牛市外資竟然被證券股收割，高盛，摩根瑞銀剛新進(jìn)，股價暴跌30%

這波牛市真的不是人玩的啊，買任何股票都能被深套，高盛，瑞銀，摩根，這些頂級的投行在牛市的情況下，在A股買進(jìn)了一個證券期貨龍頭，但是沒想到，短短一個季度，這個股票股價暴跌了30%，機(jī)構(gòu)徹底被套牢了。

去年第四季度，瑞銀剛剛新進(jìn)330完股，位列第4大股東，高盛新進(jìn)了180完股，位列第6大股東，JP摩根也新進(jìn)了127萬股。這些機(jī)構(gòu)剛剛買進(jìn)之后就被套牢了。

這個機(jī)構(gòu)是去年第四季度介入的，介入后股價就開始下跌，看成交量和價格的關(guān)系，可以清晰的看到，外資機(jī)構(gòu)是漲停板附近介入的，成本大概是30元左右，外資介入后股價就一路下跌，現(xiàn)在已經(jīng)跌到20元附近，很顯然，這些機(jī)構(gòu)都被深度套牢了。

這個股票之所以持續(xù)暴跌，是因為面臨3個風(fēng)險因素：

公司業(yè)績高度依賴期貨市場活躍度，行情低迷、傭金費率下行將直接擠壓盈利空間，地緣沖突與宏觀波動還會加劇客戶穿倉等信用風(fēng)險；同時行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管下，公司此前因內(nèi)控、營銷違規(guī)被公開譴責(zé)，若整改不到位，將面臨進(jìn)一步處罰，沖擊業(yè)務(wù)資質(zhì)與品牌。

其次是經(jīng)營與財務(wù)層面的風(fēng)險。公司資產(chǎn)負(fù)債率長期超 80%，財務(wù)杠桿高企，疊加經(jīng)營現(xiàn)金流大幅波動，資金周轉(zhuǎn)承壓；擔(dān)保余額接近監(jiān)管警戒線，申港證券股權(quán)收購存在審批失敗風(fēng)險，拖累戰(zhàn)略推進(jìn)；內(nèi)控缺陷若未徹底整改，將持續(xù)引發(fā)操作、合規(guī)與客戶資產(chǎn)損失風(fēng)險。

最后是股權(quán)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)層面的風(fēng)險。第一大股東持股超 72%，股權(quán)高度集中，存在大股東控制決策、損害中小股東利益的治理風(fēng)險；資管業(yè)務(wù)作為核心業(yè)績驅(qū)動，產(chǎn)品凈值波動與兌付風(fēng)險將沖擊品牌信任，場外衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)若風(fēng)控不匹配，易引發(fā)大額損失，放大經(jīng)營不確定性。