2026汽車業(yè)進入擠泡沫時間？

與其繼續(xù)“卷個你死我活”，不如“大家好才是真的好”。

新年第2周，中國汽車業(yè)上市公司整體表現(xiàn)雖不及前一周那樣火熱，但也可稱之為穩(wěn)健。

本期榜單，新能源板塊納入龍蟠科技雙股、天力鋰能、容百科技；零部件板塊納入濰柴動力雙股。

由此，《汽車K線》統(tǒng)計在冊的中國汽車股達到131只，股價平均上漲1.06%。只不過各板塊間，表現(xiàn)差異愈發(fā)明顯。

一邊是億華通港股憑借超過30%的周度漲幅傲視群雄，新能源、智能化/出行板塊多點開花；另一邊則是乘用車整車板塊集體低迷，多數(shù)主流上市車企股價收跌。

這或許預(yù)示著，經(jīng)歷了2025年末的躁動后，2026年的資本市場正在回歸理性，投資者似乎更加聚焦于實質(zhì)性的技術(shù)突破、商業(yè)化進展與盈利能力。

新的一年，對于中國汽車業(yè)上市公司，“擠泡沫”與“尋真金”的過程或?qū)⑼缴涎荨?/p>

01

上周，億華通港股的表現(xiàn)堪稱現(xiàn)象級，驚人的漲幅使其登頂總榜變得毫無懸念，而且其A股億華通-U也大漲16.31%，雙雙躋身漲幅前三。

億華通雙股這波強勢上漲，與近期政策層面持續(xù)釋放對氫能產(chǎn)業(yè)的扶持信號密切相關(guān)。

隨著多地氫能支持政策進入密集落地期，直接刺激市場對氫燃料電池汽車放量及核心企業(yè)受益的預(yù)期。

此外，1月12日，億華通宣布與旭陽集團訂立框架協(xié)議，擬通過發(fā)行股份的方式，收購旭陽集團旗下氫能業(yè)務(wù)，并募集配套資金不超過5.5億元。這一交易被市場解讀為重大利好。

作為燃料電池系統(tǒng)龍頭，億華通再次成為資金在新能源細分賽道中尋找“差異化增長”的突破口。

總榜漲幅第2的曹操出行，周漲16.52%，在智能化/出行板塊位居榜首。

這家出行平臺在資本市場的突出表現(xiàn)，或得益于市場對其盈利模型優(yōu)化及與吉利生態(tài)協(xié)同效應(yīng)的重新評估。

國泰海通就在研報中表示，曹操出行盈利拐點臨近，且依托吉利背景布局自動駕駛，估值具備彈性。

02

與漲幅TOP10的“高光”相比，跌幅前10則令人大跌眼鏡，尤其是部分智能化個股表現(xiàn)疲軟。

2026年第1周霸榜的北斗星（參數(shù)丨圖片）通，上周表現(xiàn)可謂一落千丈，以17.91%的跌幅直接成為總榜墊底。

1月13日，商業(yè)航天概念集體重挫，板塊上演“跌停潮”。作為衛(wèi)星導(dǎo)航定位龍頭，又是該板塊熱門個股，受此波及自然出現(xiàn)大幅調(diào)整。該股在1月5日實現(xiàn)“3連板”之時，發(fā)布提示股價已明顯偏離基本面，為后續(xù)的回調(diào)埋下了伏筆。

此外，1月14日，北斗星通公告擬為資產(chǎn)負債率達72.07%的關(guān)聯(lián)參股子公司提供不超過8280萬元的擔(dān)保。雖然擔(dān)保額度可控，但在股價敏感期，此類消息大概率被市場解讀為短期利空。

而自動駕駛公司文遠知行雙股周度跌幅均超8%，與小馬智行進入總榜跌幅TOP10。

盡管這兩家科技公司此前在技術(shù)迭代和區(qū)域落地方面頻傳消息，但市場對前沿科技賽道“長期故事”的耐心似乎正在快速消耗，開始更苛刻地審視其商業(yè)化變現(xiàn)能力和財務(wù)健康度。

