三巨頭掌控90%產(chǎn)能，全球卻仍缺貨：這家中國(guó)企業(yè)正切入AI核心材料賽道

一"片"難求的瘋狂現(xiàn)實(shí)

為什么一個(gè)小眾材料，突然成了香餑餑？

2025年，全球磷化銦襯底市場(chǎng)正上演著一場(chǎng)"搶貨大戰(zhàn)"。2英寸磷化銦襯底價(jià)格從800美元飆升至2300美元，漲幅高達(dá)187.5%；6英寸襯底更是突破5000美元大關(guān)，漲幅超過(guò)250%。但這還不是最瘋狂的——頭部供應(yīng)商的訂單已經(jīng)排到了2028年，部分甚至延伸至2030年。

價(jià)格飆升的背后，是供需關(guān)系的急劇失衡。2025年全球磷化銦襯底需求約200-210萬(wàn)片（折2英寸），而有效產(chǎn)能僅60-70萬(wàn)片，缺口超過(guò)70%。這意味著，即便現(xiàn)有產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，仍有超過(guò)三分之二的需求無(wú)法滿足。

對(duì)于一個(gè)過(guò)去相對(duì)小眾的細(xì)分材料而言，如此緊張的供給局面并不常見(jiàn)。而當(dāng)全球市場(chǎng)開(kāi)始為"一片襯底"排隊(duì)時(shí)，也意味著它在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置已經(jīng)發(fā)生變化。

這個(gè)小眾材料，正在成為AI算力時(shí)代的"戰(zhàn)略咽喉"。

從800G到1.6T，為什么非它不可？

磷化銦的爆發(fā)，源于AI算力對(duì)光通信的剛性需求。

隨著大模型訓(xùn)練與推理需求持續(xù)增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的數(shù)據(jù)傳輸量呈指數(shù)級(jí)提升。傳統(tǒng)電連接在速率、功耗和傳輸距離上的邊界逐漸顯現(xiàn)，高速光連接成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必然選擇。而磷化銦，正是高速激光器芯片和光器件的重要基礎(chǔ)材料之一。

最直接的變化，來(lái)自單機(jī)用量的快速提升。一個(gè)800G光模塊需要4-8顆磷化銦激光器芯片，而1.6T光模塊的需求是800G的2.7-3倍。隨著數(shù)據(jù)中心帶寬需求持續(xù)攀升，光模塊正從400G向800G、1.6T乃至3.2T快速迭代，單機(jī)用量提升正在直接拉動(dòng)材料需求。

與此同時(shí)，設(shè)備端的升級(jí)速度也在明顯加快。以英偉達(dá)Quantum-X交換機(jī)為例，單臺(tái)配備18個(gè)硅光引擎，全部依賴磷化銦襯底。英偉達(dá)預(yù)測(cè)，2026-2030年磷化銦晶圓需求將激增約20倍。這不是線性增長(zhǎng)，而是伴隨AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)浪潮而來(lái)的指數(shù)級(jí)爆發(fā)。

更深層的推動(dòng)力，則來(lái)自全球算力集群的持續(xù)擴(kuò)張。全球AI算力軍備競(jìng)賽愈演愈烈，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)如火如荼。從訓(xùn)練集群到推理集群，從云端到邊緣，每一臺(tái)AI服務(wù)器、每一個(gè)光模塊，都離不開(kāi)磷化銦這個(gè)"隱形核心"。

需求已經(jīng)點(diǎn)燃，但供給端卻步履蹣跚。

90%產(chǎn)能握在三家公司手里

全球磷化銦襯底產(chǎn)能高度集中：住友電工占據(jù)42%的市場(chǎng)份額，AXT（美國(guó)）占36%，JX金屬（日本）占13%。三家公司合計(jì)掌控超過(guò)90%的全球產(chǎn)能。

這種壟斷格局的形成，并非偶然，而是高技術(shù)壁壘與長(zhǎng)周期制造共同作用的結(jié)果。對(duì)于下游客戶而言，這意味著供應(yīng)鏈穩(wěn)定性高度依賴少數(shù)廠商；對(duì)于后來(lái)者而言，則意味著每一步突破都需要更長(zhǎng)時(shí)間驗(yàn)證。

首先，擴(kuò)產(chǎn)本身就是一件慢事。新建產(chǎn)能需要2-3年時(shí)間，包括場(chǎng)地建設(shè)、爐房搭建、工人培訓(xùn)、客戶認(rèn)證等一系列環(huán)節(jié)。即便現(xiàn)在決定擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能釋放也要等到2027-2028年。

更關(guān)鍵的是，磷化銦制造并不是簡(jiǎn)單的產(chǎn)線復(fù)制。晶體生長(zhǎng)對(duì)溫度、壓力、氣氛控制要求極高，主流工藝良率仍有較大提升空間。技術(shù)積累需要數(shù)十年沉淀，不是簡(jiǎn)單投入資金就能解決的問(wèn)題。

與此同時(shí)，核心晶體生長(zhǎng)設(shè)備長(zhǎng)期被國(guó)外廠商壟斷，進(jìn)一步限制了產(chǎn)能擴(kuò)張速度，也讓行業(yè)新增供給始終慢于需求增長(zhǎng)速度。

