優等生變集團“拖油瓶”，高洪祥“難救”廣汽本田（下）

曾經高盈利、高成長的優質資產，已成為廣汽集團旗下不容忽視的“拖油瓶”。

本文承接《優等生變集團“拖油瓶”，高洪祥“難救”廣汽本田（上）》

轉型遲緩的直接后果是廣汽本田在行業最確定的新能源增長賽道上完全缺席。當其他合資同行依靠新能源業務實現“止血”，穩住市場基本盤時，廣汽本田只能被動承受燃油車市場持續萎縮帶來的沖擊，最終陷入“油車被替代、電車沒跟上”的雙重擠壓。

業績拖累效應凸顯，集團盈利承壓

當廣汽本田陷入“油車被替代、電車沒跟上”的雙重困局時，廣汽集團也深受其拖累。在此之前，廣汽“兩田”是廣汽集團的“雙利潤引擎”，巔峰時期貢獻集團超70%的利潤與投資收益，是集團穩健發展的核心支撐。

但近兩年這一格局徹底逆轉，廣汽本田從“利潤奶牛”淪為集團“拖油瓶”，并在2024—2025年引發集團業績連鎖反應。2024年，廣汽集團營業總收入1077.84億元，同比降16.9%；歸母凈利潤8.24億元，同比暴跌81.4%；扣非凈利潤-43.51億元，系上市以來首次虧損。

集團明確，業績惡化主因是合資板塊貢獻大幅減弱，其中廣汽本田表現最突出。2024年，廣汽本田銷售收入682.5億元，同比下滑27.03%，銷量同比下滑26.52%，在集團合資板塊中降幅第一。受此影響，集團對聯營合營企業的投資收益從2023年的83.49億元暴跌至2024年的29.98億元，降幅達64%，廣汽本田是主要拖累方。

2025年，廣汽本田的經營壓力進一步傳導至集團資產端。銷量下滑、產能利用率不足、工廠階段性停產、經銷商虧損擴大及終端價格戰加劇，導致其資產盈利能力下降，觸發重大資產減值測試。廣汽集團3月16日回復上交所監管函確認，合營企業減值導致投資收益進一步減少，是年度虧損主因之一，而減值主要來自廣汽本田。

資產減值背后是市場對廣汽本田長期價值的重估——這家曾高盈利、高周轉的優質合資資產，因轉型失敗淪為低效、高風險資產。對廣汽集團而言，這帶來的不僅是當期利潤的直接受損，更意味著其長期依賴合資紅利的增長模式已走到盡頭。

盡管自主品牌廣汽埃安、廣汽傳祺一直在努力發力，試圖承接市場增量、彌補利潤缺口，但短期內仍難以填補廣汽本田與廣汽豐田下滑留下的空白，導致集團整體盈利水平與估值中樞持續下移。

不難看出，廣汽本田的頹勢已不再是一家合資公司的單一經營問題，其負面影響已滲透到集團發展的各個層面，成為深刻影響廣汽集團整體戰略布局、財務安全穩定以及資本市場信心的系統性風險。

高洪祥臨危受命，“翻盤”窗口收窄

危局之下，廣汽集團推動人事與資源調整，試圖為廣汽本田“止血翻盤”。2025年8月，高洪祥正式出任廣汽本田執行副總經理，成為新任中方一把手。此次任命被視為廣汽集團對廣汽本田“最后一搏”的關鍵布局。

高洪祥的履歷極具針對性，他出身廣汽豐田發動機核心管理層，長期深耕動力系統與混動技術，主導TNGA混動發動機國產化，將熱效率從38%提升至41%，有效降低廣豐混動成本，支撐廣汽豐田混動車型占比突破60%。

此次調任廣汽本田，意圖十分明確，就是復制廣豐在混動技術與成本控制上的成功經驗，推動廣汽本田電動化進程提速，改善企業盈利狀況，同時強化中方在合資體系中的話語權。

上任之后，高洪祥面臨著多重考驗。當前廣汽本田仍高度依賴雅閣（參數丨圖片）、皓影、CR-V等燃油與油混車型，他需優化產品結構、調整定價策略、改善經銷商盈利、控制庫存風險，以止住銷量失血的勢頭，但在自主品牌的全面擠壓下，燃油車收縮已是大勢所趨，這份“穩住基本盤”的任務難度極大。

與此同時，廣汽本田雖已投入新能源工廠與產能，規劃了P7等純電車型并推進“混動+純電”雙線戰略，高洪祥的技術背景也有助于推動電驅、電池、混動系統本土化降本，加快車型迭代并提升智能座艙與智駕適配性，可新能源市場窗口期已過，純電與插混賽道擁擠不堪，后來者突圍的概率極低。

除此之外，推動合資放權、提升本土化效率也是其核心任務之一，畢竟豐田、日產已通過“中國首席工程師”“中方主導產品定義”實現對市場的快速響應，而高洪祥需推動日方放權、縮短決策鏈條，讓中國團隊主導配置、定價、智能化與營銷，真正貼合本土需求，這背后涉及合資體制的深層博弈，阻力可想而知。

最現實也最緊迫的，是改善盈利、化解資產減值壓力，他需通過降本增效、優化產能、提升單車毛利、收縮虧損業務，逐步修復資產質量，緩解減值壓力，恢復對集團的投資收益貢獻，這直接關系到廣汽本田在合資體系中的存續地位。

對此，行業普遍認為，高洪祥擁有過硬的技術能力、豐富的體系經驗與集團支持，是當前最合適的“救火人選”，但他面對的并非簡單的經營波動，而是行業代差、戰略欠賬、體制慣性、品牌老化疊加的深度危局。留給廣汽本田的時間已然不多，合資合約周期臨近、市場份額持續萎縮、新能源格局趨于固化，在多重壓力之下，其翻盤窗口正快速關閉。

從廣汽集團回復上交所監管函的信息可以清晰判斷，廣汽本田的資產減值不是一次性財務調整，而是近兩年銷量滑坡、轉型滯后、盈利惡化的必然結果。曾經的日系標桿、廣汽利潤支柱，在新能源浪潮中步步落后，從領跑者淪為掉隊者，最終拖累集團業績、觸發資產減值。

廣汽本田的困境印證了中國車市的殘酷法則：不快速電動化、不深度本土化、不堅決市場化，再強的合資光環、再厚的技術家底，都會被時代淘汰。豐田微增、日產止血、本田暴跌的分化表明，日系并非整體性消亡，而是誰更尊重中國市場、誰更快放權、誰更強供應鏈與智能化，誰就能活下去。