再聊一次牛市的幾條主線

節(jié)前在《》里，咱們搞了一次競(jìng)猜，結(jié)果我統(tǒng)計(jì)出來了，合計(jì)100位小伙伴可以獲得一本1-2月的雪球參考合集，由于名單較長，我把名單，直接放在了昨天和今天文章的評(píng)論區(qū)置頂里，大家可以看下。

請(qǐng)這100位小伙伴，在周五晚上前，把相關(guān)信息私信給我。

聊回今天的市場(chǎng)。

A股今天延續(xù)了開門紅的行情，股票型ETF的漲幅中位數(shù)是0.7%左右，個(gè)股漲幅中位數(shù)0.6%左右，賺錢效應(yīng)依然不錯(cuò)，而且如我們昨天判斷的，場(chǎng)子逐漸熱了起來，成交額接近2.5萬億，環(huán)比昨日增加了2000多億。

下圖，昨天融資盤凈買入300多億，相當(dāng)于節(jié)前最后一天賣出的500多億資金，回來了60%左右——這和去年春節(jié)也很接近，去年節(jié)前最后一天跑了340億，節(jié)后第一天回來200億，也是60%左右。

事實(shí)上，不知不覺中，A股已經(jīng)新高了——下圖，是wind全A自24年9月以來的走勢(shì)圖，今天漲完過后，收盤價(jià)接近6900點(diǎn)，已經(jīng)突破了1月23日的位置，創(chuàng)下了這輪的收盤價(jià)新高。

去年年初，咱們寫過幾篇關(guān)于“牛市思維”和“牛市底層邏輯”的文章，以《》為例，彼時(shí)，我們提到了幾條支撐股市的主線：

第一，疫情傷疤效應(yīng)的修復(fù)；

第二，歷史上從未有過的，自上而下對(duì)股市的重視；

第三，產(chǎn)業(yè)崛起，和龍頭集中的趨勢(shì)（能上市的公司，本身就已經(jīng)算是產(chǎn)業(yè)里的龍頭了，類似于連鎖餐飲目前對(duì)小館子的降維打擊）；

第四，前所未有的低利率環(huán)境。

今天，我們不妨來簡(jiǎn)單回溯一下，這幾條主線的含金量。

第一點(diǎn)，疫情傷疤效應(yīng)的修復(fù)。

看幾張圖。

下圖，2020年以來，離岸人民幣匯率的走勢(shì)圖，可以看到，今天，離岸人民幣匯率來到了6.86，再創(chuàng)3年多以來的新高，而且，恰恰好，回到了2020年1月的水平——冥冥之中，自有天意。

下圖，財(cái)通固收做的，2020年以來，歷年的春節(jié)、清明、五一、端午、中秋、國慶各個(gè)節(jié)假日，相對(duì)于2019年（為基數(shù)），游客人次、出游花費(fèi)、人均消費(fèi)的恢復(fù)程度——本次春節(jié)，由于假期較長，游客人次和出游花費(fèi)分別恢復(fù)到了2019年的151%、135%。

下圖，即使剔除總量，看日均，下圖，央媽昨晚公布的春節(jié)假期日均交易筆數(shù)，較去年同比大幅增長37.45%——大家可以聯(lián)想一下，事實(shí)上，現(xiàn)在很多消費(fèi)場(chǎng)景里的收付款，都是直接打到商家老板的個(gè)人（微信、支付寶）賬戶的，很多公開數(shù)據(jù)里沒法囊括，而用交易筆數(shù)來表征消費(fèi)的活躍度，事實(shí)上是覆蓋度更高的。

總之，拉長來看，大家不要輕視時(shí)間的力量。

第二，歷史上從未有過的，自上而下對(duì)股市的重視。

這塊，應(yīng)該無需解釋了吧？

事實(shí)上，股市正在成為新的居民財(cái)富蓄水池，這點(diǎn)可以參考去年4月寫的，《》。

下圖，是咱們星球里每月跟蹤的，居民儲(chǔ)蓄存款與股票總市值的相對(duì)關(guān)系，其中，股市總市值包括了A股和港股——居民財(cái)富比例的變化，一目了然。

第三，產(chǎn)業(yè)崛起，和龍頭集中的趨勢(shì)。

這塊，我們也聊過很多次了，我舉個(gè)略刺眼的案例，下圖，德國總理今天開始訪華，但是可以看到，25年，德國對(duì)咱們的汽車出口同比降了1/3，相對(duì)22年更是直接腰斬了。

與此同時(shí)，奔馳集團(tuán)去年凈利潤減半，阿斯頓馬丁今天宣布裁員20%——雖然我們自己的整車行業(yè)，由于內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈，股價(jià)表現(xiàn)也一般，但是從更大的視角來看，要看到的，是中國汽車產(chǎn)業(yè)，對(duì)全球市場(chǎng)份額的快速蠶食，事實(shí)上，中國高端制造業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是與日俱增的狀態(tài)。

而所謂的德國工業(yè)4.0，現(xiàn)在很多都搬到中國來了，因?yàn)榈靡劳兄袊鴱?qiáng)大的全產(chǎn)業(yè)鏈和成本優(yōu)勢(shì)，這些都是實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)業(yè)崛起的象征。

