永贏基金，不代表永遠能贏！

2025年，永贏基金的權益類產品贏了一把，但也存在投研團隊變動頻繁，部分基金經理偏年輕，回撤幅度大等風險，未來隨著規模上量，各方面挑戰將更大。

作者｜資市分子

2025年，永贏基金在權益投資領域贏了一把。

首先是管理規模暴增。

Wind數據顯示，截至2025年四季度末，永贏基金公募管理規模達6316.45億元，創下成立以來新高。其中，2025年權益類基金規模增長超過1200億元，主要貢獻來自“智選”系列產品。該系列產品在2025年四季度末管理規模達784.89億元，較2024年末增加741.99億元。

業績同樣亮眼。2025年，永贏基金旗下權益產品收益率均值為44.05%，優于行業中同類產品的24.63%均值。該公司還有四只“翻倍基”。

然而，永贏科技智選A也未能擺脫公募基金冠軍“魔咒”。該基金2025年收益率達233.29%，穩居主動權益類基金榜首，但2026年業績迅速滑落，截至1月22日，收益率僅3.05%，同類排名為4256/5099。

產品整體結構上，永贏基金依舊“偏科”。

截至2025年四季度末，該公司固收類基金規模為4701.74億元，占比超過七成。

接下來的考驗是，永贏基金旗下聚焦于新質生產力的“智選”系列產品，在2025年取得好成績后，在2026年能否復制？

近日，有消息稱，永贏基金旗下永贏高端裝備智選、永贏信息產業智選兩只產品一日內吸金近百億元，備受關注。

隨著基金管理規模大增，相關板塊個股大漲，對基金經理的投研能力，基金的運作要求是完全不一樣的，永贏能再贏還是曇花一現？

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兩只產品限購

面對受到資金追捧的永贏高端裝備智選、永贏信息產業智選，永贏基金發布公告稱，為保護基金份額持有人利益，自2026年1月14日起，上述兩只基金暫停大額申購（含定期定額投資），申購、轉換轉入金額不得高于100萬元。

限購背后，永贏高端裝備智選、永贏信息產業智選情況如何？

業績方面，Wind數據顯示，截至1月22日，永贏高端裝備智選A今年以來收益率11.08%，跑贏業績比較基準5.92個百分點。該基金2025年收益率為94.62%，在2463只偏股混合型基金中排前5%。

業績亮眼背后是選股的成功。2025年四個季度，永贏高端裝備智選的前十大重倉股偏愛航天裝備、軍工電子。2025年以來，航空裝備、軍工電子在申萬二級行業中漲幅居前。

得益于優異業績，永贏高端裝備智選管理規模迅猛攀升。截至2025年四季度末，該基金管理規模為97.65億元，較2024年末的2.12億元增加95.33億元。

但是，永贏高端裝備智選屬于高收益與高回撤交叉出現。截至1月22日，該基金近一年年化波動率為34.71%，遠高于同類產品的20.8%。

資料顯示，永贏高端裝備智選由基金經理張路單獨管理。他的證券從業年限為11年，包括4.89年的公募基金經理任職年限，在管基金數量4只，2025年成為公募百億基金經理之一，最新管理規模達301.83億元。他還擔任公司指數與量化投資部投資總監助理。

永贏信息產業智選同樣是“績優基”。

永贏信息產業智選成立于2025年3月26日，首募規模為1231.56萬元，2025年四季度末已升至8.99億元。截至1月22日，今年以來收益率26.46%，超越業績比較基準18.61個百分點。

永贏信息產業智選的基金經理王文龍，尚屬“新人”，公募基金經理從業年限只有2.79年。他掌舵基金有三只，均是主動權益類基金。

雖然王文龍所管產品任職回報均為正，但截至1月22日，永贏信息產業智選A、永贏國企機遇慧選A的任職回報分別落后業績比較基準26.77個、3.43個百分點。

這兩只產品短期業績相對不俗，但集中投資某一細分領域的模式能否延續仍需觀察，畢竟永贏科技智選的收益表現大開大合。

02

冠軍產品回撤大

2025年，永贏科技智選A因重倉持有AI算力概念股，以233.29%的收益率一舉刷新華夏大盤精選保持了十余年的記錄。截至1月22日，該基金2026年收益率為3.05%，跑輸業績比較基準1.42個百分點。

高收益的背后是高回撤。根據Wind數據，永贏科技智選A自2024年10月30日成立以來（截至2026年1月22日）最大回撤為-27.04%，同類基金的最大回撤為-16.94%。

永贏科技智選凈值走勢跌宕起伏，或與持倉較為集中有關。2025年四個季度，該基金前十大重倉股持倉市值占基金凈值比例分別為82.05%、82.24%、73.25%、65.48%，權益倉位分別為94.43%、94.67%、94.41%、80.34%。

永贏科技智選還對前十大重倉股進行調整。2025年四季度末，前十大重倉股中新進東山精密、景旺電子、工業富聯、劍橋科技，太辰光、瀾起科技、仕佳光子、長芯博創則退出。

觀察發現，雖然永贏科技智選持倉依舊將人工智能作為投資主線，但屬于通信設備板塊的“易中天”組合（新易盛、中際旭創、天孚通信）持倉比例環比下調，元件行業的生益科技成為第一大股，持股比例9.11%。

永贏科技智選由一位年輕的基金經理——任桀管理，他擁有7年證券從業經驗，其中公募基金經理從業年限為1.23年。在投研過程中，他形成了“研究驅動、聚焦變化、靈活應對”的投研框架，系統性捕捉上市公司業績與估值雙擊的機會。

