“悟空”出世，阿里“涅槃”

阿里巴巴繼續(xù)主動(dòng)拆解自己二十年來形成的估值模型……

如果說，昨天全球首個(gè)企業(yè)級(jí)AI原生工作平臺(tái)“悟空”的發(fā)布，意味著全球首個(gè)AI原生工作場(chǎng)所亮相，那么今天中午阿里云官宣AI算力、存儲(chǔ)等產(chǎn)品最高漲價(jià)34%，則意味著阿里巴巴持續(xù)一年多的估值模型轉(zhuǎn)換接近完成。

自去年2月阿里巴巴宣布未來3年投入3800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施以來，外界已經(jīng)認(rèn)為阿里巴巴的估值模型開始轉(zhuǎn)換；此后，9月的云棲大會(huì)上，阿里云發(fā)布了從前沿AI基礎(chǔ)模型到高性能AI基礎(chǔ)設(shè)施的全棧升級(jí)，本周阿里巴巴正式成立Alibaba Token Hub（ATH）事業(yè)群，以Token Hub為核心主線，強(qiáng)化AI業(yè)務(wù)戰(zhàn)略協(xié)同，全面推進(jìn)阿里AI戰(zhàn)略落地。就此，阿里巴巴的AI敘事線路更加清晰，AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商定位逐步被認(rèn)可。

漲價(jià)34%的背后：一場(chǎng)由AI算力稀缺引發(fā)的估值革命

資本市場(chǎng)過去怎么給阿里巴巴估值？簡(jiǎn)單來說就是“電商GMV（交易總額）的貨幣化率+云計(jì)算的成本中心邏輯”。

按照此前的估值模型，電商業(yè)務(wù)是現(xiàn)金牛，估值靠廣告和傭金驅(qū)動(dòng)，而云計(jì)算是成本中心，雖然收入高，但利潤(rùn)薄。而市場(chǎng)給云的估值邏輯是“IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）的規(guī)模效應(yīng)”，即按流量收費(fèi)，價(jià)格戰(zhàn)是常態(tài)，誰(shuí)規(guī)模大誰(shuí)成本低，但誰(shuí)也別想有高毛利。

而這個(gè)估值邏輯，在“悟空發(fā)布”以及“阿里云AI算力、存儲(chǔ)等產(chǎn)品漲價(jià)”的消息面前，已經(jīng)被動(dòng)搖。

今天中午，阿里云官網(wǎng)發(fā)布公告，因全球AI需求爆發(fā)、供應(yīng)鏈漲價(jià)，阿里云AI算力、存儲(chǔ)等產(chǎn)品最高漲價(jià)34%。選在“悟空”發(fā)布的第二天漲價(jià)，時(shí)間點(diǎn)耐人尋味。

過去云計(jì)算價(jià)格戰(zhàn)是常態(tài)，用規(guī)模攤薄成本、用降價(jià)換市場(chǎng)。誰(shuí)敢漲價(jià)，誰(shuí)就可能丟掉客戶。

在速途網(wǎng)看來，這一次阿里云之所以敢漲，是源于AI算力已經(jīng)不是“管道生意”，而是“稀缺資源”。AI時(shí)代的算力，是GPU主導(dǎo)的高性能計(jì)算，尤其是大模型訓(xùn)練和推理所需的H系列、A系列芯片，全球缺貨，供不應(yīng)求。

而漲價(jià)傳遞的核心信號(hào)是，阿里云不再需要通過價(jià)格戰(zhàn)搶客戶，而是用稀缺性篩選客戶。這背后是供需關(guān)系的根本逆轉(zhuǎn)。對(duì)于資本市場(chǎng)來說，這意味著云計(jì)算業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率曲線，正在從“負(fù)向收斂”轉(zhuǎn)向“正向釋放”。

如果我們?cè)俳Y(jié)合昨天企業(yè)級(jí)AI原生工作平臺(tái)“悟空”發(fā)布來看，這就變成了從“賣鏟子”到“賣淘金地圖+鏟子套餐”的敘事。

“悟空”不是一個(gè)AI聊天機(jī)器人，而是“企業(yè)工作流的AI入口”。它需要通過CLI改造，把釘釘?shù)纳锨ы?xiàng)能力拆成API，讓Agent可以直接調(diào)用，而不是模擬人點(diǎn)擊。這使得企業(yè)未來的操作界面不再是按鈕和菜單，而是語(yǔ)言指令。此外，悟空未來會(huì)接入淘寶、1688、支付寶、阿里云的商業(yè)能力，以“Skill”的形式讓Agent直接操作。

