生物股份“突圍”進行時，全年業績預告為何“缺席”？

出品|圓維度

隨著年報披露季的臨近，金宇生物技術股份有限公司（證券簡稱：生物股份，代碼：600201.SH）再次成為資本市場關注的焦點。

這家曾經的中國動保行業龍頭，在經歷了2025年上半年的業績“腰斬”、信披違規受罰以及市場對其年度業績預告缺失的質疑后，2025年究竟能交出一份怎樣的答卷？

2025年業績預報未披露

截至2026年3月3日，公司尚未披露 2025 年年度業績預告，這一事項引發了部分投資者的關注。

2025年5月29日，生物股份曾披露了《金宇生物技術股份有限公司信息披露暫緩與豁免制度》。

該制度明確，公司和相關信息披露義務人擬披露的信息存在不確定性，屬于臨時性商業秘密等情形，及時披露可能損害公司利益或者誤導投資者的，可以暫緩披露；若擬披露的信息屬于國家秘密、商業秘密，按規則披露可能導致公司違反國家保密法律法規或損害公司利益的，可以豁免披露。

這一制度的發布，正值公司非洲豬瘟疫苗研發的關鍵時期。市場有觀點認為，重大科研突破往往伴隨著嚴格的保密需求，該制度的出臺為公司在涉及國家秘密或核心商業機密的信息處理上提供了合規依據。

在東方財富等股吧論壇中，雖有投資者對信息披露透明度表示疑慮，但也有觀點將其解讀為“并購”或“科研重大發現”的前兆。

對此，公司在制度中設置了嚴格的事后監管與責任追究機制，要求暫緩披露的原因消除后必須及時公告，以確保在保護商業秘密與保障投資者知情權之間取得平衡。

但其2025年半年度業績預告于2025年7月15日披露、8月20日披露2025年半年度報告、10月28日披露了2025年第三季度報告，從時間節點上來看，均屬于正常披露時間，不存在因"暫緩與豁免"導致的信息缺失的情況。所有財務數據、業務情況均完整披露，表明公司信息披露工作已回歸規范。但為何現在遲遲不見其披露2025年度業績預告，尚未可知。

值得注意的是，2025年7月，內蒙古證監局曾對生物股份下發警示函，指出公司存在多項信息披露違規行為。

一、研發費用資本化核算不準確。 監管查明，2023年公司個別研發項目尚未達到資本化時點，相關支出卻通過計入“開發支出”科目進行了資本化。

這一操作不符合《企業會計準則第6號——無形資產》第八條、第九條的規定，提前將不應資本化的研發支出計入資產，影響了當期財務信息的準確性。

第二，長期股權投資核算依據不準確。 公司在核算對國亦生命科技（廊坊臨空自貿區）有限公司和北京久陽智慧投資基金管理有限公司的投資收益時，依據被投資單位的母公司財務報表進行計算，而非被投資單位本身的財務報表。

此舉違反了《企業會計準則第2號——長期股權投資》第十一條有關規定，導致投資收益確認的準確性存疑。

第三，訴訟信息披露不準確。 公司在2023年年報“或有事項”中，僅披露了與遼寧省投資集團有限公司的訴訟事項，卻未披露該訴訟一審敗訴的事實。

這一遺漏使得投資者無法全面了解公司面臨的潛在法律風險，違反了《上市公司信息披露管理辦法》第三條第一款。

在此背景下，市場對生物股份的“信息披露暫緩與豁免”機制尤為敏感。

業績前低后高，Q3實現強勁反彈

從公司業績來看，上半年，公司業績承壓明顯。根據2025年8月披露的半年報，上半年公司實現營業收入6.20億元，同比微增1.28%；但歸母凈利潤僅為6042萬元，同比大幅下滑50.84%。彼時，市場普遍擔憂養殖業存欄量調整及疫苗價格戰將導致公司全年業績低迷。

然而，進入下半年，風向突變。2025年10月27日，生物股份發布第三季度報告，數據顯示：第三季度單季實現營業收入4.23億元，同比增長17.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達到1.01億元，同比大幅增長116.40%。這一強勁反彈使得前三季度累計凈利潤回升至1.61億元，盡管同比仍微降4.85%，但虧損邊緣的危機已暫時解除。

在下游養殖端持續降本增效的壓力下，疫苗行業的“價格戰”愈演愈烈。然而，生物股份選擇了一條逆勢加碼研發的路徑。

2025年上半年，在營收微增的情況下，公司研發費用逆勢增長25.62%，達到7343萬元。2025年前三季度，研發費用累計投入為9601.51 萬元，繼續維持高位。

據公開信息，生物股份已構建起包括三大國家級實驗室在內的研發平臺。

投資者最為關心的非洲豬瘟疫苗研發，2025年7月，其與中科院生物物理研究所等科研單位共同研發的非洲豬瘟亞單位疫苗，獲得了農業農村部頒發的臨床試驗批件。

這也是國內首個獲批的非瘟疫苗臨床試驗批件。公司在P3實驗室基礎上建立了非洲豬瘟疫苗集成研發平臺，同步推進基因缺失疫苗、亞單位疫苗、腺病毒疫苗、mRNA疫苗等多條技術路線。

在新型疫苗技術布局上，2025年7月，公司收到了農業農村部頒發的貓傳染性腹膜炎mRNA疫苗臨床試驗批件。這一成果填補了國內貓傳腹預防領域的技術空白。

此外，其在多聯多價疫苗領域亦有所建樹。2025年4月，公司與蘭獸研等單位共同研制的牛口蹄疫（O型、A型）、病毒性腹瀉、傳染性鼻氣管炎三聯滅活疫苗獲得臨床試驗批件，實現了“一針三防”-4。上半年，公司還取得了牛支原體活疫苗（HB150株）等4件新獸藥證書，其中牛支原體活疫苗屬于一類新獸藥，為國內外首創。

2026年1月30日，生物股份官網披露，旗下子公司優邦生物藥品有限公司與南京農業大學聯合研制的豬圓環病毒與回腸炎二聯疫苗獲臨床試驗批件。

雖然，其具體2025年全年專利數尚未在最新簡報中詳細列出，但從上述公告來看，其在新型疫苗及多聯多價疫苗領域的專利布局已進入收獲期，但不知為何其業績尚未進行披露。

也有可能生物股份未觸及上交所規定的滬主板上市公司僅當預計年度經營業績出現以下情形之一時，需在會計年度結束后1個月內（即 2026 年 1 月 31 日前）披露年度業績預告：一是凈利潤為負值；二是凈利潤實現扭虧為盈；三是實現盈利，且凈利潤與上年同期相比上升或者下降 50% 以上；四是扣非凈利潤孰低為負值且扣除后營業收入低于 3 億元；五是期末凈資產為負值等強制情形上交所。其中，上一年度每股收益絕對值低于或等于 0.05 元的，可免于披露同比變動 50% 以上的業績預告。