石油是短期暴利還是長期配置？摩根：二季度布油上看110美元

美伊沖突爆發后，石油無疑是全球最受關注的資產，2月以來布倫特原油累計漲幅已達47%。但近期隨著戰爭局勢逐漸趨緩，美伊雙方重回談判桌，“石油漲價不可持續”的擔憂開始甚囂塵上。

不過，近期摩根士丹利提出了不同的看法，分析師認為，維持即期布倫特原油價格預測不變，2026年第二季度預計為每桶110美元，2026年第三季度為每桶100美元，隨后在2027年穩定在每桶80美元左右。

眼下，石油價格依然有多重支撐。霍爾木茲海峽作為全球最重要的石油運輸通道，承載了全球約30%的海運石油和20%的液化天然氣貿易。近期美以伊軍事沖突導致該海峽航運受阻，多家航運巨頭宣布暫停通過該海峽，目前周邊海域油輪航行速度已降至零，航運陷入停滯狀態。這一關鍵運輸通道的封鎖直接威脅全球能源供應安全，短期內難以找到替代路線，導致國際油價出現大幅波動。

面對伊朗沖突可能帶來的供應沖擊，OPEC+已宣布4月增產20.6萬桶/日，試圖穩定全球供需缺口。然而，若航運受阻問題持續，這一增產幅度可能難以彌補中東地區可能出現的供應缺口。歷史上，地緣政治因素對油價的推動往往超過供需基本面，當前霍爾木茲海峽的封鎖已導致WTI和布倫特原油單日漲幅接近12%，顯示出地緣風險對油價的顯著溢價效應。

此外，亞洲能源進口國面臨嚴峻挑戰。亞洲能源進口國面臨嚴峻挑戰作為全球最大石油儲備國之一，日本擁有約254天消費量的戰略儲備，但此次危機仍使其原油進口量降至2013年以來最低水平，煉油廠產能利用率跌至67.7%。日本已釋放約8000萬桶石油儲備（相當于45天用量），并計劃再次釋放20天用量，但仍無法緩解能源危機。印度等高度依賴霍爾木茲海峽的國家同樣面臨挑戰，約40%原油進口經此通道，但其原油庫存僅能滿足約25天需求，迫使這些國家加速尋求俄羅斯等替代供應來源。

總之，霍爾木茲海峽危機引發全球油價大幅波動，OPEC+增產計劃難以抵消地緣政治溢價影響，亞洲能源進口國面臨嚴峻挑戰，日本和印度等高度依賴該海峽的國家雖釋放戰略儲備但仍無法緩解能源危機，迫使這些國家加速尋求俄羅斯等替代供應來源。

倘若石油繼續維持較高價位，將進一步利好石油產業鏈上游企業，其產品售價直接提升，增厚毛利率與凈利潤。

相關投資標的方面，石油ETF華安（159195）緊密跟蹤國證石油天然氣指數，是把握本輪石油漲價潮的利器。（聲明：以上信息僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）