2.4億元收購(gòu)“臨門(mén)一腳”告吹，股價(jià)曾大漲10倍的國(guó)晟科技“光儲(chǔ)夢(mèng)”再生變數(shù)

籌劃近5個(gè)月，一樁溢價(jià)超11倍的收購(gòu)案還是終止了。

4月13日晚間，昔日的光伏“妖股”國(guó)晟科技（SH603778）公告稱(chēng)，由于并購(gòu)貸款這一先決條件未能滿足，公司決定終止對(duì)鋰電池結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)商銅陵市孚悅科技有限公司（下稱(chēng)孚悅科技）100%股權(quán)的收購(gòu)。

這筆始于2025年11月的交易，曾被外界視為國(guó)晟科技繼跨界光伏、布局固態(tài)電池后，向儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸的關(guān)鍵一步。然而，并購(gòu)貸款的“爽約”，不僅讓這筆高達(dá)2.4億元的交易戛然而止，也為這家公司充滿爭(zhēng)議的轉(zhuǎn)型之路，再度蒙上了一層不確定的陰影。

4月14日，國(guó)晟科技股價(jià)一字跌停，至記者發(fā)稿時(shí)報(bào)29.79元/股，下跌10.00%。

終止收購(gòu)鋰電池結(jié)構(gòu)件商

根據(jù)國(guó)晟科技發(fā)布的公告，公司于2026年4月13日召開(kāi)董事會(huì)，審議通過(guò)了終止收購(gòu)孚悅科技100%股權(quán)的議案。公告將終止原因歸結(jié)為：“截至本公告披露日，本次交易先決條件中的并購(gòu)貸款未達(dá)成。”

回顧這起收購(gòu)，國(guó)晟科技可謂出手闊綽。2025年11月25日，公司宣布擬以2.406億元現(xiàn)金收購(gòu)銅陵正豪科技有限公司、林琴合計(jì)持有的孚悅科技100%股權(quán)。值得注意的是，標(biāo)的公司孚悅科技成立于2024年6月，截至評(píng)估基準(zhǔn)日，其凈資產(chǎn)僅為1898.57萬(wàn)元，這意味著此次收購(gòu)的評(píng)估增值率超過(guò)11倍。

當(dāng)時(shí)，國(guó)晟科技這筆交易存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。

第一，這筆交易實(shí)施的先決條件之一是國(guó)晟科技需要使用并購(gòu)貸款支付協(xié)議價(jià)款，因此可能因并購(gòu)貸款審批及先決條件未滿足，存在被暫停、中止或取消可能；第二，標(biāo)的公司成立僅一年多，技術(shù)與團(tuán)隊(duì)整合成效存在不確定性；第三，業(yè)績(jī)承諾無(wú)法實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。若未來(lái)經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期，不僅影響補(bǔ)償義務(wù)履行，還將導(dǎo)致約2.2億元商譽(yù)減值，或?qū)ι鲜泄緭p益造成重大不利影響。

公開(kāi)資料顯示，孚悅科技主營(yíng)動(dòng)力電池鋁殼等高精密度新型鋰電池結(jié)構(gòu)件，客戶名單中包括多氟多、鵬輝能源等知名電池廠商。對(duì)于從園林行業(yè)跨界而來(lái)的國(guó)晟科技而言，將孚悅科技收入囊中，是其構(gòu)建從材料到電芯，再到結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，深入儲(chǔ)能腹地的重要落子。

高溢價(jià)也一度引發(fā)市場(chǎng)熱議和監(jiān)管問(wèn)詢，監(jiān)管尤其關(guān)注的是這家被收購(gòu)公司的未來(lái)盈利能力。

然而，資金問(wèn)題始終是懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。根據(jù)收購(gòu)協(xié)議，交易資金的80%（約1.92億元）擬來(lái)源于并購(gòu)貸款。今年1月15日，國(guó)晟科技曾公告稱(chēng)，因并購(gòu)貸款尚在審批中，原定的支付條件未能滿足，并將貸款辦理完成時(shí)間延長(zhǎng)至4月15日。

最終，在最后期限到來(lái)前兩天，公司還是等來(lái)了貸款失敗的結(jié)果，交易隨之告吹。國(guó)晟科技在公告中表示，公司未支付任何款項(xiàng)，終止本次收購(gòu)不會(huì)對(duì)公司現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

“妖股”陷虧損泥潭

盡管公司強(qiáng)調(diào)收購(gòu)終止不會(huì)產(chǎn)生重大影響，但對(duì)國(guó)晟科技而言，其依靠并購(gòu)和概念驅(qū)動(dòng)股價(jià)的增長(zhǎng)路徑正面臨越來(lái)越大的考驗(yàn)。

國(guó)晟科技的前身是主營(yíng)園林業(yè)務(wù)的乾景園林。2022年，公司通過(guò)收購(gòu)正式跨界進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)，此后，公司便開(kāi)啟了在新能源賽道的狂飆突進(jìn)。2025年10月，公司宣布投資建設(shè)10GWh固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項(xiàng)目，切入固態(tài)電池?zé)衢T(mén)賽道；一個(gè)月后，又宣布高溢價(jià)收購(gòu)孚悅科技，布局鋰電池結(jié)構(gòu)件。

一系列緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)的資本運(yùn)作，迅速點(diǎn)燃了二級(jí)市場(chǎng)的情緒。自2025年9月底開(kāi)始，國(guó)晟科技股價(jià)從3元多一路飆漲，最高時(shí)漲幅超過(guò)10倍，成為A股市場(chǎng)最受關(guān)注的“妖股”之一。2025年10月至2026年3月，公司發(fā)布超過(guò)10次股價(jià)異常波動(dòng)，并因嚴(yán)重異常波動(dòng)停牌核查。2026年1月，上交所就曾通報(bào)部分投資者在交易該股過(guò)程中存在影響股票交易正常秩序的異常交易行為。

與高歌猛進(jìn)的股價(jià)形成鮮明對(duì)比的是公司基本面。財(cái)報(bào)顯示，2022年至2024年，公司歸母凈利潤(rùn)分別虧損約1.62億元、0.69億元和1.06億元。2025年前三季度，公司虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1.51億元。