拐點(diǎn)已至！2024年如何開好“投”？

馬克·吐溫曾說，歷史不會重演，但總會驚人的相似！

回顧2023年，全球政治、經(jīng)濟(jì)、資本市場的故事多少有些熟悉。中國市場同樣面臨前所未有的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

年初暢想的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇點(diǎn)燃大牛市，年底落空，即使是歷經(jīng)多輪牛熊周期的老練投資者都難言賺錢效應(yīng)，更不說其他普通散戶了；美聯(lián)儲加息的步伐挑動著市場脈搏，人民幣兌美元經(jīng)歷了從6.92到7.36的顯著波動......

也是在這一年，投資領(lǐng)域涌現(xiàn)眾多熱門話題，相關(guān)主題產(chǎn)業(yè)鏈投資火熱；同時，股票發(fā)行注冊制、北交所改革、獨(dú)立董事制度以及債券注冊制的深入推進(jìn)等，都為投資者帶來了諸多機(jī)會。

枯木即將逢春，花開近在眼前。市場會循環(huán)但不會簡單重復(fù)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)換軌，新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實孕育出獨(dú)特的投資邏輯。立足當(dāng)下，著眼未來，投資者該如何預(yù)判2024年中國經(jīng)濟(jì)增長前景？如何尋找最有潛力的板塊？

圍繞投資者們最關(guān)注的“投”等大事，近期，嘉實基金、富國基金、平安基金、中歐基金等多家機(jī)構(gòu)舉行了2024年度投資策略會，把脈宏觀經(jīng)濟(jì)，預(yù)測2024年趨勢與機(jī)遇，為投資者提供專業(yè)的資產(chǎn)配置建議，以便更好地洞悉發(fā)展方向。

評述過去并非我們的最終目的，關(guān)鍵在于未來的前景。投資正是如此，最重要的是信心。

投資大師霍華德·馬克思曾在《周期》一書中說：“我們所在周期的位置發(fā)生變化，投資的勝率就會發(fā)生變化。如果我們既懂周期又會利用，就可以順應(yīng)周期的趨勢，把投資做的更好。”在近兩年的下行周期里，一個個黑夜不斷的延長又延長，仿佛無底洞般地下跌，無情擊穿很多投資者的心理底線。

然而，歷史的經(jīng)驗告訴我們，再寒冷的冬天也終將過去，再漫長的熊市也都會價值回歸，這是自然法則。逆風(fēng)而行，是成熟投資者的智慧，畢竟估值才是市場的錨。只要我們對中國長期發(fā)展抱有信心，現(xiàn)在就是理想的播種時點(diǎn)。

2024年被寄予厚望，各種預(yù)測紛至沓來，即復(fù)蘇與希望。站在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和資本市場新一輪周期新的起點(diǎn)之上，在“春暉將近，洞見未來”2024年投資策略展望會上，南方基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理龔濤認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性潛力，從長周期視角來看，不必過于悲觀。

2023年，我國發(fā)展面臨的形勢錯綜復(fù)雜，在國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利因素增多、國內(nèi)周期性和結(jié)構(gòu)性矛盾疊加的壓力下，全年GDP同比增長5.2%。這表明，我國宏觀經(jīng)濟(jì)已從恢復(fù)性增長邁向擴(kuò)張性增長，折射出中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大韌性和潛力。內(nèi)生動力依然存在，只有相信才能看見。

展望2024年，中國經(jīng)濟(jì)將在固本培元的基礎(chǔ)上“抖擻精神”，市場積極因素正在多個領(lǐng)域持續(xù)發(fā)生，經(jīng)濟(jì)回升向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，這給了我們更多保持在場、保持信心、積極布局的信心和底氣。開源證券“風(fēng)鵬正舉——2024年度策略會”上，開源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧認(rèn)為，2024年經(jīng)濟(jì)形勢總體積極，2024年中國GDP增長有望達(dá)到5%以上。

國際機(jī)構(gòu)風(fēng)向也變了，密集上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。高盛《2024全球宏觀經(jīng)濟(jì)展望》報告認(rèn)為在政策支持、投資升溫、居民消費(fèi)支出溫和增長的背景下，2024年中國實際GDP增速預(yù)計可達(dá)4.8%，高于國際貨幣基金組織（IMF）給出的4.6%的預(yù)測值。

同時，市場預(yù)期在政策利好、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等多重因素的推動下，迎來回暖的春天，仍然值得期待。“在外生復(fù)蘇的推動下，2024年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計將好于今年，而且名義GDP增速將高于實際GDP增速，這意味著通縮風(fēng)險解除，通脹也將回歸正軌。這對于股市、企業(yè)盈利增長都是非常重大的利好。”嘉實基金年度投資策略會上，中金公司首席宏觀分析師張文朗強(qiáng)調(diào)。

