擴募至100億！陜西首只“永續母基金”現身

十年，恰好跨過兩個“五年計劃”。

2016年全國GDP是74.41萬億，10年后數字已經翻倍，2025年達到140萬億；陜西2016年GDP為1.94萬億，2025年早已破3萬億，直指4萬億新目標。

長達10年的跨度上，有巨變亦有堅守。我們注意到在全市主引擎的西安高新區里，由西高投管理的西安高新新興產業投資基金（下稱“新興產業基金”）恰好成為“十年堅守”的一個縮影，而其于2026年恰將迎來新一輪變革。

3月9日，新興產業投資發展論壇中傳出最新信息，新興產業基金規模將從50億進一步擴募至100億。更為重磅的是，新興產業基金還將基金的存續期從30年調整為“長期/永續”，成為陜西首單“永續母基金”。

01

十年蝶變：“火種”到“燎原”

國內首次提出母基金概念是在2001年，2021年才進入全面爆發期。

2016年，作為陜西首只“母基金概念”的新興產業基金在高新管委會主導下成立，總體規模50億元，由西高投進行管理。雖說當時全國已有部分母基金案例，但限于人才、投融資環境等要素，初期新興產業基金選擇了“兩條腿走路”的穩妥方案。

一是直接股權投資。2016—2025年通過該方式累計支持高新區內企業74家，細看企業名單會對該數據更有感觸，其中包括鉑力特（688333）、炬光科技（688167）、三人行（650168）等9家已然長成參天大樹的上市公司。此外，還包括21家陜西省上市后備企業，國家級專精特新“小巨人”企業13家，省級專精特新中小企業35家。

二是參投子基金定向支持高新區的新興產業。

陜西先導光電集成基金、陜西集成電路產業基金、開源財金惠風投資基金均有其參與出資，分別錨定光子、集成電路、高端裝備制造等高技術產業。

回顧該階段的新興產業基金，我們認為其最大意義在于為高新區孕育了科創產業的火種。而今，站在2026年的門檻上，其已然呈現出燎原之勢。

其中，作為國內3D打印第一股的鉑力特已成為增材制造產業鏈?鏈主企業，帶動聚集200余家產業鏈上下游企業，在本土形成了從材料、裝備到后處理、應用的完整閉環；陜西先導院作為光子產業鏈主，伴隨著陜西光子產業從無到有，目前陜西相關產業鏈企業數量增至300多家，總產值超300億元。

完成初期的探索后，2020年新興產業基金的“母基金”定位進一步明確，此后開始專注用子基金的方式賦能區域產業發展。

數量上，已投子基金18只，總規模達到167億，撬動外部資本4.9倍；范圍上，12只投向種子期、初創期企業，6只投向成長期、成熟期企業；能效上，各子基金累投項目440個，投資金額近120億元。其中投向西安高新區的項目近140個，投資金額近60億元，返投1.9倍。

10年跨度中，新興產業基金還參與了陜西產業變遷的重要節點。在陜西空天院成立的2018年，該基金作為創始股東持股15%。作為“多元化混合所有制”的市場化科轉平臺，空天院的誕生正是陜西走向科技驅動的里程碑事件之一。

值得一提的是，在陜西最大“科創投資”——西安奕材（688783）一役中，新興產業基金正是西安從2019年起最初投資西安奕材的集成電路產業投資基金最大出資方。（詳見《》）

關于新興產業基金的成績還有很多，例如參與西安市首只人才基金的設立；再如設立全省首只光子基金、西北首支“小升規”科創基金等，可以說新興產業基金是西安創投生態建設的最佳見證者。此處礙于篇幅，不再贅述。

02

擴募至100億：極致耐心

活動當日，管理人西高投還宣布了又一重磅信息：即新興產業基金存續期變更為“長期/永續”，規模從50億增至100億，延續其扶持戰略性新興產業和硬科技產業的使命。

擴募資金全部來自高新金控體系內部：包括管理方西高投（10億）、高新硬科技集團（20億）、高新金服（20億）。

對比此前的股權結構，我們發現這次新興產業基金集齊了高新金控的三家核心子公司，這意味著高新金控一方面已對內部資源完成了系統性整合與協同升級，另一方面則體現出集團對該基金的重視程度再度提升。

隨之變化的是新興產業基金的存續期，由此前的30年調整為長期/永續，在我們的觀察中，這應該是陜西首只“永續母基金”，且這種將耐心資本推向極致的做法，也有效緩解了基金管理人的短期壓力。

