碧桂園境內(nèi)債，一折價格回購！

2月24日，碧桂園地產(chǎn)集團發(fā)布公告

根據(jù)2025年境內(nèi)債券持有人會議通過的《關(guān)于本期債券整體重組的議案》，對包括騰越建筑在內(nèi)的九筆公開債進行回購，擬購回資金總額上限為 4.5 億元

標的債券購回價為債券剩余面值的12%

我算了一下九只債券的余額，合計約為137.63億元；

如果全部1.2折的價格回購，動用的資金量需要達到16.515億元；

很顯然，九只債券的持有人，是通過債轉(zhuǎn)股或者一般債權(quán)的重組方案選項，實現(xiàn)債務重組的。

去年9月份，碧桂園的境內(nèi)債重組方案出爐，根據(jù)媒體早先公開的重組方案，如下：

一）現(xiàn)金提前償付安排即同意費。對在持有人會議中全部議案投同意票的持有人，按持有張數(shù)的0.1%提前兌付并注銷債券，同時豁免全部利息

二）現(xiàn)金贖回。擬以不超過4.5億元的現(xiàn)金對標的債券開展購回，價格為債券面值的12%

三）本息兌付延期。本金兌付延長至2035年9月2日

以H16碧園5為例，2031年9月2日起分9期逐步兌付，每半年兌付一次，前四年每次兌付1%、2%、3%、4%，自2034年3月2日起兌付比例分別為15%、15%、20%、30%。截至2025年9月2日（基準日）的未付利息按1%年利率重新計算；基準日起按1%年單利計息，利息于2035年9月2日一次性支付。

四）債轉(zhuǎn)股。股票定價為2.6港元/股，以出售所得凈額等值人民幣兌付；增發(fā)后24個月內(nèi)按月指令出售，未出售部分在第25個月強制出售。

2026年2月25日，碧桂園(02007.HK)收盤價0.33元；債轉(zhuǎn)股的折價，很容易算出來。

五）等額轉(zhuǎn)化一般債權(quán)。一般債券的兌付日延遲至2033年，單利1%

重組方案出來的時候，我寫過解讀，鏈接不上去。

碧桂園地產(chǎn)集團2025年三季度財報——

資產(chǎn)項：貨幣資金118.85億元，流動資產(chǎn)6215.22億元，資產(chǎn)合計6963.23億元

負債項：應付賬款2208.77億元，合同負債1712.16億元，一年到期的非流負債738.75億元，負債合計6266.63億元

至2025年三季度末，期內(nèi)凈利潤-72.25億元

2026年1月26日，碧桂園發(fā)布關(guān)于訴訟/仲裁、失信/受限、債務逾期的公告——

2025年11月30日至2025年12月31日，發(fā)行人合并范圍內(nèi)涉及新增標的金額 5000萬元以上的未決訴訟、仲裁案件12宗，標的金額合計約19.01億元

2025年12月23日至2026年1月23日，新增32條被執(zhí)行信息，涉及新增執(zhí)行標的金額合計 32.49 億元；作為被執(zhí)行人導致被凍結(jié)的子公司及參股公司股權(quán)新增9筆，涉及股權(quán)金額合計約13.91億元

2025年11月30日至2025年12月31日，發(fā)行人合并范圍內(nèi)違約債務凈新增 5.45 億元（含本金或利息逾期、涉訴、不良、觸發(fā)交叉違約條款等情況導致違約）

碧桂園的境外債化了不少，境內(nèi)債也開始化了不少，短期內(nèi)的債務壓力沒那么大了；

短期債務危機解除，并不意味著長期就能夠安枕無憂；

銷售滯緩、資產(chǎn)減值、財報依舊沒有改善的跡象；新增的執(zhí)行、新增的債務違約，意味著鳳廠從涅槃到重生，還有很長的路要走。