時代大勢與個人努力，到底哪個更重要？雷軍說過，“聰明和勤奮是成功的前置條件，并不能保證你成功，真正重要的是順勢而為。”管中窺豹知未來，在投資中，跟對趨勢至關(guān)重要。

這里的“趨勢”既可以是宏觀上的經(jīng)濟(jì)周期，也可以是不同投資品的牛熊交替。在經(jīng)濟(jì)預(yù)期增強(qiáng)之后，資本市場的表現(xiàn)也會更加強(qiáng)勁。踏上新征程，2024年的市場主線會如何演繹？對投資者而言，又有哪些賽道機(jī)會值得關(guān)注？

從政策定調(diào)的角度出發(fā)，關(guān)鍵詞為“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”。作為一年一度重要的經(jīng)濟(jì)“風(fēng)向標(biāo)”，中央經(jīng)濟(jì)工作會議深刻分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，系統(tǒng)部署了2024年的工作。回顧去年12月召開的2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會議，發(fā)展、高質(zhì)量、科技等關(guān)鍵詞詞頻相較2022年顯著提升，清晰勾勒了兩大投資重點(diǎn)：即大力發(fā)掘新產(chǎn)業(yè)和新賽道、用新技術(shù)加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級。

中國經(jīng)濟(jì)正在新舊動能轉(zhuǎn)換階段，未來將更多投資于新興行業(yè)。就后續(xù)關(guān)注的投資方向而言，中歐基金基金經(jīng)理李帥在以“看見”為主題的投資策略會上表示，投資要把握住時代的脈搏。具體來看，科創(chuàng)板包括電子、計算機(jī)、高端裝備、軍工、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等七大行業(yè)，均符合國家的戰(zhàn)略發(fā)展方向，同時，科創(chuàng)板估值處于歷史底部區(qū)間，蘊(yùn)藏較多投資機(jī)會。

同樣對2024年權(quán)益市場持相對較為樂觀態(tài)度的還有中歐基金基金經(jīng)理成雨軒。“我的研究和投資經(jīng)歷主要聚焦在消費(fèi)和科技領(lǐng)域上，從歷史上看，這兩個行業(yè)也誕生了許多牛股，未來也將會不斷產(chǎn)生新的牛股。”成雨軒表示，科技進(jìn)步會帶來較多投資機(jī)會，AI會創(chuàng)造新的需求，硬件端的革新以及智能汽車的發(fā)展等均值得關(guān)注。

一直以來，股市存在市場風(fēng)格一說，大盤藍(lán)籌白馬股領(lǐng)漲與小盤熱門題材狂歡輪回，進(jìn)而帶來不同風(fēng)格股票行情的切換。同樣的市場環(huán)境，選對了風(fēng)格就是結(jié)構(gòu)性牛市，賺得盆滿缽滿，選錯了就墜入隆冬的“天寒地凍”。

從風(fēng)格研判的角度出發(fā)，在不同的宏觀周期階段，優(yōu)選相應(yīng)景氣度上升行業(yè)中的優(yōu)秀公司，才能盡可能的把握公司盈利端和估值端的“戴維斯雙擊”機(jī)會。巴菲特和芒格這一輩子在做的事就是戴維斯雙擊，等待“好的時機(jī)”以“好的價格”買入“好的股票”，然后放長時間，坐收上市公司和“市場先生”的雙重饋贈。

關(guān)于對市場風(fēng)格的預(yù)判，多位基金經(jīng)理表示看好成長股的未來表現(xiàn)。平安基金基金經(jīng)理王華在策略會上談到，2024年市場將呈震蕩向上情形，風(fēng)格上以價值回歸、成長占優(yōu)為主。“當(dāng)前紅利指數(shù)相對成長的超額到了歷史極值水平，股息率大于5%的股票，相較于2023年年初數(shù)量和占比都明顯降低。2024年看好整個市場風(fēng)險溢價的回歸，成長或優(yōu)于紅利。”匯豐晉信基金基金經(jīng)理陸彬說道。

2024年，對于投資者來說注定是一個充滿機(jī)遇的一年。許多行業(yè)，要么處于底部區(qū)間，要么是未來可期，均值回歸勢必發(fā)生，投資者如果能夠堅持不渝，相信時間的力量，耐心和恒心總會得到回報的。

需要注意的是，資本市場如汪洋大海，永遠(yuǎn)存在不確定性因素，沒有人能夠保證自己永遠(yuǎn)是常勝將軍。因此，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎決策，注意投資風(fēng)險，選擇合適的船只方能應(yīng)對風(fēng)浪，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。