目前來看，國內僅有廣東省政府2月發布的“千億級戰略性新興產業投資引導基金方案”，明確有“不設固定存續期限”的突破性設計。

極致耐心的預期下，生態建設與產業賦能已經先行啟動。

共建新興產業投資生態圈已經正式亮相，匯聚省、市、區國資及產業投資平臺、高校智庫及鏈主企業等多方力量。

在我們看來，這標志著新興產業基金的“朋友圈”進一步擴大。一方面，通過引入多層次資本力量，強化了基金在區域協同中的紐帶作用；另一方面，科研院所與產業龍頭深度參與，為“耐心資本”精準澆灌硬科技提供項目儲備與技術研判支撐。

同時，新興產業基金的最新投資動作也浮出水面。

擬投標的層面已簽約6家企業，共同點是精準切中高新區的“6561”產業。

例如航空航天產業鏈的睿諾航空，是國內少數具備智慧機坪系統整體解決方案能力的企業之一；數字經濟領域的數字怪獸，該公司曾因參與《哪吒2》的制作，被多方關注，而這也將是其爆火后的首筆融資；再如半導體產業中的穩能微電子，其研發出的超精密熱管理設備（STHC），成功突破國外技術封鎖壁壘，進入國內頭部半導體企業的供應鏈。

新簽子基金層面，新興產業基金同省級科創母基金、基石基金等成立啟微未來天使基金，將重點聚焦未來產業及戰略性新興產業早期投資，投資陜西未來制造、未來信息、未來材料等六大領域，進一步補全高新區在種子期、初創期的創投拼圖。

03

GVC：賦能本土創新

十年間，作為新興產業基金管理方的西高投也已煥新。

作為全國首批創投機構，西高投已成長為區域內重要力量。目前累計管理基金達到25只，基金管理規模近200億元，累計投資孵化超過280家硬科技企業及技術服務平臺，上市過會企業12家。

作為國資背景的創投機構，為順應區域變化趨勢，西高投于2025年正式提出GVC理念（政府風險投資），將自身深度融入區域產業發展的大局。

沿此出發我們注意到，為“壓縮”科創企業“小升規”時間，同時推動區域產業升級，西高投設立西北首支“小升規”科創基金。一年內已投資賽富樂斯、榮達材料等4家高新區企業，投資總金額超過1億元。這些企業的共性是均處于技術突破向產業化邁進的關鍵“卡口期”。（詳見《》）

耐心資本也是GVC的重要體現，我們曾關注過2015年西高投出資6500萬元投資尚未上市的諾瓦星云（301589），并在隨后的10年間一股不減，且無論是下跌還是實現溢價情況下都保持戰略定力。（詳見《》）

此外，連續發行全國首單創投企業“科技創新+中小微企業支持”公司債券，創新之處在于該產品雖然屬于債權，但資金最后以股權投資形式支持企業，兩期發行規模累計5億元，已完成了對聚泰新材、馳達飛機等多家科技型中小微企業的出資置換。

一系列創新實踐背后，是西高投在堅定響應母公司高新金控集團的戰略圖景。

作為高新區唯一的綜合性國有金融平臺，高新金控依托投行思維、特色金融綜合服務、資源整合等途徑，持續服務區域產業創新。

如市場化補缺重點產業鏈，除去此前引入西安奕材這一巨頭項目外，最新案例是簽約落地半導體明星企業上海瀚薪，過程中采用“基金+產業+科技”的多元化出資結構，并促成引入方與陜電集團下屬企業芯業時代的深度合作。

如多元化賦能科創企業，高新金控擁有擔保、租賃、供應鏈、數據資產等板塊，已打通“五位一體”的“綜合金融服務生態”，目前旗下的創新擔保普惠金融業務規模已居全市首位，累計服務企業超5000家，業務總量超200億元。

值得一提的是，高新金控還在不斷拓寬金融生態的廣度。2025年底，高新金控已參與發起成立西安科技金融聯盟，統籌整合創業投資、銀行信貸、資本市場、科技保險、債券發行等金融工具，成為科創資源鏈接的整合者。

行文最后，站在新興產業基金的“新起點”，擴募至100億或已成為其最不需要刻意強調的部分。但對于這只穿越兩次“五年計劃”的母基金而言，規模翻番從來不是目的，而是結果。面對新興產業基金走出的“存量優化”路徑，我們相信其在戰略縱深的產業生態構建與創新網絡組織中，將支持陜西科創走過更多的10年。