其吸引力往往會下降。

SP Angel分析師表示，金價下跌還受到獲利了結以及美元走強的影響。他們指出，在2025年金價大幅上漲之后，投資者鎖定收益、應對追加保證金壓力，并將資金轉向石油等能源資產，是市場的合理反應。

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本文編輯：CHEN°

責任編輯：林美妮