內外交困的新氧

頂著“互聯網醫美平臺第一股”光環的新氧，如今正深陷一場前所未有的風暴。2025年11月，上游童顏針廠商普麗妍的一紙“封殺令”，將新氧旗下46家診所列入“黑名單”，如同投下了一顆重磅炸彈，引爆了整個醫美行業的供應鏈矛盾。

緊隨其后，一份“慘不忍睹”的2025年第三季度財報，更是將其轉型的陣痛與財務的窘境赤裸裸地展現在公眾面前。被上游圍剿、遭用戶投訴、業績巨虧……新氧，究竟怎么了？

上游廠商的反攻

普麗妍將新氧旗下診所列入“黑名單”，引爆供應鏈矛盾。

2025年11月22日，童顏針廠商普麗妍發布聲明，公開點名79家“非官方合作醫療機構”，其中新氧旗下的46家“新氧青春診所”赫然在列，占比近六成。普麗妍的指控刀刀見血：

1. 非官方授權：與這些機構不存在任何正式合作關系，不承擔正品保證。

2. 醫生未培訓：未對其醫護人員進行過專業的注射培訓，存在安全隱患。

這無異于一場公開的“宣戰”，新氧迅速反擊，于11月24日發表聲明，強調其產品均由合規企業供貨，可全程追溯驗真，醫生也具備合法執業資格。新氧甚至強硬地發出律師函，指責普麗妍的行為“干預正常市場競爭”。

然而，普麗妍的行動并非孤例，這只是醫美上游廠商對新氧“低價策略”積怨已久的總爆發。早在2025年6月，另一家童顏針巨頭圣博瑪就曾發布聲明，稱新氧青春診所使用的“艾維嵐”童顏針非官方授權，并質疑其醫生培訓的合規性。更早的2024年4月，錦波生物也曾抗議新氧平臺低價銷售其核心產品“薇旖美”。

面對上游的輪番“炮轟”，新氧擺出了“硬剛”的姿態，在回應圣博瑪時，新氧甚至發表了一篇火藥味十足的《不致歉聲明》，拋出了一個顛覆行業的觀點：

“新氧青春診所銷售的核心是醫生的醫療服務，艾維嵐等產品僅為服務中的耗材，如同餐館使用食材，食材供應商無權干涉菜品定價。”

這場看似簡單的商業糾紛，實則揭開了醫美行業價值鏈條上最深層的矛盾——定價權之爭。新氧，這個昔日的渠道平臺，正試圖通過親自下場做終端，從上游廠商手中奪回價格的主導權。

低價策略的雙刃劍

讓上游廠商集體“反水”的，正是新氧激進的低價策略。以童顏針為例，這款曾被視為“抗衰利器”的高端產品，價格一度維持在萬元以上。但新氧的入局，徹底攪亂了市場。

奇跡童顏1.0：2025年4月推出，采用普麗妍產品，廠商指導價1.68萬元/支，新氧定價4999元/支。

奇跡童顏2.0：2025年6月推出，采用圣博瑪的艾維嵐，市場均價1.88萬元/支，新氧定價5999元/支。

奇跡童顏3.0：2025年9月，新氧聯合西宏生物推出定制款，價格直接下探至2999元/支，創下行業新低。

這種近乎“腰斬”再“腰斬”的定價，讓廠商無法容忍。哈爾濱某醫美機構負責人一針見血地指出：“按照原本的代理模式，二級代理賣給三級代理可能就是5000元左右的價格，現在新氧以這個價格賣給消費者，廠商沒辦法出貨了。”

新氧為何要冒著與整個供應鏈為敵的風險，也要將“價格打下來”？這背后是其深刻的轉型焦慮和戰略圖謀。

首先，這是新氧的“背水一戰”，隨著抖音、小紅書、美團等巨頭強勢切入醫美賽道，新氧作為垂直平臺的流量紅利正被快速稀釋。其核心的線上信息服務業務持續萎縮。財報顯示，2024年其信息及預約服務收入同比銳減19.3%。為了生存，新氧不得不從輕資產的線上平臺，轉型為重資產的線下“新氧青春診所”，試圖打造新的增長引擎。

其次，新氧創始人金星試圖扮演“行業破局者”，他曾公開表示：“天下苦上游久矣，我總覺得需要有人揭竿而起。”在他看來，中國醫美行業陷入了一個“惡性循環”：上游成本高企→機構抬高售價→消費者因價高轉向“黑醫美”→行業信任受損，獲客成本攀升→價格被再次推高。新氧的低價，正是要打破這個循環，通過壓縮營銷和渠道成本，讓價格回歸“價值”。