03

權益投研團隊變動頻繁

永贏基金旗下權益產品出圈，伴隨著的是權益基金經理團隊的劇烈調整。

根據Wind數據，2024年以來，永贏基金旗下已有12位基金經理離任，權益基金經理有10位。

除了郭鵬、范帆、章赟之外，其余七位的基金經理從業年限均超過七年。其中不乏在永贏基金任職期間在管規模超過百億元的權益基金經理，如常遠、李永興。李永興、光磊還分別曾任永贏基金副總經理、權益投資部副總監。

離任基金經理中，也有在管產品任職回報不佳的情況。

以郭鵬為例，截至卸任（2025年4月8日），他管理的永贏醫藥健康A（任職日期2023年7月14日）、永贏啟源A（任職日期2023年8月28日）任職回報分別為-18.4%、-12.05%。

李永興所管產品任職回報則良莠不齊。

2025年1月7日至2025年1月24日，他先后卸任7只基金的基金經理，永贏乾元三年定開、永贏惠添益A、永贏宏澤一年定開的任職回報均飄綠。

最近兩年，永贏基金權益投資老將的集中離任對原本的權益投研體系造成一定程度的沖擊。

另一邊，永贏基金也在頻繁納新。2025年以來，該公司新聘任七位基金經理，其中基金經理從業年限不足1年的有四位。

據統計，永贏基金在職基金經理有48位，基金經理平均從業年限3.53年，明顯低于行業均值。

權益基金經理有21位，包括王乾、單林、許拓、任桀等在內13位基金經理的基金經理從業年限不滿3年，只有高楠、李文賓、朱晨歌、錢厚翔的基金經理從業年限已逾5年。

資料顯示，永贏基金會評估基金經理與產品的匹配度，投資經驗豐富、風格均衡的基金經理高楠、李文賓等掌舵全基產品；內部培養的新銳基金經理，則管理高景氣細分領域的“智選”系列產品；側重策略的“慧選”系列基金、主題型基金由風格鮮明的基金經理負責。

2025年，A股市場結構性行情中，永贏基金的任桀、許拓等“年輕”基金經理脫穎而出，但他們并未經歷A股市場完整的牛熊轉換，且管理規模迅速擴大，未來能否較好把握市場行情變化、產品業績、管理規模等，仍需時間觀察。

04

主題投資的風險與挑戰

在權益市場風格多變、權益產品業績跌宕起伏的多年中，永贏基金始終是投資者心中典型的“固收大廠”，大致印象如“銀行系”公募、固收規模龐大。

截至2025年四季度末，永贏基金旗下公募管理規模6316.45億元，較2024年末增加1020.91億元，公募行業排名為第23位，與2024年末持平。

永贏基金2025年公募管理規模迅猛擴張，主要是權益類基金管理規模大增。截至2025年四季度末，公司權益類產品規模為1608.18億元，較2024年末增加1269.34億元。

固收類基金規模反而是下滑的。從2024年四季度末的4949.95億元降至2025年四季度末的4701.74億元，縮水248.21億元。

從單只基金看，2025年永贏基金有12只基金規模增加逾30億元，權益類基金占8只。其中，永贏先進制造智選、永贏睿信、永贏科技智選、永贏中證滬港深黃金產業股票ETF等4只產品規模增長均超過100億元。

同時，也有15只產品2025年規模縮水超過30億元，均是固收類基金。永贏中債-3—5年政策性金融債、永贏中債-1—5年國開債指數分別減少146.11億元、211.35億元。

此外，2025年永贏基金成立的47只新產品中，權益類基金同樣占據上風，有39只。其中，“智選”系列產品有6只。

另據統計，2025年，永贏基金旗下55只權益類基金中，有21只產品收益率超過50%，其中 “翻倍基”4只。

永贏科技智選A2025年收益率達233.29%；緊隨其后的是永贏睿恒A，收益率118.35%；同樣實現業績翻倍的還有永贏高端制造A、永贏融安A。

過去幾年，永贏基金的股票投資收益并不好。2020年至2025年上半年，該公司的股票投資收益分別為32.44億元、10.19億元、-50.59億元、-29億元、-2.47億元、-4.93億元，合計為-44.37億元。

（Wind，“資市會”制圖）

“資市會”觀察發現，永贏基金2025年成績優異的權益產品中，有一系列主題鮮明、風格獨立、投資領域細化的產品，尤其是“智選”系列基金。如永贏科技智選專注于AI應用、算力；永贏醫藥創新智選投資于生物醫藥行業；永贏數字經濟智選以國產算力為切入，重點布局數字產業化、產業數字化。

目前，永贏基金的“智選”系列產品覆蓋機器人、國產算力、低空經濟、衛星互聯網、光刻機、云計算等前沿科技行業。作為工具型產品，該系列基金，投資聚焦于特定的“獨角獸”行業，深入跟蹤細分賽道，追求特定行業的彈性和銳度。

永贏基金的差異化權益產品布局可避免行業中常見的產品同質化、持倉重合等問題，同時也能規避整體權益產品線的無效重疊，并能在變化的市場和行情輪動中精準抓住細分領域機會。

風險也顯而易見。

首先，若未來行情輪動、賽道切換，“智選”系列基金所投資行業處于非風口期，如何維持產品業績的長期性？如何平衡產品投資銳度與維護投資者長期收益之間的關系？

其次，永贏基金的“智選”系列是主題型基金，投資過程中調倉還容易觸及“風格漂移”的問題。若持倉股“血統純正”，與如何控制好回撤？

第三，對于因業績亮眼被吸引申購的大量投資者，若未來業績不及預期甚至虧損，永贏基金如何應對？