創業板ETF批量創新高，部分資金卻在凈流出？監管釋放最新信號

近期，在存儲、光通信、鋰電池等方向的帶領下，創業板持續走高。

4月14日，創業板指大漲2.36%，盤中一度突破3560點，創下自2021年8月以來的新高；同日，創業板50指數大漲2.45%，創下了自2015年6月以來的新高。協創數據“20cm”漲停，湖南裕能、信維通信等上漲超5%。

但在指數創下階段新高的同時，資金流向卻顯露分歧。一方面，4月以來，近百億資金凈流出創業板相關ETF，短線資金止盈與震蕩預期共存，使資金顯現出相對謹慎的態勢；但另一方面，上周五，創業板改革的最新政策出臺，多家基金公司認為，一套“指數—ETF—期權—期貨”的全鏈條布局正在形成，將給創業板帶來更多的長期資金、源頭活水。

創業板成為反彈“急先鋒”

在近期的市場反彈中，創業板50指數成為“急先鋒”，5個交易日上漲近14%，遠超同期科創50、中證A500等主流寬基指數。

4月14日，創業板指、創業板50指數大漲超2%，雙雙創下階段新高。相關ETF也水漲船高，在72只創業板相關ETF產品中，共有40余只收盤價創下了上市以來的歷史新高。

板塊內部來看，存儲、光通信、鋰電池等細分方向領漲，江波龍、長芯博創、欣旺達、大族數控、中際旭創等個股5個交易日上漲超20%。

華安基金認為，創業板50指數中信息技術產業占比過半，光模塊等AI算力方向表現突出，部分龍頭企業股價創新高。基本面上，1.6T光模塊已進入商業化放量階段，3.2T等新一代產品預計于2027至2028年開始商業化驗證。根據LightCounting最新預測，2026年全球光模塊市場仍將保持約60%的高速增長，至2031年全球市場規模將接近600億美元。隨著AI算力集群向更高算力密度演進，自動化設備成為高速光模塊量產必經之路，設備端量價齊升可期。

“AI訓練與推理集群的持續擴容，推動800G、1.6T高速光模塊需求快速放量，而高端光芯片（100G/200G EML芯片及高功率CW光源）是其核心供瓶頸。”永贏基金認為，隨著800G向1.6T升級，單模塊所需高端光芯片數量和規格繼續抬升：例如1.6T單個模塊需要8顆200G EML，行業對高端器件的消耗強度顯著提高。同時，AI服務器結構升級帶動光模塊TAM上修，800G/1.6T在2026—2027年需求持續走強。因此，光芯片環節兼具量增+價穩甚至價升+國產替代三重屬性。

百億資金流出創業板相關ETF

就在創業板高歌猛進的同時，4月以來，卻有近百億資金越漲越賣，流出創業板相關ETF。

Wind數據顯示，截至4月13日，創業板ETF易方達遭遇了37.84億元的資金凈流出，此外，創業板ETF廣發、創業板50ETF華安等產品的凈流出規模也超過了10億元。整體來看，全市場72只創業板相關ETF產品，月內合計遭遇凈流出97.98億元。

不過，創業板中新能源相關的ETF卻在迎來資金小幅凈流入，其中，創業板新能源ETF國泰、創業板新能源ETF華夏分別在4月迎來了1.27億元、0.18億元的資金凈流入。

“一方面是部分短線抄底資金進行了止盈，另一方面也說明當前市場風險偏好仍未完全回暖，資金預期市場仍維持震蕩，所以可能做些低買高賣的波段操作。”有基金公司人士表示。

長線增量資金可期

不過長期來看，在政策扶持和產業景氣下，創業板的長線增量資金仍然可期。

4月10日，經國務院同意，中國證監會正式發布《關于深化創業板改革 更好服務新質生產力發展的意見》（以下簡稱《意見》），這是繼2020年創業板注冊制改革后的又一次重大制度性飛躍。

具體來看，《意見》提出了包括增設第四套上市標準、IPO預先審閱、地方政府推送、再融資儲架發行、引入做市商、ETF盤后固定價格交易、適時推出創業板相關ETF/期權/股指期貨、支持基金投顧配置創業板ETF等，引發市場高度關注。

華安基金認為，適時推出創業板股指期貨，將首次為機構提供完整的風險對沖工具，使其能夠分離Beta風險、專注賺取Alpha收益，這將大幅提升險資、養老金等長線資金的配置意愿，解決此前“想投不敢投”的痛點；而將創業板ETF納入基金通平臺、支持基金投顧配置，則從“普惠金融”維度降低投資門檻，普通投資者可通過專業投顧實現“一鍵配置”，在分散個股風險的同時享受創業板整體成長紅利。這一套“指數—ETF—期權—期貨”的全鏈條布局，補齊了創業板在投資端與風險管理端的短板，將有效吸引更多耐心資本入市，形成“流動性提升—工具豐富—長錢入市—價值發現”的良性循環。

此外，引入創業板相關ETF盤后固定價格交易機制也引起業內關注，湘財基金表示，科創板、創業板早前已試點盤后交易機制，此次擴大到創業板ETF，有利于提升市場流動性及活躍度，整體來看，此次改革舉措將給創業板ETF帶來更多的長期資金、源頭活水，進一步強化資本市場服務新質生產力的制度支撐。

責編：戰術恒

排版：汪云鵬

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