這意味著，未來阿里賣的不再是算力，而是“企業(yè)核心流程的自動(dòng)化服務(wù)”。算力只是后臺(tái)的消耗，前臺(tái)的價(jià)值是“效率”，而效率正是企業(yè)愿意付溢價(jià)的。這一點(diǎn)，在“悟空”的發(fā)布會(huì)上已經(jīng)展示了相關(guān)案例。

這使得估值邏輯開始轉(zhuǎn)變，從“用了多少度電”，變成“用這些電干了多少高價(jià)值的事”。

在巨頭圍獵中追趕微軟谷歌，阿里勝算幾何？

可以說，“悟空”負(fù)責(zé)定義“高價(jià)值的事”，通過占據(jù)企業(yè)的工作流入口，創(chuàng)造對(duì)AI算力的剛性需求；而阿里云在需求確定的前提下，提升算力本身的貨幣化能力。

而增加的利潤(rùn)再投入技術(shù)研發(fā)：迭代模型、優(yōu)化Skill生態(tài)、吸引更多開發(fā)者，再以更強(qiáng)大的Skill生態(tài)吸引更多企業(yè)入駐，進(jìn)一步推高算力消耗。

速途網(wǎng)認(rèn)為，這是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的“基建+應(yīng)用”雙輪驅(qū)動(dòng)模型。過去只有基建（云），應(yīng)用層依賴第三方，現(xiàn)在阿里自己下場(chǎng)做應(yīng)用層入口，等于把“用電”和“發(fā)電”都握在手里。

從全球市場(chǎng)來看，這種模式與微軟和谷歌相似。微軟是“云訂閱+AI生產(chǎn)力”的復(fù)合體，谷歌也正在從“廣告公司”向“AI驅(qū)動(dòng)的云+應(yīng)用公司”轉(zhuǎn)型。現(xiàn)在，阿里正在追趕這兩大巨頭。

不過，任何估值模型的切換，都需要現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)的支撐。

“悟空”需要目前面對(duì)企業(yè)的“信任問題”。企業(yè)敢不敢把核心業(yè)務(wù)流程交給一個(gè)AI？企業(yè)員工會(huì)不會(huì)因?yàn)榭謶直惶娲麡O抵制？中小企業(yè)有沒有能力接住這么“先進(jìn)”的生產(chǎn)力工具？第三方開發(fā)者敢不敢在一個(gè)由巨頭主導(dǎo)的“生態(tài)”里下重注？這些問題，比任何技術(shù)參數(shù)都更難解。

也就是說，“悟空”的未來，不取決于它有多聰明，而取決于它能讓多少企業(yè)、多少員工，真正感到安全、被賦能，而不是被架空。

與此同時(shí)，騰訊、百度、字節(jié)也在用類似邏輯搶奪市場(chǎng)，阿里需要持續(xù)保持“企業(yè)服務(wù)”的心智優(yōu)勢(shì)。3月10日，騰訊已經(jīng)公布全系“龍蝦”產(chǎn)品矩陣，馬化騰更是轉(zhuǎn)發(fā)稱，還有一批產(chǎn)品陸續(xù)趕來；字節(jié)的火山引擎于3月9日上線ArkClaw，可實(shí)現(xiàn)“養(yǎng)蝦”，即部署、調(diào)教、使用開源AI智能體OpenClaw；百度也在近期發(fā)布了零部署服務(wù)DuClaw、全新自研“桌面蝦”產(chǎn)品DuMate和全球首款“家用小龍蝦”。

可以說，通過“悟空發(fā)布+阿里云漲價(jià)”這兩步棋，阿里向資本市場(chǎng)傳遞了一個(gè)清晰的信號(hào)：

我不再只靠電商賺錢，也不再只賣云資源；我要成為AI時(shí)代企業(yè)服務(wù)的入口，從算力到應(yīng)用、從基礎(chǔ)設(shè)施到業(yè)務(wù)流程，全鏈路鎖定。

這也就解釋了在阿里云官宣漲價(jià)后，其港股股價(jià)逆勢(shì)拉升。因?yàn)榘⒗锇桶驼趶摹敖灰灼脚_(tái)”向“生產(chǎn)力平臺(tái)”躍遷。

當(dāng)然，阿里巴巴的這場(chǎng)估值轉(zhuǎn)換，仍然取決于企業(yè)愿不愿意買賬、開發(fā)者愿不愿意入局、以及悟空到底能不能真的“干活”。

但至少，阿里已經(jīng)向市場(chǎng)亮出了它的底牌：估值模型的切換，不是靠財(cái)報(bào)，是靠定價(jià)權(quán)和入口。

（文/李楠）