四川
3月31日，創新藥ETF國泰（517110）盤中漲超2%，創新藥板塊進入創新收獲期。
湘財證券表示，近期頭部藥企陸續披露2025年年報，從當前已披露的年報情況來看，2025年頭部藥企最顯著的特征是創新藥收入占比突破50%臨界點，成為業績增長的絕對主力。這意味著企業已成功穿越集采周期，進入創新收獲期，建議重點關注藥企的“研發投入轉化效率”。而恒瑞醫藥、中國生物制藥等企業的高研發投入已開始轉化為實質性的現金流，這驗證了其商業化能力的成熟，而非單純的“燒錢”階段。
2025年是醫藥行業從“政策出清”向“創新兌現”切換的關鍵分水嶺。頭部藥企的業績驅動力已徹底從“仿制藥規模”轉向“創新藥+BD出海”，行業估值邏輯正圍繞“全球化能力”進行劇烈重構。 國內創新藥產業估值邏輯重構，對外授權持續性強，BD收入可持續性是下個關注重點。
創新藥ETF國泰（517110）跟蹤的是SHS創新藥指數（931409），該指數從A股及港股通市場中選取涉及創新藥物研發、生物制藥等業務的上市公司證券作為指數樣本，側重醫藥生物行業尤其是創新型龍頭企業，以反映創新藥相關上市公司證券的整體表現，其成分股具有高研發投入和顯著成長性的特點。
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