北京
昨夜美國公布了通脹數據后
因為房租是主要抬高通脹的數據
而根據經驗
房租又是很頑固的指標
一旦上去了很難掉下來
所以大家對于通脹的預期提高了
直接導致了對美聯儲9月加息75bp的預期概率打到了100%
并且抬高了這一輪加息最終的中樞位置
這直接導致了昨夜的美股暴跌
納指跌幅4%以上
在這一輪加息中，也是歷次公布數據后波動非常大的一次
但反觀A股
今天萬得全A指數跌幅甚至不足1%
雖說還是跌了
但跌幅遠遠小于美股
并且從結構上看
成長（新能源除外）跌幅也不算大
而以計算機為代表的我認為可能是未來新的成長方向的行業
甚至排名還處在靠前的水平（中信行業今日漲跌幅排7/30）
而排名第一的是軍工，也算是成長的范疇
為什么A股能獨立于美股？
不是說美債收益率是全球資產定價的錨嗎？
A股獨立在以前是新鮮事
但在今年早已經不是
從5-6月開始
就進入了A股漲、美股跌的“新常態”
當然，5-6月有其特殊原因
即4月的疫情導致A股超跌
隨后自然會有修復反彈
從歷史經驗看
每一輪美國加息
僅僅是最初幾次會對A股有影響
到現在美國早已經加息很多輪
時間跨度也近1年
如果從市場開始講美股加息的鬼故事算起
早就超過了1年
1年的時間A股早就通過大幅下跌消化掉了加息的影響
足以使得A股對此鈍化
換句話說，美國加息早已經不是A股的主要矛盾
雖然不能說A股預期到了美國的通脹超預期進而加息會超預期
但多加25bp還是多加50bp已經不是影響A股定價的核心因素
現在的核心因素是什么？
還是我們自身的經濟水平
斷貸的事是不是能解決好？
房地產會不會一落千丈？
基建能不能刺激經濟？
什么時候大家有錢消費？
地方政府債務能不能化解？
有些問題目前已經比較明朗了
比如說保交付的樓盤
早在剛發生的時候我便說過此事無需擔心
見《》
而有些問題，短期還看不清
但市場往往領先于經濟
從戰略的角度來講，看1-3年甚至3年以上
顯然當前是個底部區域
從戰術的角度來講，看1年以內甚至1個季度以內
昨夜的美股暴跌可以認為是個壓力測試
A股顯然經受住了
而從今日成交縮量程度已經達到了4月反彈以來最低點看
恐怕短期的底部也基本到了
我們可能不必等到經濟已經明顯復蘇再去買入
當前或許賠率勝率效率三者都是合適的了
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