然而，這場圍繞定價權的戰爭，暴露了醫美產業三大結構性矛盾：價值分配權之爭（誰定價）、渠道控制權之爭（誰掌握用戶）和產業主導權之爭（誰定義行業未來）。新氧的互聯網打法，正與傳統廠商“醫療專業主義”的邏輯發生激烈碰撞，沖突在所難免。

財報揭示的困境

如果說與上游的沖突是外部壓力，那么新氧2025年第三季度的財報，則無情地揭示了其內部的巨大困境。這份財報，可以說是其轉型陣痛最真實的寫照。

核心數據讓人不忍直視：

凈虧損：2025年Q3凈虧損6428萬元，而去年同期為凈利潤2030萬元，同比由盈轉虧，降幅高達408%。

運營虧損：運營虧損。7271萬元，運營利潤率跌至-19%。

毛利率暴跌：整體毛利率從去年同期的62%驟降至47%，下滑了15個百分點。

財報數據背后，是新氧業務結構的劇烈震蕩。一方面，線下診所業務（美容治療服務）收入同比飆升305%至1.84億元，成為第一大收入來源，這似乎是轉型成功的信號。但另一方面，其賴以起家的傳統線上業務正全面承壓，信息和預約服務收入同比下降34.5%；醫療產品銷售和維護服務收入同比下降25%；其他服務收入同比暴跌67.6%。

這種“拆東墻補西墻”式的增長，代價是巨大的，新業務的毛利率僅為23.7%，遠低于傳統平臺業務，直接拖垮了整體盈利能力。為了支撐線下診所的擴張，新氧的成本和費用急劇攀升。

Q3總運營費用同比增長13.6%至2.56億元，其中與線下擴張直接相關的銷售與市場費用、一般與行政費用分別增長了13.8%和26.7%。

更危險的信號是現金流的枯竭，截至2025年9月30日，新氧的現金儲備已從2024年底的12.53億元下降至9.43億元，9個月內“燒掉”了超過3億元。這場重資產的轉型游戲，正在快速消耗新氧的“彈藥”。

盡管新氧管理層強調單店模型健康，部分門店已實現盈利，但整體“越擴張越虧損”的魔咒難以打破。財報數據清晰地表明，新氧正深陷轉型泥潭，規模的擴大并未帶來效應，反而加劇了虧損。

消費者的聲音

在商業模式和財務數據之外，新氧面臨的另一大危機，來自于消費者的信任崩塌。在黑貓投訴等平臺上，關于新氧的投訴量已從早期的數百條飆升至1300多條，內容觸目驚心，集中在醫美事故、虛假宣傳、退款困難等方面。

在黑貓投訴等平臺，關于新氧的投訴量激增。

低價策略的背后，是服務質量和安全性的巨大問號。

除了醫療事故，曾經作為新氧核心競爭力的“美麗日記”也早已“變了味”，虛假宣傳和誘導消費的投訴層出不窮。

當問題不斷出現時……這些問題將日以繼夜的嚴重侵蝕著用戶對平臺的信任。

正如行業分析師柏文喜所言，新氧真正的命門在于“可持續信任”。一旦低價爆品出現大面積醫療事故或假貨糾紛，信任的崩塌會瞬間放大，門店和平臺都會被連帶摧毀。在低價的誘惑下，如果犧牲了安全、效果和服務，無異于飲鴆止渴。

新氧，何處是歸途？

毫無疑問，新氧正站在一個生死攸關的十字路口。舊的平臺模式難以為繼，新的線下轉型之路又布滿荊棘。它試圖以“價格屠夫”的角色重塑行業，卻發現自己陷入了與上游供應商、合作機構乃至消費者的多重對立之中。

低價策略是一把鋒利的雙刃劍，它為新氧的線下業務帶來了初期的流量，卻也點燃了供應鏈的戰火，并埋下了服務質量和信任危機的地雷。慘淡的財報數據，更是對這場豪賭式轉型發出了嚴厲的警告：在找到可持續的盈利模式之前，現金流還能支撐多久？

新氧的故事，是中國互聯網企業從輕資產平臺向重資產服務轉型的一個縮影。未來的競爭，絕不僅僅是價格的競爭。金星和他的團隊需要向市場證明，他們不僅能“把價格打下來”，更能建立起一個真正“安全—效果—服務”三位一體的健康體系。否則，當資本耗盡、信任破產，留給新氧的，或許只剩下一地雞毛。

作者：尼古

編輯：尼克

免責聲明:本文基于已公開的資料信息或受訪人提供的信息撰寫，但財狗商業評論及文章作者不保證該文章提及或者展示關聯等信息資料的完整性、準確性，不代表任何機構立場，如涉侵權請聯系刪除。在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。