69年首虧與1.1萬億代價：本田撤退北美EV后的“陣痛式”自救

在 2026 年 3 月 12 日這個注定載入全球汽車產業史冊的日子，本田汽車（Honda）正式拉響了上市 69 年來的首次虧損警報。

據路透社及第一財經報道，本田汽車預計其 2025 財年（2025.4-2026.3）將出現經營虧損 2700 億至 5700 億日元（約合人民幣 116 億至 247 億元）。相比此前預盈 5500 億日元的樂觀預期，這一反轉核心歸因于本田在北美市場對電動化戰略的“斷臂求生”：因取消多款原定在美國投產的電動車型，產生的資產減值及相關費用最高將達 2.5 萬億日元（約合人民幣 1082 億元）。

1. 拒絕共識：并非“電動化失敗”，而是針對北美政策劇變的“驚險一跳”

很多人將此次暴雷視為本田技術掉隊，但深層邏輯歸因在于：本田在 2026 年正式啟動了針對美國“特朗普 2.0”時代政策風向的戰略防御。

• EV 激勵撤銷的連鎖反應： 隨著美國新一屆政府取消此前針對 EV 的稅收激勵，北美電動車需求在 2026 年初急轉直下。本田總裁三部敏宏在 3 月 12 日的發布會上直言，“環境變化遠超預期”。這 2.5 萬億的巨額計提，本質上是本田通過主動清理“無效研發”資產，試圖將戰略重心重新壓回增程式及強混動（HEV）領域。
• 高管降薪的責任自省： 本田同時宣布，董事長、副總裁及相關高管將自愿退還 30% 的月度薪酬。這種姿態核心歸因于在 2026 年這個能源轉型混沌期，管理層需要對這一極其激進的資產減值決策向全球投資者交代。

2. 華夏版圖的“五年陰影”：東風換帥與廣本增資的虛實博弈

相較于北美的突發性暴雷，本田在中國的困局則是長期失血。天眼查披露的數據，勾勒出本田在華兩大合資公司在 2026 年初截然不同的自救邏輯。

東風本田：張祖同交棒黃勇，開啟“存量時代”的陣型重整

天眼查變更記錄顯示，去年 11 月，東風本田正式完成易帥，由黃勇接替張祖同出任董事長。

• 黃勇的“止跌”命題： 2025 年本田在華銷量僅為 64.5 萬輛，較巔峰期縮水百萬。黃勇上任后的第一把火，核心歸因于對華中、華北區域渠道的深度整合。面對銷量連續五年下滑的寒意，東風本田正試圖通過人事換血，去打破內部針對純電品牌“e:NS”推廣不利的僵局。

廣汽本田：60% 股權增資背后的“能源中樞”位移

天眼查 App 顯示，去年 12 月廣汽本田注冊資本由 5.41 億美元增至約 8.67 億美元，增幅約 60%。

• 資金的“去路”： 這筆重金注入，并非用于傳統產線，而是為了填補 2026 年春季即將投產的廣本“全新電動車工廠”的研發缺口。盡管北美在撤退，但在中國市場，廣汽本田卻通過 60% 的增資釋放了一個信號：本田不僅不會退出中國 EV 賽道，反而要將中國研發的電動車反哺全球。

3. 2026 產業博弈：當“日系神話”遇上“跨周期清算”

深度視角： 為什么 2026 年 3 月會爆發集體虧損？
在天眼查的知識產權與經營風險矩陣中，日系品牌在 2026 年普遍面臨“碳積分成本”與“智駕代差”的雙重擠壓。

本田此次全球財報的巨虧，實際上是日系車企在 2026 年的一次集體“財務洗澡”。通過 2.5 萬億日元的計提，本田在財務上清空了過往所有激進電動化承諾的壞賬。

這不僅是一次暴雷，更是本田在 2026 年的一次絕地求生。黃勇治下的東風本田、增資后的廣汽本田，正成為三部敏宏手中最后的籌碼。當“買發動機送車”的情懷在 2026 年的智能駕駛潮中逐漸失效，本田必須在 2.5 萬億的廢墟上，重新定義什么才是“馬年開局”后的日系生命力。