美光科技財報大超預(yù)期但股價仍下跌逾4%

內(nèi)存芯片供應(yīng)商美光科技在最新季度的收入幾乎增長了兩倍，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期，并為當(dāng)前季度提供了令人驚艷的指導(dǎo)預(yù)期，但股價在盤后交易中仍下跌超過4%。

公司報告每股收益（扣除某些成本如薪酬）為12.20美元，大幅超越華爾街9.31美元的目標(biāo)預(yù)期。該期間收入增長194%，達(dá)到238.6億美元，輕松超過207億美元的一致預(yù)期。

美光的凈利潤表現(xiàn)更加亮眼。憑借額外收入，公司在該季度錄得137.8億美元凈利潤，相比去年同期僅15.8億美元的利潤大幅增長。

公司業(yè)績受益于內(nèi)存芯片需求激增的推動。這些芯片已成為英偉達(dá)公司圖形處理單元的基礎(chǔ)組件，為人工智能工作負(fù)載提供動力。當(dāng)然，內(nèi)存也被用于幾乎所有其他類型的計算設(shè)備，包括個人計算機(jī)、智能手機(jī)、平板電腦和自動駕駛汽車。

美光是全球三家內(nèi)存芯片制造商之一，也是美國唯一一家。其他兩家分別是韓國的三星電子和SK海力士。隨著英偉達(dá)每一代新GPU需要更大容量的內(nèi)存，全球供應(yīng)變得極度緊張，推高了價格。與三星和海力士一樣，美光也在努力增加生產(chǎn)能力以克服日益嚴(yán)重的短缺問題。

對于當(dāng)前季度，美光預(yù)計將繼續(xù)受益于對內(nèi)存的巨大需求。公司預(yù)期每股收益19.15美元，收入335億美元，遠(yuǎn)超華爾街預(yù)期的12.05美元收益和243億美元銷售額。

首席執(zhí)行官桑杰·梅赫羅特拉表示，公司在該季度的收入、毛利率、每股收益和自由現(xiàn)金流方面都創(chuàng)下新紀(jì)錄，并預(yù)計在當(dāng)前季度將打破這些紀(jì)錄。他補(bǔ)充說："在AI時代，內(nèi)存已成為客戶的戰(zhàn)略資產(chǎn)，我們正在投資全球制造基礎(chǔ)設(shè)施以支持他們不斷增長的需求。"

美光股價表現(xiàn)強(qiáng)勁。自年初以來，即使包括今日盤后下跌，其股價也上漲了超過61%。在過去12個月中，該股價驚人地上漲了351%。在美國十大最有價值的科技公司中，美光是今年唯一股價上漲的公司。甲骨文下跌22%，而微軟和特斯拉也遭受了兩位數(shù)跌幅。

在與分析師的電話會議中，梅赫羅特拉表示，AI和傳統(tǒng)計算機(jī)服務(wù)器正面臨"DRAM和NAND供應(yīng)不足"的問題，指的是動態(tài)隨機(jī)存儲器和閃存芯片。

美光已將大部分生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)向高帶寬內(nèi)存，這是一種能夠更高效存儲數(shù)據(jù)的新產(chǎn)品，幾乎專門用于AI服務(wù)器。很容易理解美光為什么這樣做，因為HBM芯片的利潤率高于傳統(tǒng)內(nèi)存產(chǎn)品。在該季度，美光的毛利率從一年前的37%上升到季度末的74%，較上一季度增長56%。

美光云內(nèi)存業(yè)務(wù)收入暴漲160%，達(dá)到77.5億美元。其移動和客戶端部門增長更快，收入從一年前的22.4億美元增長到今天的77.1億美元。

傳統(tǒng)上，內(nèi)存芯片被視為商品業(yè)務(wù)，利潤率低于其他類型的硅產(chǎn)品。美光等內(nèi)存生產(chǎn)商過去通常與客戶簽署短期合同，但在最近幾個月，他們開始利用短缺優(yōu)勢簽署更長期的協(xié)議。

客戶們正在爭相這樣做，以鎖定未來的內(nèi)存供應(yīng)。梅赫羅特拉說："隨著AI的發(fā)展，我們預(yù)計計算架構(gòu)將變得更加內(nèi)存密集型。這就是為什么我們堅信美光是AI最大的受益者和推動者之一。"

公司在第一季度開始批量生產(chǎn)專為英偉達(dá)即將推出的Vera Rubin芯片設(shè)計的最新HBM4內(nèi)存產(chǎn)品，并計劃在2027年加速生產(chǎn)下一代HBM4e產(chǎn)品。公司隨后將在2028年轉(zhuǎn)向為英偉達(dá)未來的Feynman GPU制造"定制HBM"，這些GPU預(yù)計將在2028年上市。

梅赫羅特拉告訴分析師，公司預(yù)計2027財年資本支出將"顯著"增加，由于急于建設(shè)更多內(nèi)存制造設(shè)施以滿足AI的高需求，建設(shè)成本將增加超過100億美元。公司目前正在愛達(dá)荷州和紐約州建設(shè)新的制造工廠，以增加美國的生產(chǎn)能力。愛達(dá)荷州工廠預(yù)計將在2027年中期開始初步生產(chǎn)，而規(guī)模更大的1000億美元紐約園區(qū)將在大約一年后投產(chǎn)。

Q&A

Q1：美光科技為什么收入大增但股價還是下跌？

A：盡管美光第三季度收入增長194%至238.6億美元，大超市場預(yù)期，凈利潤也從去年同期15.8億美元暴漲至137.8億美元，但股價在盤后仍下跌超過4%。這可能反映了市場對高估值的擔(dān)憂或獲利回吐行為。

Q2：美光科技的內(nèi)存芯片主要用在哪些地方？

A：美光的內(nèi)存芯片主要用于英偉達(dá)的圖形處理單元，為人工智能工作負(fù)載提供動力。此外還廣泛應(yīng)用于個人計算機(jī)、智能手機(jī)、平板電腦和自動駕駛汽車等幾乎所有類型的計算設(shè)備中。

Q3：美光如何應(yīng)對AI時代的內(nèi)存需求增長？

A：美光正將生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)向利潤率更高的高帶寬內(nèi)存產(chǎn)品，專門用于AI服務(wù)器。公司計劃2027財年大幅增加資本支出超過100億美元，在愛達(dá)荷州和紐約州建設(shè)新制造工廠，其中愛達(dá)荷州工廠2027年中期投產(chǎn)，紐約州1000億美元園區(qū)約一年后投產(chǎn)。