重整成功后就質押股份 *ST亞太重整投資人被投資者質疑太“窮”

每經記者：胥帥 每經編輯：魏官紅

“一個敢問，一個敢答”，發生在了*ST亞太（000691.SZ）4月13日舉行的2025年度業績說明會上。

多名投資者就公司重整后控股股東行為及資產注入預期提出質疑。有投資者直言重整投資人“窮”，認為控股股東在參與重整后迅速質押股權，存在套現嫌疑。

此前，*ST亞太于2025年底重整，2026年1月，控股股東北京星瑞啟源科技有限公司（以下簡稱星瑞啟源）受讓0.75億股，成為第一大股東，任曉更成為實際控制人。此外，2025年12月披露的重整計劃曾提及，重整投資人向上市公司逐步注入部分軍工業務。但在本次業績說明會上，公司明確表示“截至目前，公司尚未收到有關控股股東的資產注入計劃”。

被投資者連續嗆聲：重整投資人太“窮”

在資本市場中，破產重整通常被視作瀕危上市公司涅槃重生的關鍵轉折點。對于在2025年底重整的*ST亞太而言，這場重整引來投資者諸多不滿。

4月13日，上市公司線上召開了一場充滿火藥味的2025年度業績說明會。在這場交流中，投資者與公司管理層“一個敢問，一個敢答”。

根據《投資者關系活動記錄表》，有投資者認為選的重整投資人太“窮”，“先出錢，然后再把股權質押，為了套現？”投資者甚至連續兩次拋出相同問題，以此表達不滿。還有投資者對公司的日常盤面表現和股東資金實力提出質疑：“每天沖高回落請問是在干嘛呢？控股股東到底有沒有錢？每天沒完沒了的質押。”更有投資者對重整投資人的遴選機制提出質疑：“當初重整我記得有12名投資人報名參與??請公司管理層本著實事求是的態度來解釋一下當初的初衷和選擇投資人的基準。”還有投資者追問：“大股東那么缺錢，是怎么甄選上的？”

除了資金層面的擔憂，主業轉型的未知也是引燃投資者情緒的導火索。有投資者說：“新的大股東旗下的星箭長空什么時候注入上市公司？有沒有時間表？”*ST亞太總經理黎永亮等管理層則進行了回答，強調股東股份質押是股東根據自身需要做的證券質押行為，目前大股東質押事項公司已全部及時披露，其他事項請關注公司公告。至于投資人的甄選問題，公司表示是由臨時管理人參照破產法等規定，以公開、公平、公正的方式公開招募、遴選和確定的。

重整后實控人連續質押股份

記者注意到，投資者接連嗆聲的根本原因在于上市公司重整計劃與實際運轉的預期落差。

有投資者的問題直指公司新任實際控制人任曉更及其控制的公司控股股東星瑞啟源。重整完成僅數月，大股東便將其持有的股權火速質押，甚至因債務問題遭法院凍結。

根據此前公告，2026年1月，*ST亞太執行重整計劃，將轉增的約1.62億股股票分別過戶至重整投資人賬戶。其中，星瑞啟源受讓了0.75億股，以15.47%的持股比例成為公司第一大股東。

任曉更不僅直接持有星瑞啟源20%的股權，還通過其實際控制的北京星箭間接享有5%的表決權，再加上一致行動人協議，任曉更成為*ST亞太新的實際控制人。

然而，3月9日，任曉更將其持有的星瑞啟源15%股權及5%股權分別質押給了廣州偉通網絡科技有限公司和李建輝。同日，北京星箭也將其持有的星瑞啟源5%股權質押給了李建輝。

隨后，濟南高新技術產業開發區人民法院依法凍結了任曉更直接及間接持有的星瑞啟源股權，凍結期限長達三年。

導致凍結的導火索，是任曉更與北京星箭作為共同借款人，在2025年12月至2026年1月期間向山東智圣遠實業有限公司累計借款0.405億元。借款期限屆滿后，任曉更及北京星箭未能依約歸還借款。

作為拿出超4億元參與上市公司重整的資方，其背后的實際控制人卻因0.405億元的債務逾期被法院凍結股權，引發投資者對于大股東“缺錢”的猜測。

至于重整計劃中提及的軍工業務注入，如今也沒有一個明確時間表。

回顧2025年12月*ST亞太披露的重整計劃，其中最令市場振奮的莫過于資產注入預期。比如，重整計劃草案明確指出，重整投資人北京星箭主營業務為慣導系列產品、光電系列產品和智能設備系列產品的研發、生產和銷售，覆蓋軍用飛機、精確制導武器、無人機等領域。草案強調，北京星箭將通過技術授權、合資合作等方式逐步將部分軍工業務導入上市公司，助力其轉型新興業務，并承諾在重整完成后三年內不會觸發借殼上市情形。不過，公司如今表示，“截至目前，公司尚未收到有關控股股東北京星瑞啟源科技有限公司的資產注入計劃。”“公司目前無相關資產注入的計劃。”“目前公司無軍工資產注入計劃。”“截至目前，公司無軍工業務。”記者注意到，上述涉及的資產注入計劃也沒有出現在上市公司去年年報中。