03

2026年第2周，汽車股六大板塊中，唯乘用車板塊出現(xiàn)下跌，平均跌幅0.49%，表現(xiàn)拉胯。

29只乘用車個股中，僅8只上漲，且漲幅前三的路特斯、極星汽車和華晨中國，均為市值相對較小的乘用車上市公司。而吉利汽車、長安汽車、長城汽車雙股、廣汽集團雙股、奇瑞汽車、上汽集團等傳統(tǒng)上市車企股價悉數(shù)收跌。

新勢力中，僅小鵬汽車雙股和蔚來美股上漲，其余全部下跌。零跑汽車跌幅達到6.82%，與眾泰汽車一同進入總榜跌幅TOP10。

乘用車板塊集體低迷的現(xiàn)象值得深思。

2025年末，資本市場便已經(jīng)對2026年政策退坡后，中國汽車市場銷量增速放緩有所預(yù)期，包括摩根士丹利在內(nèi)的多家投資機構(gòu)已做出預(yù)判。年初正是政策觀察與數(shù)據(jù)驗證的關(guān)鍵節(jié)點，以至于市場情緒趨于謹慎。

與此同時，新年伊始，多家上市車企通過改款、下調(diào)官方指導(dǎo)價等方式變相打響“價格戰(zhàn)”，市場擔(dān)憂行業(yè)“以價換量”的趨勢將嚴重侵蝕整車企業(yè)的盈利能力，上市車企估值承壓。

另外，在整體板塊資金流入有限的背景下，資金更傾向于流向有獨特主題或出現(xiàn)明確技術(shù)、政策催化的個股，導(dǎo)致多數(shù)乘用車個股“失血”。

04

與乘用車板塊的低迷不同，產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)展現(xiàn)出一定的結(jié)構(gòu)性活力。

這一周，經(jīng)銷商/零售板塊可謂最大的黑馬，以2.51%的平均漲幅領(lǐng)跑各板塊。

其中，和諧汽車、百得利控股表現(xiàn)搶眼，周漲幅雙雙突破11%。這或許與年初促銷力度加大，主機廠主動為經(jīng)銷商減負，以及豪華車消費韌性有關(guān)。

新能源板塊整體上漲2.47%，但其內(nèi)部分化明顯。

除了上文提到的億華通，贛鋒鋰業(yè)港股、富臨精工表現(xiàn)不俗，周漲均超10%。而寧德時代A股與港股分別下跌-4.58%和-2.57%；天際股份周跌10.38%，跌幅為該板塊之最。

似乎資本市場已開始為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中游材料與電池龍頭面臨的產(chǎn)能過剩、價格壓力與技術(shù)路線擔(dān)憂。

商用車板塊微漲0.35%；其中，金龍汽車以5.46%的漲幅領(lǐng)漲；中國重汽H股上漲4.36%，位列板塊漲幅第2。

隨著中國經(jīng)濟穩(wěn)增長預(yù)期加強，基建物流需求回暖，商用車板塊的周期修復(fù)邏輯開始受到資本市場關(guān)注。

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2026年第2周的股市表現(xiàn)，為全年定下了一個“分化與聚焦”的基調(diào)。

普漲行情似乎已再難出現(xiàn)，市場正從板塊炒作，轉(zhuǎn)向?qū)ι鲜泄竞诵募夹g(shù)壁壘、商業(yè)模式、財務(wù)健康度及業(yè)績兌現(xiàn)能力的高精度篩選。

氫能、具身智能、高端制造、出行服務(wù)等細分領(lǐng)域仍有故事可講，但需要更扎實的訂單和業(yè)績作為支撐。

乘用車整車則必須直面行業(yè)“內(nèi)卷”帶來的負面情緒，重新向資本市場證明其仍具備穿越周期、維持盈利甚至提升盈利的能力。

2026年的資本市場對于汽車業(yè)上市公司而言，或許將是一場關(guān)于“質(zhì)量”的競賽，只有真正具備核心競爭力和可持續(xù)增長力的企業(yè)，才能收獲投資者的長期青睞。

附：汽車股六大板塊周度走勢（01.12-01.16）