廣發百億基金經理，業績慘不忍賭！

百億基金經理王明旭，所管8只基金6只今年虧損。這6只虧損基金上半年收了管理費5500多萬元。

作者 | 資市分子

在上證指數穩步上攻4000點，主動權益類公募基金整體業績表現亮眼情況下，廣發基金百億基金經理王明旭，今年以來交出了全行業最差成績單。

Wind數據顯示，截至11月7日，可統計年以來收益率的4408只主動權益類基金（只統計基金主代碼，剔除2025年成立的新基金）中，收益率均值為30.82%。其中39只基金今年以來收益率超過100%。

另外，有11只主動權益類基金今年以來凈值跌幅超過10%，廣發基金旗下就有5只產品亮相，且均由同一位基金經理——王明旭管理。

王明旭掌舵的廣發均衡優選A今年以來也是虧損，收益率-9.98%。

這意味著，王明旭在管8只基金中，6只產品年內錄得負收益。因為虧損，王明旭掌舵的基金規模也跌破百億元。

01

基民很受傷

截至11月7日，永贏科技智選A以205.35%的收益率居主動權益類基金首位。緊隨其后的是恒越優勢精選，收益率147.36%。

此外，紅土創新新興產業、中歐數字經濟A、中航機遇領航A、交銀優擇回報A、匯安成長優選A、興證資管金麒麟興享優選B、信澳業績驅動A、廣發成長領航一年持有A，今年以來收益率分別為139.82%、134.49%、132.71%、132.7%、129.8%、124.78%、123.6%、122.13%，分別位列第3名至第10名。

此外，根據Wind數據，截至11月7日，公募行業有91只主動權益類基金今年以來收益率為負。

年內凈值下挫逾10%的產品有11只，分別為廣發穩健優選六個月持有A、廣發睿銘兩年持有A、華泰保興健康消費A、申萬菱信醫藥先鋒A、廣發內需增長A、廣發價值優選A、寶盈優勢行業A、廣發價值優勢、東方阿爾法招陽A、中信建投智享生活A、鑫元消費甄選A。今年以來收益率分別為-10.2%、-11.65%、-11.89%、-12.16%、-12.66%、-13.18%、-14.01%、-14.37%、-14.51%、-14.74%、-18.27%。

倒數前11位中，廣發基金獨占5席，且均由王明旭獨立管理。其余6位則分屬于不同基金公司。

王明旭單獨擔任基金經理的廣發均衡優選A收益率為-9.98%，同類排名為23/24。

A股市場穩步上揚，自己持有的基金卻穩定虧損，部分投資者在貼吧表達對王明旭的不滿。

譬如“為什么一直跌？”“股市向好，該基金（廣發穩健優選六個月持有A）屢創新低，基金經理沒事吧？”“為什么別的基金都在拉升，只有它（廣發睿銘兩年持有A）一直陰跌，什么情況”“曾經夢想靠理財致富，現在只求能回本”“本來是賺錢的，現在把本金搭進去，我笑了”。

需要看到的是，今年以來業績疲軟的6只基金在2024年“成績”尚可。

Wind數據顯示，廣發穩健優選六個月持有A、廣發睿銘兩年持有A、廣發價值優選A、廣發均衡優選A、廣發價值優勢、廣發內需增長A在2024年收益率分別為18.08%、18.26%、19.83%、17.88%、20.39%、19.65%，分別跑贏業績比較基準收益率5.1個百分點、4.08個百分點、5.63個百分點、4.3個百分點、8.74個百分點、7.01個百分點。

02

持股粘貼復制

為何王明旭掌舵的6只基金今年以來收益率均告負？

“資市會”發現，這6只基金在重倉股標的選擇上重合度非常高。

截至2025年三季度末，朗新集團（300682.SZ）、四方精創（300468.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）、晶科科技（601778.SH）等5只股票均出現前述6只基金前十大重倉股中。

兩兩相比，重合情況更加明顯。截至2025年三季度末的前十大重倉股，廣發均衡優選和廣發穩健優選六個月持有完全相同，廣發價值優勢和廣發內需增長僅有1只股票不同，廣發價值優選和廣發睿銘兩年持有有8只相同。

