金風科技押中多只“潛力股”，年內股價一路走高

從賣風機到買火箭，金風科技精準投資反哺主業，收入與股價態勢向好

《中國科技投資》何梓嫣

2025年12月31日晚，藍箭航天空間科技股份有限公司(以下簡稱“藍箭航天”)科創板IPO被上交所受理。受此利好消息提振，2026年1月2日，A+H股上市的金風科技（02208.HK）港股股價大幅上漲20.95%至16.22港元/股。2025年12月，金風科技憑借藍箭航天參股股東的身份，被市場列為“商業航天概念股”，其深市股價一路上漲，至2025年末，已較年初實現翻倍增長。而作為風電行業龍頭企業，金風科技的投資版圖并不局限于商業航天領域，還投資了多只“潛力股”，前期精準的投資使得在近年獲得了豐厚的回報。

投資業務表現亮眼的背后，金風科技的財務狀況或存隱憂。截至2025年9月末，公司賬面現金及現金等價物不足百億元，而應收賬款和應付賬款均超過340億元，公司經營資金承壓。金風科技在2025年9月還宣布了一項189.2億元建設風電制氫氨醇項目，盡管該項目前景廣闊，但這筆巨額投資或將加重目前公司的財務負擔。

押中多只“潛力股”

2025年12月26日，上交所發布《商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》，支持尚未形成一定收入規模的優質商業火箭企業在科創板發行上市。12月31日晚，藍箭航天科創板IPO便被上交所受理。在“科創板商業航天第一股”預期刺激下，金風科技作為藍箭航天持股股東，其股價得到催化，深市股價于12月29日實現高開漲停，收報21.66元/股，港股股價于1月2日大漲，單日上漲逾20%。2025年12月，金風科技深市股價因乘著商業航天產業政策的東風，實現過一輪上漲行情，月內股價上漲超三成。

在此之前，金風科技因早期投資了上緯新材（688585.SH）和金力永磁（300748.SZ），已實現了股價與投資收入的豐厚回報。

2025年7月，上緯新材宣布轉讓控制權，伴隨著智元機器人入主并注入資產的市場預期持續升溫，公司股價迎來爆發式增長，成為2025年內首只20倍大牛股。2016年，金風科技便通過全資子公司金風投資控股有限公司（以下簡稱“金風投資”）入股上緯新材，成為其5%以上持股股東。2024年底，金風投資便開始陸續減持上緯新材股票。2025年，金風科技實施的減持計劃恰逢上緯新材控制權變更和股價上漲時期，因此實現了較高的回報率。截至2025年8月28日，金風投資累計通過減持上緯新材股份套現約3.21億元，對應金風科技的投資收益達到2.67億元。9月22日，金風投資完成了對上緯新材4.4%股權的轉讓交割，套現約1.38億元，金風科技對上緯新材的整體投資亦再添一筆可觀的收益。

無獨有偶，2025年，受業績增長與稀土管控政策影響，金力永磁深市股價不斷高漲，全年漲幅達到97%。2009年，金風科技便戰略入股了金力永磁，在金力永磁股價上漲前，金風投資已實施了多輪減持，2024年12月26日至2025年12月5日，已累計減持4188.56萬股股份，套現金額達到12.21億元，該部分對應的金風科技投資收益達到4.11億元。金風科技稱，后續將繼續授權金風投資根據市場情況實施對該公司的減持計劃。

作者注意到，除了上述三家公司，金風科技及金風投資還投資了包括海通發展（603162.SH）、京能清潔能源（0579.HK）、金帝股份（603270.SH）、金開新能（600821.SH）、德力佳（603092.SH）、數據堂（831428.NQ）、歐伏電氣（831564.NQ）在內的上市公司和掛牌企業，以及廈門海辰儲能科技股份有限公司、洛陽軸承集團股份有限公司等正在沖擊登陸資本市場的知名企業，投資觸角覆蓋風電產業鏈上下游、新能源、AI、商業航天等多個領域。

金風科技近年的投資收入表現亮眼。2023-2024年，金風科技投資收益分別達到22.46億元、19.62億元，兩年累計收入超42億元；而同期公司歸母凈利潤僅為13.31億元、18.6億元，投資收益顯著超越同期凈利潤規模。2025年，金風科技在上緯新材及金力永磁兩家上市公司股份處置中獲得了超過7億元的收益，將對公司2025年業績產生重要影響。

業績與股價大漲 重要股東“離場”

投資表現亮眼的同時，金風科技的主營業務業績自2024年以來得到明顯修復，這一態勢與風電行業持續回穩向好密切相關。2024年，金風科技營業收入同比增長12.37%至567億元，歸母凈利潤同比增長39.78%至18.6億元，歸母扣非凈利潤由負增長變為正增長，同比增長38.26%至17.77億元。

2025年前三季度，金風科技業績表現亮眼，其中實現營收481.5億元，同比增長34.3%；歸母凈利潤25.8億元，同比增長44.2%。

在業績亮眼與投資布局精準雙重利好加持下，金風科技市場關注度與交易活躍度持續提升，股價亦持續走強。2025年，金風科技深市股價漲幅超過103%，市值亦從年初的四百余億元翻倍增長超過八百五十億元。

然而，業績與股價向好之際，公司重要股東卻加速“離場”。2025年，金風科技持股5%以上的股東和諧健康保險股份有限公司-萬能產品（以下簡稱“和諧健康保險”）開始密集減持。根據公司公告披露，和諧健康保險在2025年累計減持股份達2.75億股，持股比例由2025年初的11.51%下降至12月24日的5%以下，減持原因主要為自身經營需要和優化資金配置結構、提高資金使用效率。

另外，金風科技的財務狀況亦存在隱憂。截至2025年9月末，公司應收賬款與應付賬款分別達到345.9億元和349.64億元，存貨達到216.5億元，對應的合同負債為199.35億元；同期，公司的貨幣資金僅94.51億元，資產負債率為73.11%，現金流壓力不容忽視。

9月11日，金風科技公告稱，擬投資189.2億元建設烏拉特中旗3GW風電制氫氨醇一體化項目。盡管氫氨醇被視為未來能源載體，產業前景廣闊，但此次投資金額不僅超過公司2024年全年凈利潤十倍，更是其2025年三季度現金儲備的兩倍有余，巨額投資或將推高公司負債率，亦將加重公司的財務壓力。

當前，金風科技的業績雖大幅增長但仍未回到2021年的巔峰水平，且投資收益亦并非具有長期可持續性和穩定性，其還需防范規模擴張帶來的財務壓力風險和相關投資依賴風險。