巴菲特錯過牛股的經歷對股民的啟示

　　在《增收秘笈：兩個隱藏卻珍貴的賺錢思維》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405232419489316904中談到了投資大師也有牛股守不住的現象，也有了我們的應對策略，以及堆積財富中對勝率、賠率、倉位的理解，這個非常關鍵。今兒我們繼續探討，尤其是從能力圈的角度思考，這是決定利潤的關鍵。
巴菲特讓我們懂得持續學習的意義
95歲的巴菲特發布謝幕信，宣布捐出13億美元股票，并不再撰寫年度致股東信，作為股民多少會覺得失落。巴菲特是迄今為止最偉大的價值投資者之一，當然還有芒格，他們的公開操作與反思，讓我們學到了很多，巴菲特長達60年的管理伯克希爾時代即將落幕。每年五月，奧馬哈的股東大會被稱作“資本家的朝圣節”，數萬人從世界各地趕來，只為聽他談論投資、人生與時間。他的名言：“我每天醒來都想去工作。這不是職業，而是我的生活方式。”“如果你能做你熱愛的事，就永遠不會想退休。”

　　玉名有一個習慣，看人物傳記的時候，以及學習一個人物時，更喜歡去研究他們如何應對失敗，因為成功很可能因為時過境遷，我們無法復制了，但遇到的困難，往往是可能重現的，這是非常值得思考的。所以，多研究投資大師們的教訓和反思，對我們來說是大有裨益的。尤其是哪怕是他們已經功成名就，依然會遇到諸多陷阱，如果他們都不可避免，那么我們普通人更要小心了。

　　1997年伯克希爾的股東大會上，有股民提問：“麥當勞能否和可口可樂、吉列相提并論？”很顯然，當時這位股民是很有前瞻的。因為，我們時候來計算，從 1996 年 1 月 1 日算到 2025 年 10 月，麥當勞每股回報是 38 倍，年化收益率 12.6%；而巴菲特當時更看好的可口可樂，同期僅漲 10 倍，年化 8.1%。更有意思的是，1996年巴菲特的伯克希爾真的持有 3015.66 萬股麥當勞，持倉成本 12.65 億美元，可惜的是1997年清倉了。
提高認知，才能拓展利潤
對此，巴菲特當時的解釋是“食品行業沒有絕對主導地位。人們可能喜歡麥當勞，但餓的時候看到漢堡王，也會進去。”1998年的時候，巴菲特“吉列的用戶，是幾十億晚上長胡子的男人 —— 你睡覺的時候，胡子在長，第二天就得用剃須刀，這是剛需、忠誠；但麥當勞的用戶，是餓了才選，見誰是誰的隨機食客，沒有非它不可的依賴。”巴菲特說“雖然地產增值能帶來收益，但更喜歡輕資產公司，比如可口可樂，靠品牌和渠道就能賺錢，不用年年砸錢買地擴產；但麥當勞，賺的錢一部分要再投進去買鋪面，資金的自由性差了很多。”

　　事實是到了1998 年底，麥當勞股價直接漲了 60.8%；巴菲特認錯：“賣出麥當勞是個糟糕的決定，讓我們損失慘重，如果我當時什么都不做，大家的收益會更好。”到 1999 年春天的股東大會，他后悔道：“這是個非常確定的錯誤，少賺了十幾億美元。”1997 年巴菲特減持麥當勞時，股價在 42.13~54.88 美元之間波動；而到 1999 年 3 月，麥當勞股價最高摸到 94.75 美元。

　　這說明了什么？投資大師一樣有自身局限性，也只能賺認知的錢，超出認知之后，他也一樣困惑，哪怕買了牛股也拿不住。實際上，麥當勞1999年筑頂后，調整了4年，正好跌回到巴菲特1997年的買入位置12美元一線，但巴菲特并沒有買，說明他依然不認可麥當勞的模式，隨后從2003年，麥當勞連漲22年。因此，我們必須要提高認知，才能提高利潤空間，這是不可避免的，當然指數模式也是可行，可靠的方法，這也是需要股民接受的思維。