還偏愛白酒股。截至2025年三季度末前十大重倉股中，廣發穩健優選六個月持有、廣發睿銘兩年持有、廣發內需增長、廣發價值優選、廣發價值優勢、廣發均衡優選分別持有5只、5只、5只、4只、4只、5只白酒股，涵蓋山西汾酒、瀘州老窖、貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）6只股票。單只股票持倉市值占基金凈值比例在4%-8.2%之間。

從持股市值占基金凈值比例來看，對白酒股的偏愛也是一目了然。根據Wind數據，廣發價值優勢、廣發價值優選、廣發睿銘兩年持有、廣發內需增長、廣發均衡優選、廣發穩健優選六個月持有，截至2025年三季度末，前十大重倉股持倉市值占基金凈值比例分別為69.32%、71.02%、57.78%、65.18%、53.8%、54.11%，其中白酒股市值占基金凈值比例分別為24.94%、27.52%、30.09%、26.48%、27.19%、27.74%。

今年以來，白酒板塊整體表現不佳。截至11月7日，申萬二級行業中白酒板塊今年以來跌幅為8.15%。

此外，這6只基金在2025年三季報中對于行業的配置選擇也基本相同。

“今年以來，業績一直持續落后，為了在本年度余下時間凈值有所改善，在行業配置方面，三季度繼續對組合結構進行了一定比例的調整，賣出了估值修復至相對合理水平的城商行，繼續增持了有望困境反轉、估值處于歷史較低水平的高端白酒，以及在未來人民幣國際化進程中發展空間較大的軟件開發及IT服務類公司。此外，建倉了受益全球電商發展和中國電商出海進程的高速成長的港股快遞公司。”基金經理在季報中如是表示。

從已披露的基金招募說明書可見，這6只基金投資范圍并不窄。以廣發內需增長為例，該基金可投資直接受益于內需增長的行業，包括食品飲料、醫藥生物、金融地產、家電等行業；間接受益于內需增長的行業，包括但不限于石油化工、電子設備、交通運輸等行業。

03

上半年管理費收了5500多萬

公開資料顯示，王明旭擁有超過20年證券從業經驗，其中公募基金管理年限已逾7年，目前是廣發基金總經理助理、投資管理部總經理。

王明旭具備豐富的資管行業從業經歷，曾在東北證券、生命人壽、恒泰證券、東方證券、興全基金任職。

截至2025年三季度末，王明旭在管基金數量為8只，除了上述提及的6只產品之外，還有成立于2025年6月的廣發價值穩進，及與段濤共同管理的廣發盛錦。從成立時間來看，這8只基金中，廣發價值優勢、廣發價值優選等5只產品成立于2020年—2021年的權益市場高位期間。

王明旭在管基金規模曾在2021年二季度末達到306.52億元峰值，此后規模不斷下滑，但依舊在百億基金經理隊伍中占有一席之地，直至2025年三季度末打破這一局面，所管基金規模降至82.6億元，環比減少26.31億元，退出百億基金經理梯隊。

據統計，王明旭管理的8只基金中，除了廣發盛錦在2025年三季度末管理規模環比微增0.12億元外（管理規模各類份額合并計算，下同），其余7只產品規模環比減少均超1億元，其中廣發均衡優選、廣發內需增長、廣發價值優勢2025年三季度末的管理規模環比下滑皆逾5億元。

根據三季報，廣發價值優勢、廣發均衡優選、廣發穩健優選六個月持有、廣發睿銘兩年持有、廣發價值優選、廣發內需增長6只基金在2025年三季度產品利潤合計虧損4.39億元。其中，廣發價值優勢、廣發均衡優選2025年三季度產品利潤分別為-1.46億元、-1.3億元。

這6只產品在2025年上半年同樣讓投資者“空手而歸”。 Wind數據顯示，2025年上半年，該6只基金利潤均有不同程度的虧損，合計為-6.77億元。其中廣發內需增長、廣發穩健優選六個月持有、廣發價值優勢、廣發均衡優選利潤虧損皆超1億元，分別為-1.01億元、-1.07億元、-1.76億元、-2.03億元。

（數據來源：Wind，“資市會”制圖）

盡管如此，上述6只產品在2025年上半年給廣發基金帶來的管理費收入為5594.4萬元。

截至2025年三季度末，廣發基金旗下公募基金管理規模為1.54萬億元，環比增長885.94億元，在公募基金管理人中排名第3。其中，非貨幣基金規模9213.62億元，環比增加850.87億元。該公司旗下基金在2025年三季度為投資者賺取利潤987.19億元。