科創板迎來首批“畢業生”：6家企業攜盈利答卷告別成長層

出品|圓維度

三月驚蟄，萬物復蘇。對于設立僅八個月的科創板成長層而言，這個春天也迎來了屬于自己的“收獲季”。

2026年3月中旬，隨著2025年度業績快報披露收官，39家科創成長層企業交出了設立以來的首份年度答卷。最引人關注的是，這份名單中誕生了首批6位“畢業生”——寒武紀、百濟神州、諾誠健華、奧比中光、精進電動、北芯生命，憑借亮眼的盈利數據，它們將在年報正式披露后退出科創成長層。

這不僅是規則的執行，更是一場關于“耐心資本”與“硬科技成長”的雙向奔赴。

從技術突破到市場回報

仔細審視這六家企業的業績，其共同特征并非簡單的財務數字扭虧，而是清晰地展現了技術積累如何轉化為商業價值。

AI芯片龍頭寒武紀成為本次退層企業中最耀眼的“明星”。2025年，公司實現營業總收入64.97億元，同比增長453.21%；歸母凈利潤更是達到20.59億元，這是其2020年上市以來的首次年度盈利。對于盈利原因，寒武紀直言受益于人工智能算力需求的持續攀升，產品競爭力得以在市場中兌現。事實上，基于多年的技術積淀，其盈利早有端倪——早在2024年第四季度就已實現季度扭虧。

營收規模最大的當屬創新藥巨頭百濟神州。2025年公司營業收入高達382.05億元，同比增長40.4%；凈利潤14.22億元，成功扭虧。業績大漲的背后，是兩款拳頭產品的全球發力：百悅澤全球銷售額突破280億元，百澤安也貢獻了近53億元的收入，證明了“中國新藥”的全球化商業能力。

此外，3D視覺龍頭奧比中光、新能源汽車電驅動龍頭精進電動、心血管器械企業北芯生命以及創新藥企諾誠健華，均在2025年實現了營收與利潤的雙增長，營收規模從5億至27億元不等，分別憑借技術滲透率提升、核心產品放量等因素，走出了各自的“扭虧曲線”。

這批“畢業生”的誕生，是對科創成長層制度設計的一次實戰檢驗。

2025年6月，證監會主席吳清在陸家嘴論壇上正式官宣科創板“1+6”改革，科創成長層作為核心舉措起航。同年7月，上交所發布配套規則，明確將技術有突破、前景廣闊但暫未盈利的企業納入其中，并對調出條件實施“新老劃斷”：存量企業首次盈利即可調出，新注冊企業則需滿足“一年凈利潤為正且營收過億”或“兩年累計凈利超5000萬”的標準。

此次退層的6家企業中，5家為存量企業，1家（北芯生命）為2026年2月新上市的企業，它們均滿足了“一年凈利潤為正且營收不低于1億元”的條件。這恰恰印證了制度設計的初衷：為處于“死亡之谷”的硬科技企業提供過渡性平臺，一旦它們具備自我造血能力，便及時“畢業”，將資源讓給后續的種子選手。

正如澤浩資本合伙人曹剛所言：“科創成長層給予了未盈利企業寶貴的耐心和空間，陪伴它們走過從大量研發投入向穩定盈利過渡的關鍵時期。當企業摘掉‘U’標識，也意味著為成長層騰出了資源，用以孵化下一批潛力企業。”

科技-產業-金融的新循環

此次首批“退層”潮，被市場視為資本市場服務科技創新的重要里程碑。

回顧過去，2025年7月科創成長層落地之初，32家存量未盈利企業被納入；同年10月底，禾元生物、西安奕材、必貝特作為首批新注冊企業上市。不到一年時間，這一板塊已迅速擴容至39家，且超九成集聚于新一代信息技術和生物醫藥兩大“硬科技”賽道。

如今，首批企業的“畢業”傳遞出更深的信號：一方面，它向市場證明了硬科技企業的成長有跡可循，持續的研發投入終將迎來商業回報；另一方面，它也驗證了分層機制能夠精準識別企業生命周期，提供動態適配的制度供給。

中信建投證券董事總經理董軍峰認為，科創成長層的設立，為技術有重大突破但暫未盈利的企業提供了提早登陸資本市場的機會，讓公眾投資者能夠分享企業快速發展期的收益。

隨著這6家企業即將卸下“U”字標識，科創板的改革“試驗田”正結出累累碩果。而對于仍留在成長層的33家企業而言，這無疑是最好的激勵——在資本與制度的雙重滋養下，時間終將獎勵真正的價值創造者。