創新藥迎黃金發展期，科創創新藥ETF國泰（589720）大漲2%

2026年政府工作報告首次將生物醫藥明確列為“新興支柱產業”，產業定位實現歷史性躍升。政策端全鏈條鼓勵創新、支付端商保升級落地、技術端迭代突破三重共振，疊加創新藥企現金流充裕、BD出海持續高景氣，板塊迎來中長期配置窗口。

科創創新藥ETF國泰（589720）大漲超2%，聚焦科創板高成長創新藥企業，20cm漲跌幅限制更貼合板塊彈性，是把握創新藥產業趨勢的優選工具。

【政策邏輯：生物醫藥首次列為新興支柱產業】

2026年政府工作報告將生物醫藥明確列為“新興支柱產業”，與集成電路、航空航天并列，產業戰略定位空前提升，全鏈條支持政策有望加速落地。

產業定位歷史性躍升：東方財富證券指出，在2026年全國兩會政府工作報告中，生物醫藥被明確列入國家層面的“新興支柱產業”，與集成電路、航空航天、低空經濟、智能機器人等并列。興業證券強調，這是政府工作報告中首次以支柱產業的定位提出發展生物醫藥產業，釋放出推動產業加速升級的重要政策信號，標志著生物醫藥的產業屬性得到空前強化。

支付端突破：商保定位升級：2026年政府工作報告正式將商業健康保險推至臺前，從2025年“制定創新藥目錄”到2026年“加快發展商業健康保險”，政策對創新藥的支持從宏觀定位逐步下沉至支付落地。興業證券分析，這一變化有望在實踐層面邁向多元支付的大時代，為創新藥商業化打開新的支付通道。

【資金邏輯：現金流充裕+BD持續高景氣】

創新藥板塊資金面充裕，BD出海持續高景氣，為研發投入提供堅實支撐，行業研發可持續性強。

上市后募資超700億元：東吳證券表示，2024/1/1-2026/3/21，港股及A股生物醫藥板塊上市后募資約700億元，為創新藥管線研發提供資金支持。其中A股生物醫藥板塊通過增發融資總額為118億元，通過發行可轉債融資總額為25億元；港股生物醫藥板塊上市后募資總額為632億港幣。

BD出海持續高景氣：截至2026/3/21，2026年中國創新藥出海BD總包已經達571億美元，首付33億美元，數量達53件。總包相當于25年全年的41%，已超過24年全年水平，首付金額達33億美元，相當于25年全年的46%。在國內工程師紅利、龐大患者池、政策支持下，中國創新藥出海是長周期產業趨勢。

資金覆蓋研發能力充裕：東吳證券表示，當前絕大多數企業仍保持了1年以上的研發資金覆蓋能力，能夠有效支撐后續臨床試驗推進、管線拓展及技術創新。

【市場邏輯：海外CXO訂單回暖，2026指引轉向樂觀】

海外CXO行業2025年下半年訂單明顯回暖，CDMO領域增長強勁，臨床CRO也呈現改善趨勢，2026年指引整體樂觀。

訂單呈現積極信號：中郵證券梳理已發布業績的海外CXO公司發現，2025年訂單表現呈現積極信號，尤其在下半年多數公司報告了改善趨勢。CDMO領域訂單表現最為強勁，Lonza在哺乳動物、生物偶聯物、小分子等多個技術平臺獲得大量新業務，Vacaville基地獲得第五個重大商業合同。臨床CRO領域，Fortrea第四季度book-to-bill ratio為1.14倍，IQVIA研發解決方案部門全年在手訂單增長5.3%至327億美元，Medpace第四季度凈新業務訂單同比大增39.1%。

業績指引謹慎樂觀：CDMO領域業績增長指引最為明確和強勁，Lonza指引2026本幣收入增長11-12%，多肽CDMO Bachem預計本幣收入高增35-45%。臨床CRO和綜合服務商領域指引普遍指向溫和至穩健的增長，IQVIA預計全年收入增長5.1%-6.3%，Medpace預計全年總收入增長8.9%-12.8%，均基于2025Q4的訂單改善勢頭。

新興藥物類型成核心業務：ADC、多肽和寡核苷酸等新興藥物類型是CDMO企業最重視的核心業務。Lonza明確將ADC定位為關鍵增長平臺，在瑞士Visp基地投資建設生物偶聯商業化生產車間。富士膠片計劃于2027年在日本富山基地啟動日本首個覆蓋抗體、高活性API生產、偶聯反應到凍干制劑的全鏈條GMP服務。多肽和寡核苷酸受到分子復雜性增加、口服給藥技術進步以及新適應癥（特別是代謝疾病）驅動，給CDMO公司帶來強勁業務需求。

【科創創新藥ETF國泰（589720）聚焦創新藥高成長標的】

在政策定調、資金充裕、海外需求回暖共振下，創新藥板塊迎來中長期配置窗口。科創創新藥ETF國泰（589720）聚焦科創板創新藥企業，跟蹤上證科創板創新藥指數，匯聚30家代表性優質公司，以高成長biotech為主，產品20%漲跌幅限制使其更貼合板塊彈性。

從配置價值看，中國創新藥在新靶點、新技術、新疾病領域的布局已呈現領先趨勢，在熱門技術賽道如ADC、雙抗、小核酸等具備競爭優勢。全鏈條鼓勵創新有望帶動國內商業模式整體改善，多元化支付體系推進為商業化打開新空間。對于投資者而言，通過科創創新藥ETF（589720）進行布局，既可捕捉科創板高成長標的彈性，也可作為長期配置創新藥產業的核心品種。

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