連發(fā)三張黃牌，已老實

現(xiàn)在市場到底發(fā)生了什么？

低情商說法是，壓著不讓漲。

普通說法是，市場階段性降溫。

高情商說法是，要慢牛。

你們是什么情商？

所有人都看到了，這幾天操盤手連發(fā)三張黃牌。前兩張是在昨天：

1、 融資買入證券時的保證金最低比例從80%提高至100%，約束加杠桿力度。

2、尾盤多只大藍籌巨量壓單，招商銀行壓單量高達65億，所以昨天銀行板塊大跌2個點，就是壓住市場不要漲。

但昨天降溫效果一般，于是今天再加一張黃牌：

滬深300、上證50、科創(chuàng)50等幾個核心大盤寬基ETF，顯著放量。

很多人以為是托舉護盤，不是的。如果你去看分時圖的資金流，是一根根大綠柱。 這不是護盤，是拋貨。

這三張黃牌一出，市場情緒迅速冷卻下來，這下是真老實了。

今天要史詩級縮量1萬億，預計全天量能從昨天的逼近4萬億，驟降到大約2.8萬億。

上證指數(shù)開盤就跌破5日線，短線走弱。

只是空頭下殺的幅度和力度相對有限，滬指下探到10日均線后立刻被拉起，說明下方還有一定的資金托舉力量，并沒有完全放棄關鍵防線。

但考慮到操盤手的態(tài)度，上方的5日均線短線會構成壓力。

創(chuàng)業(yè)板指跟這也是差不多的情況。

另外，午后市場一度有回暖跡象，部分資金還是對后市保持樂觀預期，多空之間還在激烈博弈。截至下午2:10，全A等權指數(shù)跌0.88%。

接下來A股大概率是震蕩市，不會單邊上漲或下跌，波動可能加劇，操作難度加大。

在今天這樣的大縮量氛圍下，前期比較高的一些熱門賽道，多數(shù)都要回調。

特別是商業(yè)航天 板塊，今天整體回調了4個點。其中更核心的細分方向，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)，回調了8個點。風險在快速釋放，這是好事。

從ETF端來看，部分資金在板塊回調過程中還是有承接意愿。比如規(guī)模處于頭部，收益已率先翻倍的核心品種衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF（159218.SZ），在板塊大幅回調的1月13日，卻依然有超過6.5億的資金凈買入，明顯是有資金在逢跌買入。

這是可以理解的，因為對這輪商業(yè)航天板塊行情來說，這波降溫只影響節(jié)奏，不改變大方向。畢竟這波回調并不是行業(yè)本身變差，而是僅僅是資金面環(huán)境不利。

但這波降溫并不是真的不讓市場漲，而只是希望慢點漲，長期來看，A股走勢反而是更健康的，那后面高景氣行業(yè)的優(yōu)勢就會再次吸引資金進場。

接下來商業(yè)航天的催化依然會非常密集，特別是星座組網(wǎng)會明顯提速，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)也處在從技術驗證邁向工業(yè)化量產(chǎn)的關鍵階段，這對衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)來說就是訂單增長的一種確定性，業(yè)績能見度其實是在提升的。

更重要的是，今年大概率是要實現(xiàn)可復用火箭回收的，那這就意味著制約行業(yè)發(fā)展的成本瓶頸要被打破，商業(yè)航天的大規(guī)模應用空間也就真正被打開了。

也就是說，衛(wèi)星這個產(chǎn)業(yè)的上升趨勢是比較明確的，那這樣來看，短線回調反倒是好事，只要這波降溫情緒過去，市場會重新恢復風險偏好，在低利率環(huán)境下，資金承接力也會起來，那以衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)為核心的商業(yè)航天板塊行情就還會卷土重來。

趁著市場降溫，我覺得還有一個有潛力的賽道值得關注一下，就是腦機接口。簡單說就是直接用腦電波來控制外部設備。

挺多人對這塊心存疑問，認為腦機接口雖然前景確實有想象力，但暫時還沒大規(guī)模商業(yè)化落地，那它現(xiàn)階段會不會只是PPT概念炒作而已？

這個看法已經(jīng)明顯過時了。最近腦機接口板塊之所以持續(xù)上漲，核心催化劑就是前些天的一個熱點事件，馬斯克的腦機接口公司Neuralink要在今年就規(guī)模化量產(chǎn)，這讓很多人都大吃一驚，原來腦機接口已經(jīng)可以成為現(xiàn)實了。