第四，前所未有的低利率環(huán)境。

這塊，也無需多言了，關(guān)注咱們時(shí)間比較久的讀者們，耳朵都快聽出繭了。

還是給大家一個(gè)實(shí)實(shí)在在的數(shù)據(jù)做支撐，下圖，25年，險(xiǎn)資投資股票和基金余額，增加了1.6萬億，同比大幅增長38.9%，我們假設(shè)，這里的增長里，有一半，是股市上漲帶動(dòng)的凈值增長，那么，剔除之后，其實(shí)際加倉的幅度，可能也在20%上下——作為在前所未有的低利率環(huán)境中，被利差損脅迫，“不得不”在股市里尋找機(jī)會(huì)的險(xiǎn)資來說，這種“倒逼式”的加倉，最能說明低利率時(shí)代背景的緊迫性。

不過，我們梳理市場(chǎng)的底層邏輯，并不是鼓動(dòng)大家往前沖，而僅僅是就事論事的理性分析，對(duì)于市場(chǎng)存在的問題，大家也可以看上面的鏈接，其實(shí)從去年開始我們就反復(fù)提及。

對(duì)于馬年的投資，在昨晚的持有人微信群里，也提了幾點(diǎn)想法，摘錄一下：

第一，在前所未有的低利率時(shí)代，繼續(xù)擁抱優(yōu)質(zhì)股權(quán)投資的大時(shí)代，在策略上，做好地區(qū)分散、均衡配置、多元資產(chǎn)，尤其是今年，關(guān)注非美、非科技板塊的機(jī)會(huì)，持倉盡量均衡。

第二，由于26年1月，也即蛇年的尾巴比較強(qiáng)（A股），對(duì)馬年，還是降低預(yù)期、穩(wěn)扎穩(wěn)打、不急不躁、徐徐圖之。

第三，投資中，淡化對(duì)單一資產(chǎn)波動(dòng)的關(guān)注，多關(guān)注總賬戶、大錢包的概念，提高對(duì)短期波動(dòng)的容忍度。

第四，AI革命正在進(jìn)行中，對(duì)年輕朋友來說，保持工作中的核心競(jìng)爭(zhēng)力，保證未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定，比投資本身，可能更加重要，因此，如果工作本身和投資無關(guān)的，可以把投資的事兒交給投顧、或者其他的投資組合形式，讓他們?nèi)プ聊ィ?dòng)腦筋，去應(yīng)對(duì)，自己則安心做好手頭的事情即可。

多聊幾句市場(chǎng)的熱點(diǎn)哈。

1、這幾天全球的最強(qiáng)交易——實(shí)物資產(chǎn)，“HALO”資產(chǎn)。

今天，A股漲幅靠前的板塊，依然是我們昨天提到的“實(shí)物資產(chǎn)”，包括有色、鋼鐵、建材、化工，等等。

而漲幅最靠前的，是稀有金屬和稀土相關(guān)的ETF。

邏輯來看，最近幾天，在“AI摧毀一切”的情緒下，全球的資金都在尋找那些不受AI影響的板塊，也即所謂的“HALO”資產(chǎn)，Heavy Asset+Low Obsolescence，也即重資產(chǎn)+低淘汰率（被AI淘汰的視角），這也是為何近期全球的實(shí)物資產(chǎn)（看起來都是老登資產(chǎn)）漲幅較好的原因。

而作為支撐AI底層運(yùn)行的關(guān)鍵礦產(chǎn)，更是成為了最熱的香餑餑，春節(jié)期間，川寶政府援引《國防生產(chǎn)法》簽署行政命令，將磷元素及草甘膦除草劑提升至國家安全優(yōu)先事項(xiàng)，而近日又開始將鍺、鎵、銻和鎢等定義為關(guān)鍵礦產(chǎn)，這也是今天磷化工、小金屬、稀土概念，集體大漲，上述稀有金屬ETF領(lǐng)漲的原因。

另外，下圖，電力、電網(wǎng)設(shè)備，也依然是AI背后，不可或缺的實(shí)物資產(chǎn)，這塊解釋了很多次了。

2、海外，韓國股市總市值，超越了歐洲三強(qiáng)。

很有意思，昨晚，美股的存儲(chǔ)芯片巨頭閃迪，被做空機(jī)構(gòu)發(fā)布做空?qǐng)?bào)告后暴跌，今天A股的存儲(chǔ)芯片概念也領(lǐng)跌全市場(chǎng)。

但韓國那邊，兩大存儲(chǔ)巨頭三星電子和SK海力士還在大漲，兩者也帶動(dòng)韓國股市再創(chuàng)新高，超越了法國的總市值，至此，韓國股市的總市值已經(jīng)超越了英法德三國，成為了AI時(shí)代最大的受益國之一了。

3、表韭基金投顧的跟投操作。

無。

繼續(xù)提醒一下，已跟投的伙伴，可以通過公眾號(hào)菜單欄，找到加微信群的入口。

就聊這么多。

另外，聽說長春高新除了一塊“陰偉達(dá)”神藥，靠不靠譜。

求贊、在看。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全文若有涉及個(gè)股的內(nèi)容，僅為市場(chǎng)描述，不代表任何推薦，事實(shí)上，本賬號(hào)從不進(jìn)行薦股。