供需失衡的困局，短期內(nèi)無(wú)解。

只占光模塊成本2%的"戰(zhàn)略咽喉"

磷化銦襯底在光模塊總成本中僅占約2%，但這2%卻決定著另外98%能否正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

成本占比低，意味著下游對(duì)漲價(jià)的接受度高。襯底漲價(jià)187.5%，對(duì)光模塊成本的影響僅約3.75%。對(duì)于動(dòng)輒數(shù)千美元的光模塊而言，這點(diǎn)成本增幅幾乎可以忽略不計(jì)。

但真正決定采購(gòu)決策的，從來(lái)不是幾美元、幾十美元的成本變化，而是能否按時(shí)交付、能否搶到市場(chǎng)窗口期。對(duì)于正處于AI資本開(kāi)支高峰期的數(shù)據(jù)中心和設(shè)備廠商而言，"有貨"比"便宜"重要一萬(wàn)倍。

更重要的是，沒(méi)有磷化銦襯底，光模塊就造不出來(lái)。在AI算力建設(shè)的關(guān)鍵窗口期，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的缺貨，都可能放大為整條產(chǎn)業(yè)鏈的交付延遲。

這就是為什么下游廠商愿意接受高價(jià)、愿意提前鎖定長(zhǎng)期訂單的根本原因。漲價(jià)，還將持續(xù)。

國(guó)產(chǎn)玩家的"突圍圖譜"

在這場(chǎng)全球"搶貨大戰(zhàn)"中，中國(guó)企業(yè)的身影正在從邊緣走向中心。

A股市場(chǎng)上，云南鍺業(yè)憑借鍺產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，早已布局磷化銦材料；通美晶體（AXT中國(guó)子公司）依托海外技術(shù)背景，在國(guó)內(nèi)擁有一定產(chǎn)能基礎(chǔ)。這些名字對(duì)資本市場(chǎng)而言并不陌生，它們代表著國(guó)產(chǎn)替代的第一波嘗試。

但真正打破"原料在外、設(shè)備在外、技術(shù)在外"困局的，是一家此前相對(duì)低調(diào)的垂直整合型選手——先導(dǎo)科技集團(tuán)。

與多數(shù)同行不同，先導(dǎo)并非從單一環(huán)節(jié)切入，而是構(gòu)建了"原料+設(shè)備+制造"的全鏈條閉環(huán)：依托自產(chǎn)的高純銦、高純紅磷，搭配自主研發(fā)的核心晶體生長(zhǎng)爐，實(shí)現(xiàn)了從上游資源到終端產(chǎn)品的垂直貫通。這一模式不僅降低了外部波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，更在產(chǎn)能緊平衡時(shí)代掌握了擴(kuò)產(chǎn)主動(dòng)權(quán)。

在產(chǎn)品能力上，先導(dǎo)是中國(guó)首家6英寸磷化銦襯底供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋2-6英寸全尺寸，已向超過(guò)60家客戶出貨，覆蓋源杰科技、全磊光電、三安光電等國(guó)內(nèi)頭部廠商，以及Coherent等國(guó)際光通信巨頭。

在產(chǎn)能布局上，先導(dǎo)現(xiàn)有產(chǎn)能約7000片/月，已形成穩(wěn)定的規(guī)模化供給基礎(chǔ)。隨著新一輪產(chǎn)能建設(shè)逐步落地，先導(dǎo)有望躋身全球磷化銦襯底第一梯隊(duì)。

從"有國(guó)產(chǎn)"到"有規(guī)模"，從"能替代"到"能引領(lǐng)"，國(guó)產(chǎn)磷化銦的故事正在進(jìn)入新章節(jié)。

中國(guó)手里的這張牌，怎么打才值錢？

磷化銦的故事，不只是單一材料的突圍，更是中國(guó)資源優(yōu)勢(shì)向產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化的縮影。

中國(guó)銦儲(chǔ)量占全球72.7%，產(chǎn)量占全球約70%，是全球最大的銦資源國(guó)。2025年2月，銦被納入出口管制清單，精銦價(jià)格從2475元/公斤快速上漲至4950元/公斤。

資源在手，如何轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)？

答案并不只是出口更多原料，而是向更高附加值的制造與技術(shù)環(huán)節(jié)延伸，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)更關(guān)鍵的位置。誰(shuí)掌握資源只是起點(diǎn)，誰(shuí)掌握材料能力、制造能力與客戶能力，才決定最終價(jià)值分配。

先導(dǎo)科技集團(tuán)給出了答案。作為全球稀散金屬全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，先導(dǎo)科技集團(tuán)硒、碲、鉍、銦、鎵、鍺產(chǎn)量均居全球第一，2024年?duì)I收達(dá)361.13億元，位列《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)第387位。

從"賣原料"到"賣技術(shù)"，先導(dǎo)正在演繹資源強(qiáng)國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)路徑。磷化銦襯底只是開(kāi)始——在AI算力這個(gè)萬(wàn)億級(jí)賽道上，掌握核心材料，就掌握了產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)。

全球70%的缺口，是中國(guó)企業(yè)的機(jī)會(huì)窗口。當(dāng)海外訂單排到2030年，當(dāng)價(jià)格還在持續(xù)上漲，國(guó)產(chǎn)替代的故事，才剛剛開(kāi)場(chǎng)。

—— 芯榜 ——

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