我這段時間也去找了很多相關資料來看，總體感受就是，腦機接口這個行業(yè)，現(xiàn)在應該已經(jīng)處在商業(yè)化的臨界點上了。

比如產(chǎn)品供給端，除了侵入式和非侵入式本身的技術突破應用外，產(chǎn)業(yè)層面的關鍵進展就是，醫(yī)療器械注冊證已經(jīng)在陸續(xù)獲批了。國內已經(jīng)有好幾家企業(yè)拿到或者進入審批尾聲，部分非侵入式設備比如腦電頭環(huán)、康復訓練系統(tǒng)這類，也都進入了三甲醫(yī)院臨床使用。

而需求端，醫(yī)保支付也破冰了。從今年1月起，國家醫(yī)保局設立了腦機接口植入費、適配費等獨立收費項目，湖北、四川、浙江等地也明確了侵入式手術定價（比如單次植入費用3–8萬元），打通了醫(yī)院收費和患者支付的關鍵閉環(huán)。

當然，現(xiàn)在腦機接口板塊里也有很多趁機大肆炒作的成分，一些實際根本沒有相關業(yè)務的公司都來蹭概念熱度，還有一些個股可能已經(jīng)透支了未來好幾年的預期，這都是需要警惕的。

如果要抓取行業(yè)趨勢，對多數(shù)難以甄別個股真實品質的人來說，最合適的方式還是找個對應的指數(shù)，因為指數(shù)本身既是一種風險分散，也是個股篩選。它至少不會把那些單純蹭概念的個股選進去。

只是現(xiàn)在并沒有100%純粹的腦機接口指數(shù)，畢竟這是一個剛起步的新賽道，A股還沒那么多專門做這塊的上市公司，暫時還構不成一個單獨的指數(shù)。

但是在現(xiàn)有指數(shù)里，最接近，或者說腦機接口含量最高的，就是中證全指醫(yī)療器械指數(shù)，它的腦機接口含量超過24%。

從ETF端來看，跟蹤這個指數(shù)的醫(yī)療器械指數(shù)ETF（159898.SZ）近期確實有持續(xù)的資金凈流入，這也使得這個指數(shù)今年以來的漲幅已經(jīng)超過13%，是目前年內漲得最好的指數(shù)之一。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026.1.14）

這背后的最大貢獻就是來自腦機接口。當然現(xiàn)在醫(yī)療器械行業(yè)本身也有明顯的好轉趨勢了，這對資金來說，配置吸引力就會更強一些。

另外，醫(yī)療器械指數(shù)雖然今年漲得不錯，但整體估值并不高，近十年的PE百分位只有67%，PB百分位更是只有16%。也就是說對長線配置型資金來說，醫(yī)療器械指數(shù)的安全邊際還是比較高的。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026.1.14）

再說說海外的情況。

昨晚美股再次出現(xiàn)大小盤分化，科技巨頭普跌，拖累納指100跌了1個點，而小盤股指數(shù)羅素2000卻漲了0.7%。新一輪財報季開啟，資金明顯對科技巨頭持謹慎觀望態(tài)度，所以暫時轉向防御。

黃金也在歷史新高位置出現(xiàn)短線回調，comex黃金回落到4590美元附近，上海金今天回調大約1個點。

今天周四，但我跟隨組合暫停定投1次。主要是考慮到現(xiàn)在A股降溫信號比較明顯，美股目前也是謹慎情緒偏高，可以再等等。黃金同樣在歷史高點，雖然趨勢繼續(xù)看好，但是短線波動不好說，所以也暫停一下，周二文章的結尾處咱們提前說過。至于債市，目前主要是作為大類均衡的作用在配置，沒必要單獨發(fā)車。

但也不希望大家誤會，市場并不是有多危險（不然就直接減倉了），而是先等這波資金博弈的不確定性稍微降低一點后再決定，當然我們的判斷也不一定準哈，也可能市場繼續(xù)上漲，這都說不好，所以我們也沒有調倉減倉啥的，只是先穩(wěn)一手，多看少動。

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